神马电力(603530.SH)股价波动的背后,橡胶密封件行业能否迎春?

日前,神马电力的股票连续两连板引起了市场的关注。

具体而言,此前神马电力发布公告称由于公司股票于2019年9月12日、9月16日、9月17日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%,属于股票交易异常波动的情形。经自查,公司目前生产经营活动正常,市场环境、行业政策没有发生重大调整、生产成本和销售等情况没有出现大幅波动,内部生产经营秩序正常。image.png

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值得注意的是,如今该股价并没有延续此前两连板的上扬趋势,9月18日,其股价跌至30.50元,跌幅为2.27%,但显然其股价产生较大波动的原因值得关注。

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江苏神马电力股份有限公司以下简称“神马电力”成立于1996年,2019年6月5日首次登陆上交所上市旗下的主要产品为电力系统变电站复合外绝缘、输配电线路复合外绝缘和橡胶密封件目前是国家高新技术企业,全球领先的电力系统外绝缘研制企业

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业绩开始走下坡路?

事实上,神马电力近日股价出现两连板之势或是市场炒作情绪和大盘带动的结果,毕竟其业绩表现并不令人完全满意

经格隆汇app查询显示,根据招股书申报稿显示,2015年至2017年该公司的营业收入分别为4.11亿元、5.61亿元、6.80亿元,净利润分别为0.65亿元、1.20亿元、1.24亿元可以看出相关核心数据保持着较为稳健的趋势。

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但不得不说的是,可以看出,其盈利能力开始有所放缓是较为明显的,而这一趋势在2018年其业绩表现中凸显出来

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经格隆汇app查询显示,据新版招股书披露,2018年公司实现营业收入6.54亿元,同比下滑3.82%,实现净利润1.22亿元,同比下滑1.61%营业收入与净利润显然出现了双双走下坡路之势

具体而言2018年来自变电站复合外绝缘产品的核心收入5.10亿元,同比下滑5.56%2016年至2018年毛利率分别为46.11%、39.79%、39.92%出现下滑趋势另一主要产品——橡胶密封件2018年实现收入1.11亿元,与2017年基本持平,毛利率也出现了明显的颓势,2016年至2018年分别为51.51%、49.83%、42.73%可以看出其产品竞争力或遭遇了一定的瓶颈

而延续这一颓势,受特高压工程投资影响,变电站复合外绝缘产品运营收入有所下降所致2019年1-6月公司实现营业收入3.02亿元,同比下降17.51%电气设备行业已披露半年报个股的平均营业收入增长率为14.83%;归属于上市公司股东的净利润5893.91万元,同比下降7.21%电气设备行业已披露半年报个股的平均净利润增长率为19.80%归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为5594.87万元,同比下降8.41%

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除此之外,神马电力应收账款在近年来也开始不断上扬,数据显示,2016年2018年期间,神马电力应收账款余额分别为3.00亿元、3.09亿元、3.22亿元,占同期营业收入的比例分别为53.47%、45.35%、49.26%这在一定程度上或将使得其资金流动性承压,进而为公司带来一定的经营风险

橡塑密封件的春天在哪里?

基于上述,可以看出,神马电力的业绩表现确实有些不尽人意,但值得注意的是,这与其自身经营管理问题有关之外,与其核心业务之一的橡胶密封件市场景气度处于相对低位有关

众所周知,随着经济的不断发展,我国工业建设发展也持续显出兴盛之势,由于橡塑密封件国防、化工、石油、煤炭、交通运输和机械制造等行业建设中起着“螺丝钉”般的基础性作用,其应用性较为多元化,进而使得其市场需求得到进一步释放

但不得不说的是,尽管这一行业与其产业链关系紧密,目前其发展还是具有一定的局限性,即由于国内橡塑密封件制造行业呈现小而散的特点,在激烈的市场竞争之下,入局的企业多数集中于中低端产品端供给,且没有来自技术和资本的优势,进而无法使得其产品竞争力有所提高,也无法与具有规模优势的企业抗衡,行业集中度较低,而这既不利于企业自身探索其成长性,也不利于整个行业的景气度的进一步堆高。因此,这就要求以神马电力为首的相关企业着眼于科技创新,降本增效,在扩大产品的竞争优势的同时,又或是通过资本运作扩大其规模优势,此外也需要加强自身的风险管理能力,为公司的可持续性发展提供支撑。

结语:

整体而言,近年来,由于橡塑密封件制造行业的下游需求旺盛,这一行业受此利好刺激或将扩容其发展空间,但目前由于其间入局企业的整体成熟度并不高,这一行业的发展还是较为受限的,但在相关政策的积极跟进下,我国相关橡塑密封件制造企业的发展或保持整体正面之势,毕竟其下游的供求需求还是较为充足的,但基于这一行业间接受宏观环境的影响较为明显,且其上游的钢铁、塑料、橡胶等原材料的价格变动,或将使得该行业内的企业受到一定的冲击,对此,相关市场投资者应对其保持审慎理性的态度

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