【华创宏观】国际油价上涨，猪价涨势暂放缓

作者：张瑜

来源：一瑜中的

主要观点

商品房销售环比回落，土地成交市场降温。30大中城市商品房成交面积环比回落，百城土地成交市场相对低迷，土地溢价率环比下降。北京利用集体建设用地试点建设共有产权房（河南正商实业拍下大兴区地块以建设共有产权住房），集体建设用地入市试点或取得关键性突破。

乘用车日均零售、批发双双回落。零售端，截至9月15日，乘用车当周日均厂家零售销量3.998万辆，同比下降11%；批发端，乘用车当周日均厂家批发销量约4.28万辆，同比增速下降21%

工业品价格小幅下降，国际油价上行。生产端，发电耗煤量环比有所回落，价格端，工业品价格小幅回落，铁矿石国产和进口价格分化，沙特油厂被袭后，油价大涨后有所回落，但上周仍上涨6%左右。

猪价涨势暂放缓，蔬菜水果双回落。猪肉价格上涨趋势的动能不会改变，但近期受地方调控的影响，边际涨幅有所趋缓。秋季蔬果大量入市，蔬果价格环比下跌。

中秋节后货币市场利率有所上行，市场流动性相对充裕。LPR第二次报价：1年期品种报4.20%，较上次下降5bps，5年期以上品种报4.85%，保持不变。

人民币汇率小幅下跌，美元指数震荡。周五USDCNY即期汇率收于7.0901，周五美元指数98.4779。纽约联储发布回购操作安排。纽约联储的隔夜回购操作将持续至10月10日。

报告正文

一

商品房销售环比回落，土地成交市场降温

上周商品房销售面积环比回落。30大中城市商品房日均成交面积46.18万平方米，环比下降6.97%，一线、二线、三线城市成交量分别环比下降2.50%、6.60%、9.87%（图表1）。土地成交市场相对低迷。截至9月15日，100大中城市成交土地占地面积周成交698.62万平方米，环比下降4.68%，同比下降52.96%。百城成交土地溢价率报5.34%，环比上周下降2.67个百分点（图表2）。

政策和改革方面，据北京青年报，北京利用集体建设用地试点建设共有产权房（河南正商实业拍下大兴区地块以建设共有产权住房），这也许意味着集体建设用地入市试点取得关键性突破。自然资源部下发《以“多规合一”为基础推进规划用地“多审合一、多证合一”改革》的通知，主要内容包括：合并规划选址和用地预审；合并建设用地规划许可和用地批准；推进多测整合、多验合一；简化报件审批材料。监管层面，9月19日，住建部召开住房租赁中介机构乱象专项整治工作推进会，要求纠正和查处住房租赁中介机构违法违规行为，坚决取缔一批“黑中介”。

二

乘用车批发销售双回落

乘用车日均零售、批发双双回落。零售端，截至9月15日，乘用车当周日均厂家零售销量3.998万辆，同比下降11%；批发端，乘用车当周日均厂家批发销量约4.28万辆，同比增速下降21%（图表3）。

三

工业品价格小幅下降，国际油价上行

生产端，发电耗煤量环比有所回落，6大发电集团日均耗煤量68.78万吨，周环比下降1.7%（图表4），同比上涨9.59%。6大发电集团煤炭库存1577.77万吨，环比上涨0.12%。全国高炉开工率截至周日下午尚未更新，汽车全钢胎、半钢胎开工率分别为69.65%、66.80%，较节前分别下降2.16和0.31个百分点。

价格端，工业品价格小幅回落，铁矿石价格分化，国际油价大幅上行。周五，南华工业品指数收于2288.17，环比下降1.62%；全国水泥价格指数收于148.62，环比上涨1.34%。Myspic综合钢价指数收于138.99，环比下降1%；螺纹钢期货下跌，活跃期货结算价收于3388元/吨，环比下降3.26%，粗钢价格小幅下降，收于3340元/吨，环比下降0.89%；铁矿石价格小幅分化，国产铁矿石收于731.54元/吨，环比上涨1.02%，进口铁矿石价格报794.88元/吨，环比下4.38%。受沙特油厂被袭影响，原油价格走势快速上升。WTI原油收于58.09美元/桶，环比上涨5.91%；布伦特原油收于64.28美元/桶，环比上涨6.74%（图表5）。

四

猪价涨势暂放缓，蔬菜水果双回落

秋季蔬菜大量入市，蔬菜价格环比下跌。周五，农产品批发价格200指数收于112.54，周环比微降0.31%；菜篮子产品批发价格200指数收于114.25，周环比微降0.34%（图表6）。进入秋季，各地秋季蔬菜大量入市，供给增加，整体菜价将趋于稳定。28种重点监测蔬菜平均批发价周环比下降1.78%，7种重点监测水果平均批发价周环比下降1.38%。

猪肉价格涨势暂时放缓（图表7）。周五猪肉平均批发价报36.14元/kg，相比节前上涨1.18%。猪肉供给在春节前可能出现缺口难以弥补的情况，价格上涨趋势的动能不会改变，但近期受地方调控的影响，边际涨幅有所趋缓。可替代猪肉的肉类价格环比微涨。鸡蛋价格较中秋节前上涨0.53%。牛肉价格较节前上涨0.8%。

五

中秋节后货币市场利率有所上行

中秋节后货币市场利率有所上行，市场流动性相对充裕。周五，DR007收于2.7994%，较中秋节前上行16.11bps，DR001收于2.7712%，较节前上行40.42bp（图表8）。1年期、5年期、10年期国债收益率分别报2.5718%、2.9894%、3.0980%，较中秋节分别下跌2.94bps、上涨0.92bps、上涨1.04bps（图表9）。

央行开展逆回购操作，投放货币3200亿，本周逆回购到期2300亿，9月17日1年期MLF投放2000亿，净投放资金2900亿。

LPR第二次报价：1年期品种报4.20%，较上次下降5bps，5年期以上品种报4.85%，保持不变。据新华社消息，此举有利于银行信贷结构调整，避免资金流向房地产等领域，更多地引导资金流向实体经济。

六

人民币汇率小幅下跌，美元指数震荡

周五USDCNY即期汇率收于7.0901，较中秋节前下跌19个基点；USDCNH即期汇率定盘价收于7.0843，较节前下跌261基点（图表10）。美元指数震荡，周五美元指数98.4779，较上周五上涨0.28%（图表11）。

纽约联储发布回购操作安排。纽约联储的隔夜回购操作将持续至10月10日。纽约联储将在9月24、26、27日进行14天期回购操作（美联储回购操作等于我国逆回购操作），单次规模至少300亿美元。

美联储卡普兰预计，美国2019年下半年经济增速将在1.7%左右，全年经济增速约为2%，并表示：美联储降息有利于利率曲线正常化，但不倾向年内再次降息，对负利率政策持怀疑态度。