中金：首予中粮肉食(1610.HK)“跑赢行业”评级 目标价3.6港元

中金发表报告指，首次覆盖研究中粮肉食(01610.HK)，给予“跑赢行业”评级，目标价3.6港元，对应2019/2020年市盈率为31.2/5.8倍。中金预计，公司今明两年每股盈利分别为0.1、0.57元人民币，年均复合增长率为212.6%，认为猪价上涨将带动公司明年业绩大幅释放。

该行表示，通过弹性测算和历史框架进行判断，认为当前猪价处於上行周期中，相对看好今年下半年及明年猪价表现。同时，中国生猪养殖龙头具有成本优势，但整体市占率较低，行业前五位养殖公司总市占率仅约7%，认为未来养殖规模化与头部份额提升将是确定趋势。

中金认为，中粮肉食以自繁自养模式为主，配套种猪、饲料、硬件等设施，以保障高效率及低成本。而且公司经营稳健，财务健康，具有产能扩张基础。预计今年公司生猪养殖产能将增加近100万头至约500万头。同时，考虑非洲猪瘟疫情影响，认为今年公司生猪出栏量将承压，但因下半年公司母猪存栏开始回升，公司明年出栏量有望恢复。整体看，预计2019/2020年出栏量分别为220/300万头，按年下跌13.7%/上升36.4%。