生产继续回暖,猪价涨势放缓

9月前3周,夏季用电高峰已过,6大发电集团日均耗煤量从上月的74.8万吨自然回落至68.3万吨,但高于历年同期均值60.3万吨,同比增速也从上月的-0.9%大幅回升至8.1%,这是2018年7月以来新高。同时,全国高炉开工率保持在68%,工业生产持续回暖。

作者:招商固收尹睿哲团队

来源:睿哲固收研究

1经济回暖不止,需求分化

回暖不止。9月前3周,夏季用电高峰已过,6大发电集团日均耗煤量从上月的74.8万吨自然回落至68.3万吨,但高于历年同期均值60.3万吨,同比增速也从上月的-0.9%大幅回升至8.1%,这是2018年7月以来新高。同时,全国高炉开工率保持在68%,工业生产持续回暖。

需求分化。(1)土地成交延下行。9月前3周,100城土地成交同比自去年8月以来连续第14个月下跌,跌幅从上月21.3%扩大到27.3%。(2)住房跌幅收窄。9月前3周,30城商品房销售同比跌幅自上个月的-6.3%收窄至-3.2%,这是自今年5月以来销售数据首次改善,主要体现在二三线城市同比回暖转正。(3)乘用零售逐改善。9月第2周(最新数据),乘用车零售和批发同比增速分别下滑11%和21%。其中零售日均销量4万台,同比(-11%)较前一周(-21%)明显改善,但仍然不及8月第2周(-8%),主要是中秋因素还是稍有影响,随后市场应该逐步回暖。(4)水泥需求良好。9月前3周,水泥出货情况较好,尤其是华东地区的出货率都接近100%,同比去年提高10%左右,开启第二轮涨价潮。全国水泥均价上涨至7月以来新高432元,库容比下降至年初以来新低55.4%。(5)出口集装箱价指回落。9月前3周,SCFI指数和CCFI指数分别下跌5.6%、0.7%。9月1日部分清单加征的15%关税已经落地,在中美谈判前景不明朗的情况下,出口继续维持弱势。

2、通猪价涨势,油价偏强

CPI方面,猪价上,食品价格回落9月前3周,商务部公布的食用农产品价格指数环比自上月9.6%大幅回落至0.4%,略低于历史同期均值(1.1%),主要原因有两点:一是猪肉上涨放缓。该指数统计的猪价环比自上月38.5%回落至5.2%,结合22省市猪肉平均价来看,猪价从8月底的36元上涨至38元并维持两周不变;二是蔬菜水果同跌,且这种下跌是逆季节性的。总体上,食品通胀压力暂时回落。

PPI方面,油价维持偏强,大宗价格上涨。9月第3周,受沙特阿美产油设施遇袭影响,周一油价开盘暴涨,布伦特现货从61.3美元上涨至68.4美元。但周二沙特便宣布产能将在2~3周内恢复,消息令油价迅速回调。之后市场怀疑供给恢复的真实性,加之中东局势依然紧张,布伦特现货在65美元附近偏强运行。受油价上涨影响,大宗商品价格全线上行,南华工业品指数上涨2.4%,商务部公布的大宗商品价格指数和生产资料价格指数分别上涨3.9%和1.0%。如果月内油价维持65美元,则9月油价同比下跌19.4%,与8月(-18.5%)基本持平,工业品通缩程度不会明显加深。

 (图表:经济篇)

(图表:通胀篇)


格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

相关阅读

评论