重组新规落地,创业板壳概念股掀涨停潮!上次政策出台后的走势是这样的……

作者:康殷 

来源:e公司官微

创业板小市值公司10月21日开盘大涨,天龙光电,利德曼、吉峰科技等近18家创业板公司一字涨停。当日涨停的公司中,除吉药控股和星星科技市值市值分别达到30.5亿和44.97亿元外,其余涨停股绝大部分均为总市值低于20亿元的小市值公司。

消息面上,证监会10月18日发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》,自发布之日起施行。主要修改内容包括允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市等。关于“符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业”的范围,证监会拟不在重组办法中具体界定,而是指导深交所根据实践情况明确相关目录指引。

值得注意的是,今年6月20日发布的重组新规征求意见稿的第二天,创业板直接出现了一波小高潮,90多只创业板股票在集合竞价阶段就被摁在了涨停板上,但随后前述大涨公司股价均陆续回落。有市场人士认为,创业板壳股集体涨停更多是游资参与的情绪炒作。散户跟风入市胜率很低风险较大。

证监会发布重大资产重组新规

10月18日证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》(以下简称“重组办法”),以优化重组上市制度。

中金公司分析,与此前2016年修订的重组办法相比,新规主要涉及五项内容的调整:

1、取消重组上市认定标准中的“净利润”指标。2016年修订的重组办法中,重组上市认定标准中设定了总资产、净资产、营业收入、净利润等四项财务指标及一项发行股份指标。本次新规将其中的“净利润”一项删除。结合证监会6月征求意见版本的起草说明,调整的主要原因是亏损或微利公司注入盈利资产极易触及净利润指标,从而构成重组上市,不利于上市公司通过并购重组提高质量。

2、缩短“累计首次原则”计算期间至36个月。所谓“累计首次原则”,指的是上市公司控制权发生变更之日起,在一定期限内购买资产行为按首次公告时最新会计年度相应指标为准合并计算,来确定购买资产行为是否达到重大资产重组认定标准。将此前规定的60个月缩短到36个月,主要目的是引导收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产。

3、放开创业板重组上市,但有产业定位要求。2013年11月发布的《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》规定禁止创业板公司实施重组上市,此后的《重组办法》沿用至今。本次修改允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市,助力科技创新企业发展。

4、恢复重组上市配套融资。2016年的重组办法取消了重组上市的配套融资。本次修改再度恢复了重组上市配套融资。主要目的是为支持上市公司和置入资产改善现金流、发挥协同效应。有利于提升企业重组积极性,减少重组上市阻碍。

5、加强业绩承诺监管。约束参与方行为,防范风险及保护投资者权益。

创业板壳股炒作情绪浓厚

受消息刺激,10月21日创业板公司掀起涨停潮!

回顾今年6月20日重组新规征求意见稿发布,6月21日当日创业板有96家公司涨停,随后21日到28日6个交易日内,卓胜微6连板累计涨幅达77%;天翔环境、汇中股份和森远股份收获5涨停;宝德股份和龙源技术4涨停;天龙光电等13家创业板公司收获3涨停。

但相关炒作更多是情绪性影响,之后很快就因资金出货而集体下跌。将观察区间从6月21日延长至10月18日,前述曾集体涨停的96家创业板公司中,除卓胜微、博思软件、远方信息、金刚玻璃和奥联电子区间涨幅逾50%外,50家公司同期股价收跌,长方集团、华谊嘉信和暴风集团同期跌幅逾35%。

此外,6月21日到28日6个交易日内曾5涨停的天翔环境和森远股份,6月21日到10月18日期间股价累计下跌3.06%和2.5%;6月21日起六日三板的吉峰科技、派生科技、新劲刚、盛运环境、久吾高科、中元股份,在6月21日到10月18日期间股价累计下跌逾12%,其中吉峰科技累计下跌逾22%。

市场人士指出,创业板借壳概念股,如前期已埋伏持股可逢高兑现,但现在跟风炒作,则胜率很低风险较大。

重组新规刺激中小市值公司

这次的重组新规,也是继2016年9月之后《重组办法》的又一次重大修改。《重组办法》自2008年发布以来,分别在2011年、2014年和2016年经历了三次修订。

对此,机构的看法也普遍比较乐观。华创证券认为,重组新规出台,将助于提高上市公司质量,更好服务实体经济发展,并进一步保护中小投资者合法权益,助力资本市场活力提升及长期健康发展。允许战略性新兴产业等在创业板重组上市,有助于科技企业价值在资本市场更好体现。重组新规出台,一方面,对部分经营出现一定压力的公司带来更多资产优化手段;另一方面,龙头公司选择合适的对象外延扩张也将有更多空间,优势有望进一步强化。

浙商证券指出,《重组办法》的修订对重大资产重组的数量有直接影响。2011年至2016年这五年宽松周期中,重大资产重组的数量从一个季度20家左右上升至150家以上。2016年至今这一轮强监管周期中,并购重组数量又从一个季度100家以上滑落至当下的50家左右。回顾历史,重大资产重组的数量和中小市值公司的相对走势高度相关。在重组政策放松的时候,重大资产重组的数量上升,中小市值相较于大市值公司的表现更为优异。

市场人士指出,小市值本身就是个超额收益因子,现在叠加了重组这个隐私,可能会有一些机会。通过筛选大股东持股比例较为集中(大股东持股30%以上),今年中报净利润为正,总市值少于20亿元的创业板公司共有36家,其中24家今年以来股价走势累计上涨,10家公司今年来股价上涨20%。

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