2019年4季度中国信贷官调查:“资产荒”边际缓解,四季度信贷向好

2019年四季度银行信贷官对经济增长的预期趋于悲观,但基建政策的加码促“资产荒”问题边际缓解,配合银行利率下行预期下加速信贷投放的意愿,四季度信贷投放结果或整体向好。

作者:张瑜  杨轶婷

来源:一瑜中的

事  项

银行信贷官调查介绍:我们通过问卷、电话和面对面交流等形式,与国有、股份制、城市与农村商业银行负责信贷业务的高管进行访谈,了解信贷官对2019年四季度信贷资金的供需状况看法。本次调研共涉及50位左右不同银行总分支机构信贷工作者。

主要观点

2019年四季度银行信贷官对经济增长的预期趋于悲观,但基建政策的加码促“资产荒”问题边际缓解,配合银行利率下行预期下加速信贷投放的意愿,四季度信贷投放结果或整体向好——

1、经济增长方面,信贷官对于未来经济增长的悲观预期加深。一半的受访者认为经济增速Q4仍会继续下行;更长期地看,甚至有33%的受访者认为明年全年经济增长仍面临较大风险。综合来看,仅有10%左右的信贷官对于经济增长持乐观态度。

2、信贷投放方面,供需配合下,Q4信贷数据大概率高于市场当前预期。需求端——尽管经济预期低迷,但逆周期政策下政府类融资需求的到位及小微企业需求的回升填补了部分地产融资需求压抑下的空白,项目储备有所补充,“资产荒”边际缓解;投放端——LPR改革后面对下行的贷款利率和监管的考核要求,银行再形成“抢资产”预期,投放意愿强烈,尤其是国有大行。例外的是房开贷仍然受到严格调控,虽不至于完全零新增,但投放明显遭到压制。

3、利率方面,LPR或将继续调降,但MLF能否降息仍存分歧。即便MLF降息,预期幅度亦十分有限仅在10bp左右。此外,贷款实际执行利率下行幅度或不及LPR,银行正尝试适度扩大客户的贷款利率加点以及客户间信用利差以缓解LPR下调对利润的冲击。

4、经营方面,银行经营状况整体保持稳定。受非标转标压力及较强的贷款投放力度影响,银行资本金压力仍然较大,但永续债等资本补充工具的发行在边际上提供了一定支持。四季度不良率大概率继续保持平稳。制造业贷款依然是不良率上升的最大类型。但选择房开贷的受访者比例较年中有所增加,反映三季度地产融资收紧以来,房地产龙头效应凸显,尾部企业淘汰加剧。

风险提示:逆周期政策力度超预期减弱。

报告目录

报告正文

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经济增长预期趋于悲观

银行信贷官对于未来经济增长的悲观态度加深。就四季度而言,54%的受访者认为经济增速仍会继续下行,38%认为经济有望持平,但这基于去年同期经济的低基数作用。更长期地看,甚至有33%的受访者认为明年全年经济增长仍面临较大风险。另外54%认为2020开年经济仍然承压,明年年中会是经济回暖时点。

综合来看,仅有10%左右的信贷官对于经济增长持乐观态度。2019年二季度调查时,近60%的受访者认为2019年下半年经济增速就将逐步改善。

政府类项目促四季度融资同比改善

四季度信贷需求有望边际回升。所有受访者中,42%的信贷官认为实体经济信贷需求能环比回升,33%的受访者认为信贷需求或环比持平。而对比季节性规律来看,通常四季度是一年中的低点。经济预期悲观下,回升的融资需求源于何处?问卷发现政府类融资需求是重要支撑因素,制造业贷款亦有望改善,唯房开贷需求或继续回落。而从企业角度看,持续的政策刺激下,小微企业的融资活力逐步释放,成为企业融资需求环比回升的主力。

对应回升的信贷需求,四季度信贷投放大概率同比改善。国有行、股份行及城商行近八成的信贷官认为四季度信贷投放额度将同比改善,仅小部分农商行表示将大幅减小信贷投放规模。就改善程度而言,国有大行受访者最为乐观,多数认为四季度信贷投放额将与三季度持平。就信贷投放行业选择看,政府类、制造业贷款为四季度信贷投放的焦点。具有高需求和低风险优势的政府类项目成为银行的优先选择,高达70%的信贷官表示四季度将集中投放政府类项目贷款。其次,面对小微企业的融资需求和政策支持鼓励,制造业贷款也成为四季度信贷投放的一大选择。同时,在强政策监管严行政处罚的大环境下多数银行选择绕道房地产开发贷款。

就政策影响看,房地产开发贷虽不至于完全零新增,但仍然受到严格调控。60%的受访者预计将继续严格控制房地产开发贷存量规模保持在今年一季度末的水平,30%的受访者表示将放缓房开贷余额增长速度。在明确限制房开贷余额增速之外,银行同时开始收紧信用卡刷卡购房,或限制交易金额,或限定交易用户。政府类相关项目则储备丰富,一方面受益于专项债加码后配套资金的落地需求增长,另一方面亦有银行加大力度参与地方政府隐性债务置换的作用。

综合来看,四季度最终信贷投放数据大概率高于市场当前预期。需求端政府类项目的到位及小微企业需求的回升填补了部分地产融资需求压抑下的空白,项目储备有所补充,资产荒边际缓解;投放端LPR改革后面对下行的贷款利率和监管的考核要求,银行再形成“抢资产”预期,投放意愿强烈,尤其是国有大行。

LPR有望继续调降,降息预期存分歧

利率方面,四季度LPR或能继续调降,但在具体放贷中银行或选择适度加点对冲。近七成的信贷官预期四季度LPR将继续下调10bp左右,但只有五成信贷官预期实际贷款执行利率将继续下调,至于按揭贷款,认为利率将继续下调的信贷官仅剩三成。这反映经济悲观预期下,银行尝试扩大客户的贷款利率加点以缓解LPR下调对利润的冲击。针对最优质的客户的贷款利率(LPR)下调,而中低资质客户的贷款利率平稳,显示银行正尝试提升定价能力,扩大贷款信用利差。此外,六成的受访者认为按揭贷款利率将维持不变,或意味着四季度5年期LPR贷款利率下调概率较低,房市调控态度依然较为严格。

通胀干扰下,银行信贷官对于央行是否会下调MLF利率存在分歧,即便下调,预期幅度亦十分有限仅在10bp左右。问卷结果显示预计MLF利率下调和保持不变的受访者六四分成,而认为MLF利率能够下调超出15bp的受访者为零。

资本金压力仍存,不良率保持平稳

总体而言,结合资本金和不良率来看,银行经营状况整体保持稳定。资本金方面,受非标转标压力及较强的贷款投放力度影响,银行资本金压力仍然较大,尤其是国有大行和农商行有50%左右的信贷官认为资本金压力将加大。但永续债等资本补充工具的发行在边际上提供了一定支持。就非标资产,60%的受访者表示正在加快非标转标进程,但仍有三分之一的信贷官表示在观望监管动态,预计1012日《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》发布后,银行转标进程进一步加速。

不良贷款率方面,四季度不良率大概率继续保持平稳。73%的信贷官认为贷款不良率或基本不变。就开年以来各类贷款表现,67%的信贷官认为制造业贷款依然是不良率上升的最大类型。但选择房开贷的受访者比例较年中有所增加,反映三季度地产融资收紧以来,房地产龙头效应凸显,尾部企业淘汰加剧。

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