国泰君安：首予中国财险(2328.HK)“增持”评级 目标价11.97港元

国泰君安发布报告称，中国财险(02328.HK)的投资收益主要来自利息、股息、物业租金以及联营企业华夏银行的分红收益，该部分收益较为稳定，投资规模的上涨将带动投资收益增长，确保了较高的投资回报率。在2015-2018年间，中国财险的投资收益率始终处于行业领先水平，并且波动性较小，投资表现优于同业险企。

该行称，中国财险目前承保端的业务仍主要依靠车险，2018年承保端70%的保费收入以及 73%的承保利利润来自车险业务，近年来监管不断加强渠道费用的监管，报行合一的推动有望带来手续费率的下降，行业综合成本率有望迎来改善。

该行表示，给予目标价至11.97港元每股，对应目前市场价格9.59港元每股，溢价24.8%，首次覆盖给予“增持”评级。