股市中亏钱的四种主要原因

作者/来源：W安全边际

股票市场中一直流传着一个说法，就是一二七法则：股票投资长期来看是一赚，二平，七亏。就是说，在股市中只有10%的人是赚钱的，20%的人能勉强保本，70%的人都是亏损的。这个说法肯定不会是精准的概率分布，但也确实是有些道理的。股市中确实是大多数人亏钱，只有少数人最终赚钱的地方。我这个指的是长期，不是短期而言。如果是整体大牛市，那肯定大部分人都能多多少少赚上一些。而大熊市，那肯定是账面亏损的人更多。但是我指的是长期，十年以上，或者说是一轮完整的牛熊交替周期。那么这个长周期的最终结果一定是：大多数人亏钱，极少数人赚钱。这是定律！

那么为何大部分投资者最终的结果都是亏钱呢？原因很多很多，应该是综合因素的共同结果。但是如果说最主要原因，应该是以下这四个：（一）把自己吓亏的！这个是主要原因之一，因为过度恐惧，把自己吓的亏钱了。这种恐惧害怕或者是自己吓自己，也可能是别人吓自己，而更多的则是市场吓自己。典型的状态是一遇到大跌，连续的跌，就吓的低价卖出甚至清仓。大跌的时候，市场中肯定会更多的传出利空的声音，也会有更多的看空观点，所以才会大跌。这两者互为因果关系，因为大的利空消息出现，所以跌，因为跌的多、跌的狠，所以更多的利空出现。而市场中的大多数人也会一传十，十传百，无限的放大市场的利空。人群就是这样，人们都喜欢顺势而为，与人群保持一致，站在人多的地方，这样才会使自己“感觉正确”。此时，所有人都在担心“风险”，没有人会考虑“机会”这两个字。同时，很多人越跌就会觉得股票价值越低，当然，也会找出一堆理由来迎合市场的下跌走势，证明其价值低，或者证明其价值已经变低，推翻之前自己的判断。比如，某个人认真研究了一只股票，详细分析企业基本面，然后保守的预计其价值大概20元每股。而目前的股票价格仅仅12元，这算是比较明显的低估了，然后他有可能会买入。而接下来股价没有上涨，反而跌到了10元，又过了一段时间再跌到了8元，随后继续跌甚至6元 5元。尽管此时可能是市场先生的情绪导致的，可能是过度恐慌的下跌，可能是市场先生在犯误，但是市场中肯定会传出很多利空，有自己看到的，有从别人或者媒体那听到的，反正大跌的时候市场中仿佛全是坏消息。这个时候大多数人都会感到害怕，恐惧。害怕什么？害怕会继续跌，害怕会一直跌，害怕跌下去就再也涨不回来了。于是自己会被吓的低价卖出甚至清仓股票。好吧，曾经12元买的股票，如今5元钱成交卖出。很多人都会频繁的干这种蠢事。当然，每当自己这么干的时候，理由也是相当充分！因为市场中各种利空，再配合股价的持续下跌，所有人都沉浸在极度恐慌的氛围之下，此时的卖出看起来仿佛是当时“最为正确的选择”。不信可以回过头去看看历史的几次大跌，是不是每一次市场中都是弥漫着极度恐慌的氛围，是不是大部分人都在争相卖出、夺路逃跑，是不是各种利空消息满天飞，仿佛世界末日。每一次都不例外。即使你事先已经做了价值的评估，之前已经判定它价值20元。但是由于市场的集体恐慌，由于市场利空的不断，由于自己那颗恐惧的心，越跌就会觉得这只股票价值越低，越怀疑自己之前的买入判断错误。即使没有真正能影响企业价值的利空，你也会听到，或者也会找出一堆理由来迎合市场的下跌走势。人在恐惧害怕的时候往往会变得极不理性。这就是恐惧的力量！市场集体恐慌的威力！能使你本该镇定乐观的时候却缺乏自信、过度恐慌。于是，自己的结果是在跌到非常便宜、非常低估、最不该卖出的时候清仓卖出，这是典型的被吓亏了！

（二）把自己乐亏的！这个是原因之二，与第一条相反。第一条是人在极度恐惧的时候会失去理性，恐慌的卖出低估的股票。而相反的，人在极度乐观的时候同样会失去理性，贪婪的、不计价格的买入高估的股票。这可能是因为自己看到股票价格一涨再涨，也可能看到别人都赚的盆满钵满，或者是市场情绪的高度亢奋，于是自己受到极度的赚钱诱惑。当股价一涨、再涨、继续涨的时候，被贪婪蒙蔽双眼的投资者就会变得更加乐观，蜂蛹买入。市场连续大涨的时候，肯定会传说着铺天盖地的利好消息，此时人们视利空而不见，甚至利空都会被解读成利好。市场中更多的是看多看涨，买股票的人更多，于是市场大涨。人人都在担心会买晚了、买少了，以至于自己会少赚了。所有人都看到的是“机会”，没有人担心“风险”这两个字。同时，很多人越涨就会觉得看好的股票价值越高，不断的调高股票的价值标尺。找出一堆看似合理的理由来证明其价值高，或者证明其价值已经变高，否定自己之前保守的价值判断。原本评估的价值20元的股票，在涨到30元之后，乐观的把评估价值提高到了40元。而股价进一步涨到40元之后，又极度乐观的把评估价值提到到了60元。一直涨，就一直推翻自己之前的保守估计，一步步的变得越来越兴奋，越来越乐观。尽管可能市场已经达到了疯狂乐观的地步，也不以为然，总能找到看似合理的理由来买进更多、更贵的股票。此时的市场中只能看到利好消息，没有利空，或者人们集体忽视利空，忽视高估的这一现实，因为强烈的赚钱效应与极度的贪婪心理蒙蔽了每一个人的眼睛。无论是对于整体市场还是单个板块或者单一股票，都是如此。这个时候大多数人都只是兴奋、乐观、贪婪。也有些许担心着急。担心什么？担心自己是不是买少了？担心自己是不是买的会涨的不如其它股票多？担心现在不满仓满融的买，以后这个价格就买不到了。于是自己在极度亢奋乐观的情形之下，价值20元的股票，以60元的价格成交。当然，此时自己一改往日保守估值的态度，不再认为它只价值20元，而是认为股票此时的价值是80元、是100元、是150元，认为还有很大翻倍空间。此时当然也是信心满满、理由充分。即使此时基本面上找不到合适的理由，也会从企业未来前景上找。如果从前景上找不到理由，就从市场资金面上找。反正，极度贪婪失去理性的时候，总能为自己找到“开脱高价买股”的合适理由。所有人都沉浸在极度乐观的情绪之下，满仓买入仿佛是此时最为明智的选择，生怕自己买少了、赚少了。越涨，就会变得越乐观，人在乐观贪婪的时候同样会变得极不理性。这就是贪婪的力量，市场集体乐观贪婪的威力！能使你本该保守谨慎的时候却过度乐观激进、过度贪婪。于是，自己的结果必定是在股价已经涨到非常贵、非常高估、最不该买入的时候满仓满融买股。结果是已经注定了的，此时每个人都幻想后面会有人来花更高的价钱买走手里的股票，实际上自己有可能就是那最后一波高价买股的人。最后60元买入的股票跌回到20元、10元、甚至5元。这就是在市场最火热的时候买股票的结果，这就是追买高估热门股的结果，把自己给乐亏了。

（三）

把自己蠢亏了！每个进入股市的人，都认为自己的智商比较高，都认为自己会在股市赚钱。没人会认为“自己太蠢了、太笨了，所以我应该进股市赚钱”。敢于自己投资买股票的，都是自认为聪明的，自认为有能力在股市赚钱的。否则他就不会入股市了，或者直接买基金把钱交给专业人士打理多好。但赚钱很容易吗？显然不容易！想要在股市中赚钱，需要懂得很多的知识、常识、经验。首先要对股票有一个正确的认知，不能把股票当做赌博的筹码或者彩票。而要把股票看做是企业的一部分，看做自己持有公司的股权，无论你买100股，还是买一百万股，都应该如此。股票投资赚的是什么钱？大概分那么两种：一是企业发展成长，企业赚钱了，利润增加了，资产增多了，可以推高股价，也可以增加现金分红。二是来自于市场，市场的情绪变化可以推高股票的估值，使股价上涨。无论赚哪一种钱，都需要先对企业有一定的研究与评估。否则你无法知道企业值多钱，无法对价值有一个大概的判断。如果你连企业是干啥的、前景如何、利润多少、资产咋样、现金流什么情况，这些完全不知道。那么你要如何估值呢？答案是没法估值，你不可能知道这个企业价值多少，连一个大致模糊的概念都不会有。但就是有很多连营收、利润、净资产收益率都不看一眼，应收款与经营现金流都不知道为何物的人，却幻想在股市可以赚钱，那显然不太现实。当然，这不是要所有人都变成专业的会计。会计知识确实对于评估企业价值有很大帮助，但是仅限于够用就行了，不需要完全了解会计的所有知识。但是如果你连这一点基础的投资所需的会计报表知识都不懂，那是根本不可能去评估企业价值的。这就像是打扑克却不看牌一样，几乎是必输无疑。你打扑克的时候会不看牌的盲玩吗？肯定不会，因为那样太蠢了！简直就是白给对手送钱。还有很多人把希望寄予在别人身上，幻想从别人那里得到具体投资建议，或者看别人买啥了就跟着买，甚至相信一些所谓专家的推荐。那就更不靠谱了，首先，别人如果确定一笔投资会赚钱，那么他只会闷声发大财，非亲非故的，他是不会告诉你的。别人的观点可以看、可以听，但仅限于参考，不能做为自己投资的唯一依据。如果从别人那里学习投资基础知识，那确实对自己有用。如果幻想别人指导你赚钱，那就太扯了。且不说所谓的专家们说的对不对，就算他说的对，买的对，那么你自己对企业股票价值毫无了解，对于市场心理学一无所知，你在买入之后能拿的住吗？懂得评估价值的人在遇到市场极端大涨或者连续大跌的时候，都有可能会被情绪影响而动摇。何况那些啥都不懂的人，大概率在大跌到很便宜的时候吓的落荒而逃，在大涨到非常贵的时候又开始兴奋买进。自己什么也不懂，把投资结果完全交给运气，或者盲目跟随他人的做法，这是对自己金钱的极度不负责！难道这不是很蠢吗？但市场中确实有很多这样的人，而且占了大多数！最后发现自己买的股票很贵，买的股票业绩持续下滑，买的是个质地很差的股票，或者买的是一个造假股。那么结果必定是亏损。想要让自己不蠢，那就得学习一些自己掌握的基础知识，即使完全不懂，也可以慢慢逐渐的学。即使每天只学习一个知识点，一年下来还365点呢。有人说：我没时间、没精力去学习那些知识啊，也不想把时间浪费在这个上面。那么你上街买衣服三百两百元的都会去反复的试穿不同的样式，买一个几千块的电视都会上网各种查找对比，甚至不惜了解电器的各种功能，那么为何在投资几万、几十万、几百万股票的时候，就没有时间没有精力了？那太扯了！这是第三个原因：啥也不懂乱买乱卖。该努力聪明的时候缺乏知识与常识，把自己蠢亏了！

（四）把自己急亏了！每个人都想赚快钱，如果可以快速致富，那么肯定没人愿意慢慢的变富。但是股市中就不是一个可以快速致富的地方！很少有人明白：慢即使快，少即是多，时间拉长，复利才会显示威力这一真理。很多人自称短线交易者，今天买明天卖，买买卖卖、进进出出，忙的不亦乐乎。但据我所知，全世界长期靠短线频繁交易赚钱的人，一个都没有！有些短线客，在某一时间段也许会看起来赚的挺多，或者亏的比别人少，那实际上只是运气而已。如果时间拉长，你就会发现均值回归的力量，长期而言，没有哪个短线客的长期业绩是好的。最简单的，市场的情绪是善变的，价格的短期波动毫无规律而言。如果谁声称自己能够预测短期波动，能算出明天后天或者下个星期的涨跌，那他百分百是个骗子！为何？因为能够预测短期波动涨跌的人用不了几年就会变成世界首富了。假设能够预测短期波动，每天全仓买卖只赚1%，每年差不多200个交易日，结果可不是200%那么简单，而是复利结果630%（6.3倍）。如果时间拉长到八年的话，那么复利结果是“820万倍”。什么概念呢？如果初始本金是10万元的话，每天全仓买卖赚1%，那么八年后资产会达到8000多亿。但是截止目前为止，全世界通过价值投资、耐心等待、长期投资赚钱，最终成为亿万富豪的人不少，但是通过频繁短线交易赚钱的富豪一个都没有。这就是事实！猜测短期涨跌的胜率还不如掷硬币猜反正面的胜率高，市场可能涨、可能跌、也可能不涨不跌，猜对的胜率仅仅33.3%。如果算上每天的交易摩擦成本，这个胜率甚至还会更低！很多人声称猜测短期涨跌也是有某某某依据的，在我看来那都是自欺欺人，你想要什么，就会相信什么！而已。。。耐心在投资中对所有人都是一个巨大的考验，如果看好一只股票，但是没买，想等到价格合理或者低估的时候再买，结果这只股票的价格一年、两年、三年的不但没跌，反而一涨再涨，越来越贵，投资者很可能就会失去耐心，进而高价追买。并追悔莫及，为何我不早点买呢？但高估的东西几年不跌，并不代表它永远不会跌。相反的，如果持有一只低估的股票，在等了一年、两年、三年都不涨的情况下，投资者很可能就会失去耐心，清仓卖出或者换成别的涨的好的股票，实际上是倒在了黎明前。因为低估的，即使几年不涨，但并不代表它永远不会涨。很多人因为缺乏耐心，所以经常的左右挨耳光。由于失去耐心，卖出手中持有两年没涨的股票，换成最近两年涨的很好的股票。结果换完之后，高估的跌了，原本持有的却涨了。于是再次的卖出没涨的，换成已经涨到很贵的，总是这样跳来跳去的交易。可以肯定，这样买来卖去的，肯定对哪只股票也不会了解，就像前面说的打扑克不看牌一样，胜率很低。这样即损失了大量的交易成本，也损失了大量的时间成本，最重要的频繁的换股会使心态越来越坏，情绪越来越不稳，最终理性全无，进而频繁的犯错。为什么大多数人在投资中都缺乏耐心呢？以前的文章中写过“一个美国斯坦福大学的教授曾以4~5岁的孩子为对象，进行了一项糖果实验的故事。”一项测试将孩子们被分别安排坐在放好糖果的桌子前，然后教授告诉孩子们他要出去，15分钟之后才能回来。“你们随时都可以把糖吃掉，但如果你们有谁能在老师回来前忍住没吃糖果的话，那么我会再奖励他一颗糖。”从这个实验可以看出，“满足延迟”对我们自身的控制力会产生多大的影响。满足延迟，是指“为了更多的东西而克服自己眼前的欲望，以及为了达到目的可以忍耐多长时间”。大部分自我控制力较弱的孩子等不了15分钟，甚至在老师刚刚走出房门就急着把糖吃掉了。只有极少数自我控制力强的孩子能忍耐超过15分钟的糖果诱惑，从而得到第二颗糖。通过这样的糖果测试，可以看出自我控制力上的差异。若干年后，这些自制力强的孩子与自制力差的孩子，无论是学习上还是生活中或者事业上都存在巨大的差异。自制力强的孩子学习更好、事业更成功、生活的更幸福。这项测试也说明了大部分人天生的难以克服眼前的欲望，如果马上可以吃到一颗糖，那么大多数人都不愿意等到15分钟之后的两颗糖。特别是当别人都已经吃糖的时候，自己会受到更大的诱惑。我们在股市中，当自己持有的股票短期下跌账面亏损的时候，是很难受的。而看见别人的股票都在涨，自己的股票却再跌，会更加难受。这里再次套用一下贝索斯与巴菲特的话：“既然你的投资体系那么好用，你成为了全世界第二富有的人，为什么别人不和你做一样的事呢？巴菲特回答：因为没人愿意慢慢变富！”是的，在股票市场中，大多数人都是抱着快速致富的心理，都急于求成，没人会耐心的等待慢慢变富，很少有人会愿意耐心的等待一只股票五年、十年、慢慢的赚钱。并且与别人的攀比倾向会加重这一现象。当别人赚的比自己多，或者比自己亏的少的时候，就会更加急躁。很多时候短期的价值与价格会出现严重的偏离，你要做的是保持理性，利用这种偏离，而不是被“非理性”所支配。同时你要保持良好的耐心，无论是买入之前的“等待好价格”，还是买入之后的“等待价值回归”，亦或是“等待企业的价值增长”，这都需要耐心！如果没有耐心，你在股市中就不可能赚钱！

（五）这就是大多数人股市中亏钱的四种主要原因：1：连续大跌就低价清仓，把自己吓亏了。（该镇定的时候缺乏自信）2：大涨到很贵的时候就追买，把自己乐亏了。（该保守的时候缺乏理性）3：啥也不懂乱买乱卖，把自己蠢亏了。（该聪明的时候缺乏知识与常识）4：急功近利频繁交易妄想赚快钱，把自己急亏了。（该坚持的时候缺乏耐心）股票投资是一场人性的博弈，人都会有天生的一些弱点，但是要想在投资中长期赚钱，就必须克服这些弱点。如果你不能做到与众不同，那么你的投资业绩也必定是和大多数人一样（大多数人在股市中是亏钱的）。