巴菲特谈普通人不劳而获的方法：我的钱将会投到指数基金里

作者：慧羊羊

来源：聪明投资者

那些一直持有指数基金的人，赚的最多的不是钱，而是时间，是生活。——约翰·博格

2019年，上证指数经历了年初的上涨，历经几次回调后，又回到了3000点附近。

在这期间，各大指数基金却表现火爆，医药、军工、通信等ETF基金轮番上涨，权益类ETF规模也在不断增加。

巴菲特说，我的钱将会投到指数基金里。

这不仅是他说的，也是他写到遗嘱里的，他将会把现金转交给为他妻子设立的信托人手中。

而巴菲特对信托公司的要求非常简单：持有10%的现金购买短期政府债券，另外90%配置在低费率的标准普尔500指数基金上。

巴菲特相信，遵守这个策略，信托的长期业绩往往会战胜大多数聘请了高费率管理人的投资者—无论是养老基金、投资机构还是个人投资者。

主动型管理常年跑赢标普500的巴菲特，为何要选择把钱投入指数基金？哪些人才适合购买指数基金？如何买？

巴菲特在历年的股东信里经常提到指数基金这一点，对于这些问题，他也早已给出了答案。

为什么很多基金经理跑不赢指数？

一些聪明且经验丰富的投资经理不但配备有高素质员工，资源渠道丰富，而且还和外界联系密切，那为什么他们的业绩还会 一直比不过无人管理的市场指数呢？

巴菲特在1965 年的“致股东的信”中谈到了自己的见解。

他说，在大多数情况下，这绝对不是基金经理头脑或品行的问题。他把这个现象的主要原因归结为如下几点：

首先，机构通资者通常是群体决策，巴菲特认为，只要是一个群体，所有成员共同参与决策，投资管理工作几乎就不可能达到一流水平。

其次，某种程度上，他们力求与其他声誉卓著的大型机构保持一致的倾向，无论是策略，还是部分投资组合。

此外，基金经理身上还有机构框架的束缚，毕竟平均水平很“安全”，对于他们个人而言，特立独行的回报与其承担的风险毫不相称。

基金经理僵化固守某些不理智的分散投资策略也是一个原因。

最后，巴菲特还提到了最重要的一点—惰性。

在巴菲特看来，这些所谓的投资公司的业绩就好比池塘里一只鸭子的活动。当池塘（证券市场）水位升高时，这只鸭子也会随之上浮；当水位下降时，鸭子也会跟着下降……

他说：“我认为，鸭子的功劳大小，都要看它自己的表现，不能对池塘水位的升降呱呱乱叫。“水位”对巴菲特合伙公司的业绩有很大影响，不过我们自己也一直在“水中”扑腾翅膀。”

普通人不劳而获的方法

既然大多数人有惰性，且难以克服群体决策的弊端，那如何赚钱呢？巴菲特也给出了答案——指数基金。

他曾告诉过合伙人，在非常长的一段时期内（20~30 年），他对市场期望的平均复合年收益率大概在5%~7%。如果按较高的收益率7%来看，这就意味着大概每过10 年左右市场指数就会差不多翻一番。

投资者只要以较低的成本持有一只指数基金，就可以实现对整个市场的所有权。这是最好的策略之一，也是一种“不劳而获”的方法。

这种方法的主要优点是：它成本低廉，操作起来很容易。当然，你根本不需要花一大笔钱给别人，让他告诉你是买入、观望，还是教你理解复利的威力。

巴菲特称，这类机构的好处既不是帮助投资者取得更高的业绩，也不是提供更出色的抗跌能力。

恰恰相反，在他看来，这些机构的基金之所以能够勉强生存，在于它们操作时简单方便、决策时省心省力、投资时自动分散。

另外，也可能是最重要的，基金可以帮助投资者抵制诱惑，避免像很多散户一样落入陷阱。

在 2013 年“致股东的信”中，巴菲特称：

“无论是机构还是个人，都会被赚取咨询费和交易费的中介机构不断怂恿，不停地进行交易。对投资者来说，这些费用支出非常巨大，它吞噬了利润。所以，忽略那些建议吧，保持最低的交易成本，并且像经营一家农场那样持有股票。

我的钱将会投到指数基金里，因此我还得为此多说两句：我在这里所建议的和已经写在遗嘱中的内容是一致的。遗赠将会把现金转交给为我妻子设立的信托人手中。”

对投资不感兴趣、没有能力的人

就应该选择指数基金

尽管巴菲特一直提倡指数基金，但他本人作为主动型管理者，却一直跑赢标普500，这似乎与其提倡的指数基金矛盾。

在很长一段时间里，他一直教育投资者，你能够从市场中赚取的收益肯定不会大幅超过你的投入。

巴菲特认为，如果你对自己的投资不感兴趣，没有能力或者不愿意为此花费时间和精力，那么你就应该选择投资指数基金。

选择进行主动型投资项目的唯一原因，就是相信你或者你选择的投资经理能够取得比“坐享其成”更高的收益。

巴菲特是这么说，也是这么做的。

对于他自己能力圈范围外的领域，他也会考虑使用指数化的投资方法。

1999年的伯克希尔股东大会上，有位股东问巴菲特：1993年医药股大跌，你却并没有趁机低价买入主要制药公司股票，是不是犯了一个大错误？

巴菲特回答说：我竟然没有那么做，简直太糟糕了。如果再出现这样的机会，我会在一秒钟内做出反应，以低于市场平均市盈率水平的价格一篮子地买入一批大型制药股。

低成本的指数基金的出现对于传统共同基金产业来说是一场变革。共同基金曾经是一种“易于操作”的投资途径，使得个人投资者不必亲自去选择股票，这一重要角色却被一种更高级的低成本产品所取代。

指数投资，或者说被动投资，从20 世纪70 年代问世起，就以不可阻挡的步伐变得越来越流行。

手续费、税收还有心理因素都是那些进行自主投资的经理们的绊脚石，但是对于指数基金投资者来说，不仅收益可能会相当好，而且基本不需要动脑筋或者花费太多精力。

你只需要花不到一小时的时间，用那些低成本的指数基金设计好一个投资计划，买入后只要把它束之高阁，过个几十年就行了。

一言以蔽之，这种长期优于市场的表现所带来的经济效益同样惊人，只要你能找到一个可行方案。显然，并不是每个人的收益都能超过市场平均水平。

假设风险既定，如果你认为选择自主投资更适合你，那么不管是自己投资还是通过专业的投资经理进行投资，你都得确定一个客观指标来评价你的收益结果。

参考资料：《巴菲特致股东的信·投资原则篇》第三章