大摩：下调领展(0823.HK)目标价至91港元 评级“与大市同步”

摩根士丹利发表研究报告指，预料领展(00823.HK)2020财年上半年(截至今年9月底止)每基金单位分派增长7%，低于2019年度的8.6%及2016年至2019年度年均复合增长10%。同时，公司盈利增长将受制于今年3月时的资产出售、人民币贬值、利息支出上升以及低於预算的单位回购，故将领展目标价降低2%，由93港元降至91港元，维持评级“与大市同步”。

报告指，预料领展2020财年上半年，本港零售续租租金调整率维持於约20%，表现具韧性，较对上财年全年所录的22.5%仅略为放缓，但大摩下调领展2021及2022财年每基金单位分派预测分别6%及7%，至分别3.08元及3.28元，主要反映零售销售及经济增长逊预期。

考虑到本港零售销售放缓及租客占用成本趋增，大摩下调领展2019至2022财年续租租金调整率预测，由原先介乎20%至22%，下调至介乎17%至20%。另自今年3月以来，人民币兑港元已贬值约6%，亦侵蚀领展来自内地的租务利润。