芯片大阅兵，谁才是A股的东风41？

作者：君临研究中心 

来源：君临 

农奴翻身把歌唱！

这是新中国成立后曾经饱受苦难的中国人民的喜悦。

也是今年买半导体股票的股民的喜悦。

2018年是血流成河的一年。如果一定要在哀鸿遍野中找到最惨的那个板块，芯片股有实力竞争一下。

板块全年下跌超过30%，虽然不是跌幅最大的一个，但全军覆没的悲壮很难被超越。

君临从去年9月底开始集中介绍芯片个股，虽然回过头看踩点还可以，回撤幅度并不大，但去年还是被黑的够呛。

然而今年的半导体股票却是如此汹涌澎湃。

A股股价前30的个股中有10支芯片股。

股价高往往是因为股本少，但是密集的高股价也说明这个板块真的是受宠。

不过涨的凶了也让人愁，要不要追？

刚好国庆前芯片板块迎来了调整，看到很多芯片股跌停，君临会心一笑。

君临相信，所有人都已经被国庆的大阅兵震撼成了渣渣。

今天我们也给芯片股来个大阅兵，再次祝伟大祖国生日快乐，也让大家看看有没有上车的机会。

第一方阵：次新+射频

出场的是卓胜微、博通集成。

次新是股市的新生力量，他们也如同初升的太阳一般活力满满。

射频芯片在5G和物联网时代将焕发第N春。这种前期投入较小的芯片也有利于我们攻坚突破。

今年迄今为止涨幅最高的个股是卓胜微。

自6月中旬上市到9月20，涨幅超过900%。

上市前三个月的涨幅接近2017年的妖股华大基因。

卓胜微的主要产品是射频前端芯片。

射频其实是高频电磁波，也就是信号的载体。

射频前端芯片位于手机天线的后面，收发器和基带的前面。有5个细分产品：射频开关、射频低噪声放大器（LNA）、射频功率放大器（PA）、双工器、射频滤波器。

功率放大器是核心，它决定了手机的信号传输距离、信号质量、待机时间。

在负责处理信号的芯片里面，重要性仅次于基带。

接下来是滤波器和双工器，双工器主要结构其实也是滤波器。

最后是射频低噪声放大器和射频开关。

市场规模占比最大的是滤波器，占比高达54%，功率放大器34%，射频开关7%，射频低噪声放大器3%。

2018年卓胜微的收入82.3%是射频开关、15.1%是射频低噪声放大器。

乍一看，做的都是技术门槛低、市场规模小的东西。

确实如此。

射频前端市场，国外巨头吃肉喝汤，卓胜微吃点渣。

巨头不仅产品齐全，而且还能够做到小型化，并把几种产品集成到一个模块，性能优异、节省空间。这个设计能力并非一朝一夕能够达到。

但是投资中国半导体，要明白比较优势、稀缺为王的道理。

实际上单单在射频开关领域，卓胜微已经做到了全球第五，市占率约5%。

卓胜微发明了拼版式射频开关，让多个系列的开关共用一个生产磨具，又快又省。

除此之外，卓胜微在射频低噪声放大器领域有个重要突破。

在数字芯片领域最常用的是CMOS 工艺，但这种工艺在模拟芯片领域一直难以立足。

模拟芯片要处理来自大自然的各种信号，要求高信噪比、低失真、低耗电、高稳定性。还要输出较高的电压电流来驱动其他元件。

比如前面提到的，功率放大器就要驱动天线。

通常而言，这都是CMOS工艺所不具备的。模拟芯片一般用的是砷化镓、锗硅工艺。

可是砷化镓、锗硅工艺成本高、产量低，要求还多。

所以用CMOS工艺加工模拟芯片是很多厂家的梦想。

2013年卓胜微成为最早一批推出RF CMOS工艺射频低噪声放大器的企业，并随即赶上了4G时代的到来，产品迅速放量。

多年来，卓胜微的第一大客户是三星，他最早的射频前端芯片就是给三星量身定制的。

虽然卓胜微的产品不全，但能够始终让三星不离不弃，说明他把现有产品做的足够好。

也正是基于这两种产品的深厚功底，卓胜微做到了极致的集成能力。

目前国内能够批量做射频开关的公司有4-5家，而且都还算有来头，而卓胜微这个从2011年才开始做射频芯片的后起之秀却后来居上。

当国内同行在价格战中无法自拔的时候，卓胜微长期保持超高毛利率。

卓胜微还向赛普拉斯、飞索、展锐等公司提供IP授权。虽然这个收入占比不高，但无疑是在炫技。

没两把刷子混不到这样。

未来的卓胜微主要是两个看点，第一是5G时代的换新潮以及增量市场。

5G手机需要能处理更高频信号的射频前端芯片，单部手机射频芯片的用量也更多。

市场预计到2020年射频开关的市场规模将从2018年的16.5亿美元增长到2020年的22.9亿美元，到2023年预计将超过30亿美元，同比翻倍。

而射频低噪声放大器也将从2018年的14.2亿美元，增长到2023年的17.9亿美元。

产品要全面升级，市场规模大幅增长，卓胜微的机会比过去更大。

2018年三星曾减少对卓胜微的采购量，而今年再次恢复，加之卓胜微也已经成为华为供应商，业绩更有保障了。

作为一家有追求的芯片企业，卓胜微也在努力切入射频前端芯片中最大的一个细分领域-滤波器。

2017年滤波器的市场规模就达到了80亿美元，预计到2023年会暴增到225亿美元。

现在卓胜微做出了较为低端的声表面波滤波器（SAW），对于大概率会成为主流的体声波滤波器（BAW）还无法染指。

不过这是个很好的开始。

综合来看，卓胜微走在一条非常不错的赛道上，也已经在射频前端芯片领域成为了中国实现自主替代的希望。

5G才刚刚开始，卓胜微也才刚刚开始。

相比较于卓胜微的霸气，博通集成就“逊色”了很多，今年上市以来“只有“600%的涨幅，位列今年涨幅榜第三位。

博通集成君临还没有系统介绍过，今天借机讲讲。

博通集成和美国博通一点关系都没有，就像中国乔丹和美国乔丹的区别一样大。

名字是山寨了点，但股东背景却逼格满满。

股东包括中信证券、中芯国际、武岳峰、清华系、北京国资、中兴通讯、中金公司、神州数码、红日药业、北京君正、光环新网、淡水泉、飞凯材料等等。

国家队、上海国资、北京国资、金融巨头、科技巨头齐聚这家公司。

但他们都“不值得”一说，在博通集成的股东中，最牛的是第二大股东-建得投资。

这个机构的背后是一位叫高秉强的HK科技大学教授。

这个人在半导体乃至整个科技界都是一尊大神。

他曾经和同事胡正明一起获得了有着半导体行业诺贝尔奖之称的世界电气和电子工程师学会“固体电路奖”。

后来胡正明继续在专业领域发力，发明了鳍型晶体管（FinFET）以及完全空乏型晶体管（FD-SOI）两项技术，让半导体进入22nm-7nm时代，摩尔定律也得以续命。

没有胡正明，世界半导体倒退十几年。

高秉强则逐渐淡出学术，开始经商，创办了国内最早的半导体投资机构，帮助国内半导体产业起飞。

在他参与孵化的所有公司中，有一个已经成为估值超过百亿美元的巨头——无人机行业的龙头大疆创新。

至今高秉强在国内40多家科技公司担任高管，也是博通集成的创始人之一。

不过拥有豪华股东阵容的博通集成，首先让人记住的是突击分红、老股转让。

还没正式交易，已然展现了过人财技，不免让人心惊。

而且，如果进一步深挖，会发现博通集成的招股书多有纰漏，也有关联交易的嫌疑。

但神奇的是，他原本被发审委暂缓表决了，然后又成为今年第一家上会企业。

那么博通集成到底是带着镰刀来的还是带着技术来的呢？

君临倾向于后者。

和卓胜微一样，博通集成也是做射频芯片起家，两家公司的创始人也都是清华出身。

博通集成的创始人在创立博通集成之前已经是射频芯片领域的大拿，博通集成也是国内最早做射频芯片的企业。

他的产品主要是两大类：无线数传类和无线音频类。

绝大多数需要用到无线连接的地方，博通集成都有涉足。

无人机、遥控器、收音机、智能音响、智能家电、蓝牙耳机、对讲机、智能手环等等产品都能看到博通集成的身影。

博通集成还成就了国内两家上市公司。

第一是中国ETC设备龙头金溢科技。

2007年，交通部颁布了电子不停车收费的国家标准，正式推行ETC方案。

2010年，博通集成做出了国内第一个支持国标的ETC射频收发器。

博通集成的ETC芯片如今几乎垄断了国内市场，特别是车载侧。

金溢科技在国内ETC设备领域，无论是车载侧还是路载侧都是第一，双料第一的背后就是博通集成的芯片支撑。

2019年ETC迎来超级行情。

5月下旬政府出台《深化收费公路制度改革取消高速省界 收费站实施方案》，要求各地高速路入口车辆使用ETC的比例超过90%。

随即ETC行业爆发。

2018年底，中国ETC渗透率只有32%，2019年3月的高速ETC使用率也只有45%。

2018年中国汽车保有量2.4亿，粗略估算要达到高速ETC使用率90%的目标，现有车辆ETC渗透率要翻倍。

也就意味着年内有7700万左右的车辆安装ETC设备。

这还没算每年2000多万的新增汽车。

博通集成的ETC芯片出货量有望爆发式增长。

博通集成还曾经成就了中国第一大键鼠厂家-雷柏科技。

在同质化严重的键盘、鼠标市场，若不是博通集成的芯片方案大大降低成本，雷柏恐怕没有日后的辉煌。

无线键鼠芯片风口之后，博通集成又踩住了无线自拍杆的风口。

然后是蓝牙耳机、智能音响等，这些看似不大的市场，加起来规模就可观了。

物联网时代的特征是万物无线互联。

但凡有无线连接的地方就需要用到无线连接芯片，但凡用到无线连接芯片的地方，博通集成就站在那里。

目前物联网芯片的需求已经多点开花，增速也不慢，但还没有到全面爆发的时刻，我们先放着不说。

今明两年，博通集成的主要看点是ETC芯片，这是确定性的。

不出意外，三季度和年底会交出一份不错的业绩报告。

无线蓝牙耳机也会是个爆点。

蓝牙耳机不是新鲜事物，诺基亚尚在巅峰时期蓝牙耳机就已经成为逼格的象征，可是一直没有火起来，因为功能差，而且只能一只耳朵用。

2016年秋天苹果推出AirPods，真正的无线蓝牙耳机（TWS）横空出世。

山寨AirPods以及其他品牌的TWS迅速跟进，到了去年TWS耳机开始爆发。

苹果本不是2018年世界杯赞助商，但意外的是几乎每个球星都带着一副苹果AirPods，世界杯无与伦比的广告效应让TWS耳机迎来辉煌时刻。

有线耳机市场规模高达千亿美元，2018年TWS市场规模不过50亿美元，预计未来3年平均增速在50%左右。

还有将来无处不在的WIFI芯片，这也是博通集成的牌。

最关键的是，他面对这么有潜力的市场，国内几乎没有对手。

博通集成的产品多而且杂，这是典型的模拟芯片设计公司的状态，模拟芯片的设计更多地依赖经验，这就是护城河。

所以不要看博通集成做的东西貌似不算高端，别人想超越真的不容易。

中国最大无线连接芯片企业的位子，博通集成还要坐下去。

第二方阵：中外结合

出场的是韦尔股份、闻泰科技。

要实现中国半导体产业的崛起，自主创新必不可少，但是合理的并购无疑是一条可选的捷径。

韦尔股份起家的业务是分立器件的设计研发，后来老板把自己旗下的半导体分销业务也整合进来，韦尔股份变成了以分销为主、直研为辅的公司。

韦尔股份在部分产品领域的自研做的还不错，比如TVS、MOSFET等器件。

不过这些都不足以让他真正脱颖而出，他最大的成功在于用时2年坚韧不拔地收购了北京豪威，并顺便收购了业务和豪威相近的思比科。

豪威是世界第三大图像传感器（CIS）厂家,由华人在美国创立。

2011年之前是世界第一大CIS厂家，但随后被索尼和三星超越。

相比于索尼和三星，豪威的技术已经落后，在高端CIS领域，豪威一度无觅踪影。

索尼占据半壁江山，成为行业翘楚。

华为手机之所以这两年在拍照领域异军突起主要是靠和徕卡合作的相机以及和索尼合作的CIS。

不过豪威底子深厚，在中端领域还有市场。

长期以来，各品牌手机的前置摄像头用到的CIS大多都是豪威的方案。

豪威近期也有了突破，华为最新旗舰手机mate 30采用了4摄方案，其中一颗800万长焦摄像头用的就是豪威的CIS。

以此为切入点，豪威很有可能迎来第二春。

这些年手机一直在PK照相水平而不是信号，虽然有点本末倒置，但是消费者吃这一套。

特别是当华为推出双摄方案之后，这个战场的竞争进入白热化。

最受益的莫过于CIS供应商。

CIS俗称“底“，它决定了相机的成像质量。

俗话说，底大一寸压死人。

任凭你再怎么搞黑科技，人家的底比你大，你就是不行。

在整个手机相机模组中，CIS成本占比超过50%。

一个摄像头就要搭配一个底。

现在旗舰手机三摄逐渐成为标配，而前置双摄也出来了。

几年前一部手机还只需要2个底，现在最多要6个。

即便手机出货量不再增长，CIS厂家照样是翻着筋斗的赚钱。

2018年双摄手机的渗透率大约35%，三摄手机渗透率大约3%。

2018年全球智能手机出货量14.56亿，假设未来两年停止增长，并假设到2020年后置双摄渗透率到50%、三摄到15%、四摄到3%，同时假设前置依旧单摄，CIS需求量大约在43亿颗。

预计比2018年多出60%。

万一以后手机真的成蜂窝煤了呢？需求量会更大。

今年6月豪威连推两款高端CIS，像素尺寸追平了索尼的和三星的0.8微米，像素数量也分别达到了3200万和4800万。

如果能按计划在年底前量产，在国产替代的大背景下，豪威有望重回高端市场。

除了手机，CIS还有一个重要用途也是目前增长最快的点-汽车。

智能驾驶也是一个确定性很高的领域。

实现智能驾驶的基础就是影像采集，单车摄像头数量将要达到5-8颗，这又要让CIS大放异彩。

整个汽车电子行业在今年进入下行通道，但汽车用CIS依旧不错。

预计2018年-2024年汽车摄像头模组的年复合增长率高达11%。

现在豪威在汽车用CIS的市占率为20%，全球第二。可以提供汽车视觉、感知、辅助驾驶系统、舱内系统、雷达等几乎全部的汽车用CIS。

其产品在德国三强的占有率非常高，日系高端品牌雷克萨斯同样采纳了豪威的方案，而日本是索尼的大本营。

产品性能上讲，豪威的汽车CIS已经和行业领头羊安森美不相上下，而性价比更加占优。

此外在安防用CIS领域，豪威是世界第二，正在成为世界第一的路上。

在医疗领域，比如各类内窥镜用CIS，豪威以90%的市占率碾压一切对手。

2019年上半年，豪威净利润3.2亿，是去年韦尔股份全年净利润的两倍。

很多芯片的国产替代还处在想象之中，但是CIS，真的几乎可以做到完全的国产替代。

豪威无疑是最大的受益者。

IC Insights数据，2018年CIS销售额142亿美元，2013-2018年复合增长率为13.9%。预计2019年增长率9%，销售额155亿，而到2013年预计销售额达到215亿美元。

本身就是好赛道，又叠加国产替代，钱途自然一片大好。

CIS是仅次于存储和CPU的第三大类芯片，可以说这是目前为止中国半导体产业最核心的资产之一了。

和韦尔股份一样手握王牌的，还有闻泰科技。

当初闻泰科技还和韦尔股份争夺过豪威，后来落败，转而收购了安世半导体。

闻泰科技是全球最大的手机ODM厂家。

国内的千元机除了OV之外，几乎都是由ODM厂家设计制造，最知名的就是红米系列。

但是前两年闻泰科技过的不太好。

行业竞争越来越激烈加上全球手机出货量不再增长，作为典型重资产公司的闻泰科技让人看不到太多机会。

眼看要被现实打败，闻泰科技想到了通过并购进入上游的半导体行业。

也许没有人能想到，一个自身资质已经不算好的企业，可以完成一笔世纪大并购。

现在的闻泰科技已实现鲤鱼跃龙门。

今年上半年收入同比增加110%，净利润同比增加210%。

要知道，因为巨额收购而造成的各种成本已经吞噬了大量利润，现在还能有这么高的增长，非常令人意外。

看看韦尔股份上半年净利润的下滑，就能对比出闻泰科技的牛叉。

爆发式增长的业绩竟然也是源自于行业的萎靡。

因为手机厂家日子不好过了，所以原本完全自研的厂家比如三星、OV等企业也开始采用ODM以降低成本。

闻泰科技的设计以及加工能力全球首屈一指，其成熟的中低端手机方案是品牌商最好的选择。

在整个手机行业都比较艰难的时刻，闻泰科技今年上半年竟然又在印度、无锡和印尼开了新厂。

闻泰科技的主业又可以大干特干一两年，毕竟仅仅三星就释放了每年1亿部左右的中低端手机给到ODM厂家。

三星的 Galaxy A6s就是闻泰科技出品。

5G也会助力闻泰科技。

闻泰科技一直是高通的重要合作伙伴，早已拿到高通5G芯片的授权文件，去年也和高通、联想、OV、小米等公司搞了个“5G领航计划”。

5G时代是可见的未来，中低端5G手机的需求量两年内预计也会爆棚。

相比较于对手，闻泰科技的步子明显更快。

但如果只是做这种业务，闻泰科技不至于在股票市场表现有多么优异，毕竟重资产的公司不够性感。

安世半导体才是他的未来。

目前闻泰科技持有安世半导体的股份还只有33.6%，但各项审批已经通过，其余股份正在一步步获取中。

安世半导体是目前国内最大的IDM厂家，而且绝对是世界顶级。有2个晶圆厂和3个封测厂，甚至还有一个设备研发公司。

安世原本是世界顶级半导体公司恩智浦的标准件事业部，而恩智浦脱胎于飞利浦，世界上最大的光刻机厂家ASML也是脱胎于飞利浦。

所以，安世的设备研发公司和ASML还属于远亲，不知道是不是因为有着相同的基因，安世半导体的设备研发公司也是世界顶级，这也保障了安世有着世界最顶尖的工艺。

安世的产品主要是分立器件、逻辑器件和MOSFET器件，这些主打产品销量全部世界前三，乃至世界第一。

畅销产品超过1万种，客户超过2万个，年出货量超过1000亿颗。

这么高的销量，每10亿颗产品中的残次品只有2-3颗，这比中500万彩票的概率还要低。

可见其技术之彪悍。

安世未来的看点和分析的难点都在于他的产品适用面太广，随便说个工业领域的场景都能用上，比如汽车电子、5G、工业互联网、物联网等等，甚至电子烟都少不了他的身影。

就如同生益科技的覆铜板，不管你是什么风口，都是我的风口。

看看生益科技近些年的股价表现，就知道这种卖铲子的公司，真的猛。

安世2018年收入和净利润分别是104.31亿、13.4亿，而如果扣除因为资产重估产生的各种摊销，其账面净利润还能再增加3亿左右。

几乎可以肯定地说，一旦闻泰科技收购安世半导体结束，就将直接成为A股最大的半导体公司。

而现在，闻泰科技的市值尚不到500亿，这会是终点吗？

第三方阵：存储龙头

出场的是兆易创新、北京君正。

存储器是中国每年进口金额最大的半导体产品，也是全球规模最大的单一半导体产品。加快实现存储器的国产替代，既是中国科技公司的责任，也是他们的机会。

多年来，兆易创新是国内存储芯片领域的当红炸子鸡。

他最主要的产品是中低端NOR 闪存，全球市占率约11%，位列第五。

NOR 闪存用来存储代码和少量数据，用途很广，但总体规模和NAND 闪存以及DRAM比起来可以忽略不计，所以国外大厂逐渐退出。

兆易创新抓住了敌退我进的档口，逐渐扩大领地，产品也逐渐覆盖了高端领域。

幸运的是，由于OLED屏幕的兴起，和OLED屏幕适配的NOR 闪存迎来第二春。另外现在的手机触控芯片和显示芯片趋向于集成到一起，同样需要外挂一颗NOR 闪存。

市场乐观估计到2020年NOR 闪存的需求量相比于2017年会有超过2倍的增长空间。

兆易创新的第二大收入来源是微控制器（MCU），兆易创新在该领域也是国内第一。

此外兆易创新还进入了SLC 2D NAND领域，这是一种小容量NAND。

这种产品和NOR 闪存的功能以及用户群有一定的重叠，对NOR 闪存会是一个补充。

NOR 闪存以及SLC 2D NAND都属于利基市场，也就是小众市场，可众所周知，兆易创新的未来是在通用型DRAM上。

新华社消息，9月20日合肥长鑫推出了10纳米级第一代8Gb DDR4存储芯片。而且已经经过大客户验证，年底交付。

三大国产存储芯片项目中，长鑫是最神秘的一个，直到年中长鑫的董事长，也是兆易创新的创始人朱一明才对外宣布技术来自收购的奇梦达的专利。

股权关系上看，兆易创新和长鑫没有任何关系，但是长鑫的项目是合肥国资与兆易创新合作的项目。而且按照协议，一旦项目达成目标，兆易创新还要想办法收购合肥国资的股份。

明眼人都知道，兆易创新这是借腹生子。

一旦年底前长鑫能够顺利供货，就将成为国内唯一的IDM DRAM厂家。

长江存储也有DRAM计划，但无疑长鑫已占得了先机。

DRAM的市场规模达到千亿美元，此前我们仅有紫光旗下的西安国芯能够提供极少量的DRAM芯片，而且产品已经相对落后。

长鑫的突破给国产DRAM打开了想象空间，也为兆易创新打开了想象空间。

预计年底长鑫晶圆产能2万/月，假设产能达到预期并且产品完全销售，仅仅第四季度就能入账7000万美元，这还是在芯片价格不断下跌的情况下。

存储芯片和CPU不一样，没有生态的问题，如果长鑫真有能力量产，只要良率不至于过差，销路不会成为制约他发展的拦路虎。

兆易创新现在已经成为国内唯一一个在NOR 闪存、NAND和DRAM都有布局，且都有突破的企业，成为国内当之无愧的存储芯片龙头。

这个地位将来一定会受到紫光集团的挑战，但至少在眼下的A股，兆易创新还没有对手。

不要忘了，兆易创新还收购了一家做指纹芯片和触控芯片的公司上海思立微。

这家公司已经并表，在中低端手机和平板领域思立微很有影响力。

思立微的触控芯片出货量全球第四、指纹识别芯片出货量全球第六，在国内仅次于龙头汇顶科技。

有一说一，兆易创新收购思立微也产生了13亿的商誉，这在以后或许会成为一个雷。

总体上看，手握多张好牌的兆易创新会持续成为A股最闪亮的科技股之一。

不过，在A股兆易创新并不是唯一的存储概念股，北京君正也是。

现在北京君正正在运作收购存储器公司北京矽成。

这也是中国财团从美国私有化的、由华人（台湾同胞）创立的优质半导体公司。

这里头有太多的狗血剧情。

最早北京君正要收购的是北京豪威，被上头毙了，而兆易创新则运作收购北京矽成，被供应商搅和了。

再然后北京豪威被韦尔股份收购，思源电气开始运作收购北京矽成。结果半路北京君正又开始抢夺北京矽成。

跟绕口令似的。

矽成的主要产品是高速、低功耗SRAM和中、低容量DRAM；SRAM全球第二，DRAM全球第八。

客观说，SRAM和中、低容量DRAM都在逐渐被取代，可也不会完全消失，在工业领域还有一席之地，特别是在汽车领域。

现在的问题在于，进入2019年下半年，汽车半导体市场已经开始走下坡路，包括恩智浦这样的大厂增速都已经降下来，甚至负增长，这对矽成是个利空。

可是对北京君正而言，矽成的存在就是利好。

2018年和2019年前5个月，矽成的总收入分别是28.77亿、11.65亿。

而北京君正2018年和2019年上半年的收入分别是2.6亿、1.44亿。

矽成的收入差不多是北京君正的10倍。

一旦收购成功，对于北京君正的意义显而易见。

北京君正此番从思源电气手里抢婚，是获得了北京国资的支持，而如今思源电气已经表态放弃竞争，最大的障碍已经扫清，收购成功只剩时间问题。

半导体的周期波动难以避免，而且实力的扩充远比一时的业绩更重要。

说到业绩，北京君正今年实在很争气。

今年上半年收入和净利润增速分别是40.3%、211.61%，而且此前一直被诟病的现金流也终于扭转乾坤。

原因在于，北京君正布局多年的视频芯片业务迎来回报，而且其高端T30视频芯片出货量的提升也带来了毛利率的提升。

北京君正的T30高端视频芯片属于H265芯片，目前的竞争对手只有华为海思和台湾晨星。

H265是最新的视频编码标准，简单说就是压缩率高，但是不影响画面清晰度。5G时代、4K时代，对监控视频清晰度的要求必然和过去不一样了，H265将毫无疑问会取代此前的H264标准，对应的H265芯片也将进入持续放量阶段。

单独看今年二季度，其收入和净利润的增速更是高达49.73%、288.03%，其净利润则创下有史以来单季度最高。

这个业绩也能印证H265芯片的增长正在提速。

所以，北京君正的未来是三条腿，CPU+视频芯片+工业存储芯片。

CPU的路途比较坎坷，短期看不到爆发的迹象，视频芯片处于狂奔状态，而工业存储芯片情况待定，外部市场虽然不好，不代表国产替代市场也不好，关键是这项业务直接把北京君正拉上了一个新的台阶。

第四方阵：国芯之光

出场的是汇顶科技。

扶摇直上一千亿，试看今朝谁能比。

前些天A股诞生了第一家千亿市值的芯片股，那就是汇顶科技。

这是中国本土芯片企业创造的奇迹。

如果要在A股找出一家营收质量最好的芯片公司，非汇顶科技莫属。

实际上今年业绩增速最快的公司也是汇顶科技。

2019年上半年收入和净利润增速分别是107.91%、806.05%。今年上半年的净利润已经超过去年全年。

这么恐怖的业绩来自于屏下指纹的爆发。

去年汇顶科技成为世界第一大指纹识别芯片供应商，但是也面临芯片价格暴跌、手机增长停滞的问题，一度让部分股东开始撤离。

好在当时汇顶科技已经和VIVO联合开发出了屏下指纹芯片。

君临去年底做行业梳理的时候说过，这会是汇顶科技未来的爆发点。

逻辑其实很简单，在手机已经越来越没有亮点的时候，屏下指纹是一个不错的卖点。

今年屏下指纹不仅已经成为安卓旗舰的标配，千元机也开始逐渐采用。

还有一个利好消息是今年二季度全球手机销量有回暖趋势。

HIS预测今年屏下指纹手机出货量会达到1.8亿，假设手机出货量不再增长（14.65亿），那么屏下指纹手机占比也只有12.36%。

潜力还很大，主要是现阶段汇顶科技没有实质对手。

汇顶科技的屏下指纹识别方案能够适应现在已有的各种OLED软屏硬屏，而且指纹模组无需再贴合到屏幕上，降低组装难度，进而降低成本。

技术上说，屏下指纹和OLED+全面屏是完美搭档，可是LCD屏手机也不会完全消亡，特别是在中低端手机领域。

汇顶科技针对LCD的屏下指纹预计也会在年内到来。

2018年汇顶科技在安卓市场的市占率已经达到39%，如今占得屏下指纹的先机，市占率恐怕更高。

历史上看，汇顶科技是一家以技术驱动的公司。

从最早的固定电话芯片，到屏幕触控芯片，再到指纹识别芯片，再到屏下指纹识别芯片，汇顶科技总能踩准节奏，或者引领潮流，而且每次产品的升级最终都能带来业绩的爆发。

未雨绸缪是汇顶科技的典型特征，所以在当下汇顶科技又开始给自己想后路了。

8月中旬，汇顶科技发布公告要收购恩智浦的音频应用解决方案业务（VAS）。

恩智浦确实是大佬级的公司，作为世界最大的汽车半导体厂家，其手机音频方案也是世界第一。

如果收购成了，汇顶科技在智能手机的地位无疑是又上一层楼，而且在终将到来的物联网时代也有了更多的牌。

这样的业绩、这样的前景、这样的地位，汇顶科技的千亿市值，值吗？

结语

还有几家公司，也值得一说。

比如上海新阳，其参股的上海新昇即将迎来爆发时刻；

比如圣邦股份，不断加强研发和通过并购巩固国内第一大模拟芯片厂家的地位；

再比如北方华创，国内半导体生产线不断增加，作为龙头设备厂家，风口热的发烫……

但限于篇幅，不做深讲。

无数人调侃说，中国半导体股票看的是市梦率。

此话不假，按照传统估值方法，中国很多半导体公司即便是在去年已经跌的很惨的情况下都是高估的。

可是君临认为，首先趋势大于财务；

其次，如果你仔细看今年涨的不错的这些半导体公司，会发现他们的上涨要么是有增长预期，比如赶上了5G风口；

要么是业绩已经在改善，因为并购、外部投资等原因有一个良好预期，而这些利好预期尚未完全落地。

这非常符合股市炒预期、炒业绩的规律，这些股票，如果他们不是半导体行业，也会有不错的涨幅。

所以不能简单地说今年涨的好的半导体股票都是泡沫。

他们的确有很多不足，但君临希望诸君不要只是浅薄的取笑。

1949年新中国的第一次阅兵后，毛主席说“很愉快也很不愉快”。

我军的装备全部是从敌人手里抢来的。阅兵队伍中还有骑兵，马粪味回荡在天安门广场。

这不该是中国的样子。

后来呢？

中国有了两弹一星，有了火箭军，有了五代机。

在中国迈向强国的道路上，一定也会涌现出越来越多的优秀科技公司。而君临希望，每一位聪明的投资者，都能分享到我们这片土地成长的果实。