苏宁火了！开卖茅台已获超11万人次预约

10月1日，在这个举国欢庆的日子里。作为难得的黄金周消费季，商家肯定不会放过这个好时机。于是，也有一部分消费者，在电商平台上同样激情澎湃——抢购“国酒”茅台。

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苏宁开卖茅台

此前，贵州茅台之所以“有价无市”，是因为对于分销商和渠道的谨慎布局，而今年以来，茅台开始超渠道放量，苏宁易购(002024.SZ)正式成为贵州茅台酒全国综合类电商中标企业，将以每瓶1499元的价格销售500ml53度飞天茅台酒。关于飞天茅台酒什么时候能买，怎么买，也牵动着无数消费者的心

近日，苏宁易购终于公布了茅台酒的售卖规则。据悉，第一批飞天茅台酒已经于10月1日0点开启预约抢购，10月7日18点结束预约，预约成功的消费者10月8日上午10点开启抢购，消费者可前往苏宁易购官网或苏宁易购APP预约抢购。

（图源：苏宁官网）

苏宁对购买者要求：2019年9月15日前成为正式Super会员或PP体育高级会员（年包）且实名认证的用户，并且在2019年1月1日~9月29日期间在苏宁易购线上有过1次购物记录（收货完成未退货），且单笔消费金额≥76元的用户，才可以参与预约。在数量上，参与活动的同一用户单笔订单限购2瓶，每个月限购2瓶。而根据苏宁官方数据显示，截至10月1日晚上7:30，已有超过11万人预约购买飞天茅台。

此外，天猫超市也宣布10月起开售茅台酒。据澎湃新闻报道，9月30日，天猫超市宣布期间开售茅台。10月1日起，每天10点和22点，500ml装53度飞天茅台将以1499元/瓶的价格在天猫超市限量开售，其火爆程度不亚于双十一。

在物流运输环节，天猫超市称，将为每一瓶飞天茅台打上唯一的物流ID，全链路记录每一瓶茅台酒的流向，并采取24小时视频监控出入库、所有运输车辆装上电子锁等防伪保障措施。

毫无疑问，在开始售卖“国酒”茅台，苏宁和天猫此举已是赚足了眼球，而近来苏宁本身亦是动作频频，能否搭上高速发展的快车？

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动作频频，回归主业

事实上，苏宁2019上半年来的业绩似乎并没有特别出彩。公司1H19营业收入为1355.7亿元，同比增加22.49%，不过增速还是有所放缓；归母净利润约21.39亿元，同比下降64.36%。受费用率拖累，净利率短期有所下滑。2019年上半年毛利率为14.04%，同比下降0.39pct，主要由于外部市场环境持续承压，公司紧抓促销旺季进行价格竞争等影响，零售主业毛利率下滑0.86pct至11.73%。

（图源：国信证券）

此外，受上半年家电销售疲软以及调整门店影响，GMV与收入增速放缓，GMV1842.15亿元（+21.80%）。2019年上半年，公司新开苏宁小店（含迪亚天天）、零售云直营店、母婴店、超市店、家电3C店分别为1626家、177家、22家、1家、45家，分别闭店435家、799、家、7家、0家、40家。家电3C专业店/母婴店/零售云直营店可比门的销售同比-5.66%/+16.84%/-6.27%。

而时间步入下半年，苏宁亦开始了一系列的动作，公司从多布局铺开，再到如今回归聚焦零售主业，过程中并不是没有经历过阵痛。

9月26日，苏宁完成收购家乐福中国80%股份的交割手续。9月27日，苏宁金服完成第三轮共100亿元融资，投后估值达560亿元，苏宁金服正式出表，成为上市公司关联方苏宁金控的控股子公司。

其中，最令市场所瞩目的收购家乐福中国事项已于9月26日交割完成，进一步丰富全场景零售布局。2019年以来公司已经完成收购万达百货、苏宁小店出表、收购家乐福中国等战略投资运作，国内零售布局持续完善，目前公司拥有家乐福大卖场、苏鲜生精品超市、苏宁小店、红孩子母婴等门店，全场景、多业态推进大快消类目发展；境外子公司LAOX定增完成后也将出表，提升公司国际化竞争优势。

另一方面，金服出表增厚上市公司现金流，资本运作将更为灵活。苏宁金服向本轮投资者增资扩股17.86%，苏宁易购集团持股比例减少至41.15%，苏宁金服正式完成出表。据公司财务部门测算，若以2019年6月30日为交割日，预计本次交易可增加公司投资收益约158亿元。

长期来看，苏宁目前家电品类领先地位稳固、快消&百货类目通过收购补齐短板，生态布局完善。通过致力于引进类似于茅台这类有口皆碑的大品牌，苏宁的零售品类将更加多元化，具备成为消费龙头的潜力，而此次黄金周的发力和未来双十一的预期，将进一步助推苏宁股价的上升。

目前苏宁的估值处于历史低位，截至9月30日收盘PE-TTM约10.19倍，而当前市值已经反映了各类悲观预期，上行空间较为充裕。

（行情来源：wind）

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券商机构怎么看？

广发证券认为，苏宁易购已建成全渠道、全品类的零售生态布局。电器类目龙头地位稳固，低线市场扩张和自有品牌持续发力；非电品类经营能力快速补齐，苏宁金服与物流子集团提供配套金融与履约支持。建议关注完善布局体系带来的长期价值。

中泰证券认为，据中国家用电器研究院发布的数据，苏宁 2019H1 全渠道家电零售市场份额为 22.4%，同比增加 1.3%，持续领先京东（14.1%）。苏宁全渠道家电零售布局完善，在渠道优势下以自有品牌优化盈利能力，家电造血的确定性较高。在非电器品类，小店出表减轻亏损压力，家乐福预计在四季度完成并表，大快消品类亏损在业务整合协同效益下有望收窄。

目前苏宁零售主业全渠道、多业态的布局逐步完善，经营效率有望持续提升。苏宁金服出表显著增厚上市公司经营现金流；苏宁物流已经成立子集团，预计未来也可通过独立融资进一步焕发经营活力，协同零售主业发展。预计下半年物流有望持续减亏。若基本面持续向好，苏宁下半年有望迎来业绩改善，后续市值增长空间较大。

光大证券认为，公司持续推进渠道下沉，并运用多种手段推进线下多业态扩张，对应的费用压力持续上行，同时同店收入预计仍将承压，因此我们下调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测至1.72/ 0.19/ 0.21元（之前为1.96/ 0.21/ 0.24元），下调至“增持”评级。