民和股份三季报净利预增近8倍,“超级鸡周期”还将继续燃烧?

10月14日晚间,民和股份(002234 .SZ)发布三季度业绩大增预告,公司前三季度净利预计为12.5亿元-12.55亿元,同比增长799%-803%。

净利大增背后,主要因为公司主营产品商品代鸡苗销售价格大幅上涨,收入增加,毛利上升。

民和股份作为国内最大的父母代笼养种鸡养殖企业,公司主要业务包括父母代肉种鸡的饲养、商品代肉鸡苗的生产与销售;商品代肉鸡的饲养与屠宰加工;饲料、鸡肉制品的生产与销售;其中,父母代肉种鸡养殖是公司的核心业务。

受益非洲猪瘟影响,猪肉供给端出现紧缺。鸡肉作为猪肉替代品,终端市场需求增加,迎来了“超级鸡周期”。民和股份2017年的业绩还处于严重亏损状态,从2018年上半年开始实现扭亏为盈。扭亏的原因主要因为上游祖代鸡引种量的连续下降,叠加下游供应收缩,禽业景气度的回暖,鸡肉类产品的价格出现持续上涨。

从公司2019年中报来看,公司业绩更是呈现爆发式增长。2019年1-6月,公司实现营收15.63亿元,同比增长133.31%;归母净利8.69亿元,同比增长4618.23%;业绩表现超出市场预期,而其原因也正是受益公司商品代鸡苗售价大幅上涨。

而公司二级市场股价,也表现惊人。公司股价从2019年2月份13元附近,一路最高暴涨至43元/股,最高涨幅达到230%。随后虽有所回落,但仍在年线之上反复强势震荡。而三季报业绩公布后,因市场担心公司业绩的持续性,股价低开低走,一度跌近6%,但截止收盘,跌幅明显收窄,留下长长的下影线,下跌3.58%,报价33.7元/股。

从当前鸡苗价格来看,国庆节后,鸡苗价格再创新高。根据最新数据显示,10月9日-10月12日,山东地区鸡苗周均价10.84元/羽,与国庆节前相比上涨 5.83%,同比上涨94.27%。肉毛鸡周均价5.41元/斤,与国庆节前相比上涨5.54%,同比上涨23.61%。鸡产品周均价13000元/吨,与国庆节前相比上涨1.96%,同比上涨21.50%。

从鸡价大涨的原因来看,主要受国庆后猪肉价格大幅上涨的带动。根据猪易网数据,截止10月11日全国生猪平均价34.93 元/公斤,周度涨幅为21.50%,年初至今涨幅达到168.49%。

另外,节前毛鸡集中出栏导致节后鸡产业链价格快速上涨。而从鸡产业链来看,从2019年年初开始,鸡苗价格就达到5元/羽,超出市场预期,说明新销售季鸡苗市场维持供给紧缺的状态。虽然在6月份受毛鸡出栏量上升、三伏天运输成本上升等,鸡苗价格曾出现较大的跌幅,但7月后鸡价立即企稳并一路大涨,9月份更是突破10元/羽的大关。

另外,在产祖代鸡存栏维持低位,导致上游产能收缩逐渐传导至下游商品代。按照白羽肉鸡祖代一日龄苗引种到商品代鸡苗供应的周期推算,2018年10月份的祖代高引种将在54周后传递至商品代鸡苗供应,且2018年1-9月祖代鸡引种量同比下降13.12%,预计2019年11月份前商品代鸡苗仍将保持供给趋紧状态。

一方面是供给端的趋紧状态,另一方又受猪价影响,需求端异常旺盛。民和股份作为以肉种鸡为核心的业务,自然赚的盆满钵满。而对鸡产业链的行情,很多机构均表示持续看好。

其中,华创证券认为肉鸡板块机会在于鸡肉替代猪肉消费,2019-2020年猪肉供给有望下降2000万吨以上,禽肉需求量有望大幅攀升,预计2019年下半年白羽肉鸡行业仍将维持高景气;东北证券研报认为白羽肉鸡行情有望延续2019年全年;太平洋证券认为,2015年-2018年长达四年的引种短缺早就了本轮景气周期,而产能恢复需要长达一年半到两年的时间。

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