10月10日创业板大涨点评:汇率大涨与市场改革

作者:燕翔、战迪、许茹纯、朱成成

来源:追寻价值之路

10月10日,沪深两市持续走强,午后三大股指涨幅扩大。截至收盘,上证指数报2947.71点,涨0.78%;深成指报9638.10点,涨1.38%;创指报1666.97点,大涨2.75%。万得全A涨1.08%,两市成交额4206亿元,较上一交易日放大超500亿,北向资金尾盘回流明显,全天小幅净流入1.36亿元。

行业方面,申万一级行业几乎全数上涨,仅银行板块小幅调整。农林牧渔板块领涨,日涨幅高达2.8%;医药生物板块紧随其后,涨幅为2.7%。科技板块涨幅居前,计算机、电子和通信板块分别上涨2.3%、2.0%和1.8%。

两个催化剂:人民币汇率大涨与深圳资本市场改革

我们认为,人民币汇率的大幅跳涨是催化股市大涨的因素之一。10月10日,受贸易方面最新的利好传闻影响,在岸与离岸人民币短线双双跳涨。离岸人民币短线飙升近600点,一度升穿7.10大关,刷新近一周新高。截至北京时间10月10日15:00,离岸人民币兑美元交投于7.1159,在岸人民币兑美元亦升至7.11关口附近。

10月10日创业板大涨的另一个催化因素在于证监会主席易会满对于全力推进深圳资本市场改革发展的表态。深圳特区报报道,10月8日至9日,中国证监会党委书记、主席易会满在深圳调研时表示,证监会将进一步提高政治站位,聚焦先行示范区建设需求,整体谋划、突出重点,分步实施、抓住节点,全力推进深圳资本市场改革发展,尽快取得阶段性成效,切实提升资本市场服务实体经济的质量和效率。

易会满表示,贯彻落实好《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,既是深圳市改革发展的重大任务,也是中国证监会义不容辞的责任和使命。当前,证监会正在认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,深入推进资本市场全面深化改革各项工作。下一步,证监会将进一步提高政治站位,聚焦先行示范区建设需求,整体谋划、突出重点,分步实施、抓住节点,全力推进深圳资本市场改革发展,尽快取得阶段性成效,切实提升资本市场服务实体经济的质量和效率。

基本面下行仍然是市场主要风险

今年年初伴随信用环境边际上的大幅改善,经济增速出现了短暂的回暖。然而5月份以来,陆续公布的金融、经济数据大多表现一般,虽然其中存有一定程度的季节性因素影响,但整体来看,当前经济的企稳复苏确实并没有那么一帆风顺。受国内需求仍然疲弱、外部摩擦不断升级以及全球经济增长放缓的影响,近日出炉的主要经济数据出现了普遍的下行,彰显出国内经济增长的下行压力仍在不断积聚。

9月27日,国家统计局公布了8月份全国工业企业利润数据。8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额5177.9亿元,同比下降2.0%,7月份为同比增长2.6%,增速下降了4.6个百分点。1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额40163.5亿元,同比下降1.7%,降幅与1-7月份持平。1-8月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额12141.5亿元,同比下降8.6%;股份制企业实现利润总额29581.1亿元,同比持平;外商及港澳台商投资企业实现利润总额9789.6亿元,下降5.8%;私营企业实现利润总额11303.4亿元,增长6.5%。

9月30日,国家统计局公布了最新的中国采购经理指数运行情况,数据显示,虽然9月PMI指数较上月有小幅回升,但仍然处于荣枯线下方。2019年9月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%。从企业规模看,大型企业PMI为50.8%,高于上月0.4个百分点,连续位于扩张区间;中、小型企业PMI为48.6%和48.8%,分别回升0.4和0.2个百分点,但均位于临界点之下。

此外,统计局此前公布的8月份通胀价格数据显示,2019年8月份,全国工业生产者出厂价格环比下降0.1%,同比下降0.8%,较7月份下降0.5个百分点,当前已连续两个月持续处于负区间;工业生产者购进价格同比下降1.3%,环比下降0.2%。1-8月平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨0.1%,工业生产者购进价格下降0.2%。而从以往的经验来看,PPI的负增长,意味着宏观经济变局信号或许已经出现了。这中间的逻辑可能主要在于PPI的下行将引发工业企业利润下滑,从而进一步导致就业问题的出现。尤其是在我国目前没有完善的就业统计数据指标体系情况下,PPI对后续整体企业利润和就业状况就有较强的领先指导意义。

科技板块预计将成为自下而上结构性行情的主战场

展望后市,在基本面未见好转的情况下,我们对市场仍然保持谨慎,结构性行情来看,我们认为与宏观经济关联度较低、自主可控趋势明确的科技板块,预计将成为自下而上结构性行情的主战场。

科技板块与经济周期关联度较弱,在当前下行的经济周期中,科技板块是最有可能将蛋糕继续做大的,这点不论是长期还是短期,都是值得期待的。这也就意味着,当前“资产荒”的资本市场,科技板块的弹性和想象空间是巨大的。从短期看,5G,华为产业链等自下而上的投资机会仍然值得深挖,我们下半年一直强调的“隐形冠军”投资主线,很多也都是科技板块的细分行业的龙头。此外,当前正处于三季报公布时期,上市公司三季度业绩表现也是当下市场最为关注的重点之一。

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