国泰君安:首予中国财险(2328.HK)“增持”评级 目标价11.97港元

国泰君安发布报告称,中国财险(02328.HK)的投资收益主要来自利息、股息、物业租金以及联营企业华夏银行的分红收益,该部分收益较为稳定,投资规模的上涨将带动投资收益增长,确保了较高的投资回报率。在2015-2018年间,中国财险的投资收益率始终处于行业领先水平,并且波动性较小,投资表现优于同业险企。

该行称,中国财险目前承保端的业务仍主要依靠车险,2018年承保端70%的保费收入以及 73%的承保利利润来自车险业务,近年来监管不断加强渠道费用的监管,报行合一的推动有望带来手续费率的下降,行业综合成本率有望迎来改善。

该行表示,给予目标价至11.97港元每股,对应目前市场价格9.59港元每股,溢价24.8%,首次覆盖给予“增持”评级。

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