中信证券：首予世茂房地产(0813.HK)“买入”评级 目标价29.7港元

中信证券发布报告称，世茂房地产(00813.HK)在较长的时间内跨越周期，累积了优质的土地储备，也形成了高效的管理架构。公司坚持以挂钩公司整体业绩的股票和薪酬激励为主，慎言跟投，这为今日公司稳定经营奠定了基础。而公司放权区域，打破边界，使得中层既有成就感，又有物质激励。

该行称，2019年上半年，公司酒店收入10.62亿元，商娱收入8.41亿元，物业管理收入9.58亿元，均有明显增长。公司对于商业、酒店等业务的定位，始终都是坚持非住宅独立发展，培育经营(而不只是将非住宅作为住宅土地获取的附属手段，忽视酒店等项目选址)。一些项目虽然开发时间较长，但资源底子较好，随着时间的流逝其丰厚盈利能力终于开始显现。公司物业管理逐渐走上独立发展的道路。

该行表示，公司销售弹性可期，酒店等经营能力较强。财务结构健康，资金成本具备竞争力。给予公司 29.70港元/股目标价，首次覆盖，给予“买入”投资评级。