国信证券三季度业绩喜人，头部券商强者恒强？

国信证券昨天盘后发布三季报业绩预告——2019年前三季度，国信证券实现盈利36.2亿元-38.09亿元，同比增长87.56%-97.23%；其中，第三季度公司实现10.25亿元-12.11亿元，同比增长32.44%-56.57%。

2019上半年，因为整个市场环境转好，国信证券营收、净利实现高增，净利润26.4 亿元位列行业第6 位，保持行业头部的领先地位，归母净利润增速124.4%好于市场预期。

受益于上半年市场行情呈现回暖，沪深两市日均成交额达到了5874 亿元，同比上涨34%，沪深300 上涨22%，公司自营收入弹性大幅释放，投资收益从去年同期4 亿元增至18 亿元，二季度净收益环比增长28%继续保持高增速，是驱动上半年业绩增长的核心因素。

收入结构方面，国信证券上半年自营加上经纪业务收入亮眼，增速分别为1407%和18%，收入占比分别为36%和35%，合计贡献了七成的收入。资管、投行和资本中介业务收入分别出现了-9%、-12%和-15%的同比下滑。

自营方面，上半年权益及衍生品的投资规模134 亿元，占净资本33%，固收类投资规模732 亿元，占净资本182%，规模较上年末分别下降了21 亿元、增加了33 亿元。上半年权益资产规模小幅减少，但自营收益大幅增长，投资交易能力突出。

2019 半年度公司经纪、投行、资管、投资收益（含公允价值变动）、利息和其他业务收入占比分别为 35.7%、7.7%、1.8%、39.5%、12.5%、2.9%，2018 年分别为 33.8%、11.3%、2.6%、33.2%、15.0%、4.0%。

2019H1 公司实现经纪业务手续费净收入 22.76 亿元，同比+17.99%。报告期内公司全力开拓增量客户，巩固提升投顾投教等专业服务水平，大力拓展私募机构和金融衍生品业务，以多样化的资产配置促进财富管理转型。

报告期内公司着力打造多渠道一体化的互联网金融运营平台。截至报告期末，金太阳手机证券注册用户超过 1181 万，较 2018 年年底+7.16%；交易占比达 52.94%。

2019H1 公司实现资管业务手续费净收入 1.12 亿元，同比下降8.94%。报告期内公司新发产品数量大幅增加，主动投资管理能力持续提升；紧抓资本市场热点机会，发行券商首单科创板主题投资产品；积极拓展与银行、第三方机构的合作。

截至报告期末，公司资产管理总规模为 1782 亿元，较 2018 年年底增长14.45%。其中，集合、定向、专项资管规模分别为 369 亿、1246 亿、167 亿，较 2018 年年底分别增长24.05%、12.70%、8.46%。

国信证券作为国内排名前十的券商，在龙头券商里率先发布业绩预告。基于良好的市场环境和公司高效地运作，国信证券交出的成绩单在市场预期之内。

如今国内券商逐渐形成马太效应，头部券商业务越来越多，强者愈强，而中小券商逐渐呈现出没有“汤水”喝的境地。

美国的金融市场是我国体量的几倍，但是综合性大投行只有大家耳熟能详的七家，而我们国家却接近百家。所以，未来以国信证券为代表的龙头券商逐渐享有龙头券商的溢价，也有可能不断地收购中小券商越来越强，继续看好国信证券的投资价值！