先进制造行业前三季度业绩预告专题:汽车继续承压,光伏,工程机械等业绩靓丽

机构:东莞证券

概述:Q3业绩整体平稳,汽车继续凸显压力,光伏、工程机械等表现靓丽。根据申万行业分类,电气设备、机械行业业绩预告(快报/正式报告)披露率较高,分别为51%、51%,交通运输、汽车披露率较低,分别为20%、36%。整体来看,汽车继续凸显压力,机械、电气设备、交运、公用事业表现稳健,但细分领域呈现分化。

汽车:业绩继续承压,销量端弱复苏。2019年第三季度汽车销量整体降幅有所收窄,呈现弱复苏状态,2019年Q1/Q2/Q3汽车分别销量同比下降11.3%/13.6%/5.9%。因此,由于中国汽车销量仍然承压,对应到上市公司业绩,业绩继续承压,但预计降幅收窄,有所改善。2019年前三季度新能源车销量87.2万辆,同比增长约21%,由于上半年抢装及下半年补贴退坡,第三季度增速较上半年下滑明显,整体Q3承压,龙头表现略好。

机械:业绩分化,工程机械、油服维持高景气度。整体来看,机械各细分行业业绩分化较为严重。工程机械、油服设备等细分板块业绩整体持续向好,光伏设备板块业绩向上拐点显现,工业机器人板块业绩承压依然严重。

电气设备:光伏、风电板块业绩表现亮眼。总的来看,风电产业链上头部企业业绩均表现优异,这主要是由于我国今年发布的陆上风电补贴政策,明确了适用补贴的风机并网时间节点,行业出现抢装潮。隆基、中环等头部公司业绩靓丽,但下半年国内光伏新增装机量恐不及此前预期。?环保:固废处理增长态势继续向好。从三季报业绩预告的披露情况看,业绩表现最好的仍是固废处理行业,延续了上半年净利润同比高增长的态势,业绩表现最差的也仍是污水处理行业。

投资策略:看好核心资产,周期成长共舞。我们继续看好低估值的汽车龙头(包括上汽集团、广汽集团、长安汽车、华域汽车、拓普集团等)、泛在电力物联网&新能源(含光伏、风电、锂电池)领域龙头(包括国电南瑞、晶盛机电、金风科技、宁德时代等),机械领域的工程机械、油服、半导体设备等细分领域龙头(包括三一重工、杰瑞股份、埃斯顿等)。环保板块建议关注固废处理及垃圾分类(如维尔利、瀚蓝环境等)。

风险提示:(1)宏观经济承压;(2)贸易摩擦升级等。

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