联通电信5G网络共建共享,对行业影响几何?

9月9日,A股三大指数齐齐大涨,5G更是领头羊。今日行情风云变幻,5G成为领跌板块。

5G概念中,沪电股份重挫逾6%,新易盛、东山精密、信维通讯大跌逾5%,电联技术、太辰光、武汉凡谷、飞荣达等跌逾4%。

这亦导致追踪5G板块的指数基金——通信ETF(515880.SH)下挫3.12%,而昨日大涨6.65%。

那么,到底是什么原因导致行情转换如此之快?

经过复盘得知,5G行情变脸的主要的导火索是中国联通、中国电信昨日晚间官宣5G网络要共建共享。

具体而言,据中国联通公告,9月9日,公司第六届董事会第十五次会议审议同意,公司控股子公司中国联合网络通信(香港)之全资附属子公司联通运营公司与中国电信签署《5G网络共建共享框架合作协议书》。根据合作协议,联通运营公司将与中国电信在全国范围内合作共建一张5G接入网络,双方划定区域,分区建设,各自负责在划定区域内的5G网络建设相关工作,谁建设、谁投资、谁维护、谁承担网络运营成本。

与5G板块的绿油油的行情表现相反,电讯股则艳阳高照。其中,A股中国联通(600050.SH)大涨5.69%,一度上涨近9%。H股中国联通(00762.HK)大涨5.35%,中国电信(00728.HK)大涨4.46%。

从市场交易的结果可知,中国联通、中国电信共建共享5G网络,有利于自身减少资本开支,利好自己。但运营商是整个下游5G领域的总龙头,自然是利空。

5G共建共享铺垫已久

中国联通官宣与中国电信在5G网络共建共享之前,已经有不少政策和市场铺垫。

2019年4月,工信部、国资委联合发布了《关于2019年推进电信基础设施共建共享的实施意见》,文件要求通信设施要共建共享。

8月14日,中国联通董事长兼首席执行官王晓初在2019中期业绩发布会上表示,“5G投资合作我们一直都在寻求合作,总体合作思路有两种”,即与中国电信共建共享和与中国移动共建共享。

王晓初指出,中国联通正在积极探寻共建共享新模式。在5G发展上联通与电信及移动均有洽谈,与电信合作的总体想法是“共建、共享”,各自维护自己的基站,各自经营自己的品牌和客户群,而与中移动洽商方向则是漫游方式,有决定后会再作公告。

8月22日,中国电信董事长兼首席执行官柯瑞文在2019中期业绩发布会上表示,在5G共建共享方面,对相关事情持开放态度,强调中国电信一直是共建共享的倡导和推动者,目前重点考虑与联通的共建共享。

对行业影响几何?

其实,早在4G时代,中国联通和中国电信已有共建共享的经验。2016年1月3日,中国联通和中国电信签署了“资源共建共享,客户服务提质”战略合作协议。但开展合作时间滞后,且两家运营商在用户分布和基站部署密度不同,共建共享网络优化缺乏经验,实际上现网占比极低,可忽略不计。

在全球范围来看,共建共享4G网络都已渐成趋势。4G时代,全球共30个运营商采用了共建共享方案。其中21个共建共享网络最终收购或合并。

而5G时代来临,在联通电信大规模开建之前,双方确定共建共享合作意义较为巨大,并且能够真正地实施下去。

目前,联通和电信的5G授权频谱均在3.5GHz左右,双方共享无线侧基站,采用200M双载波基站的独立载波方案或100M单载波基站的共享载波方案都将成为可能。

除开电信联通外,中国移动“形单影只”,大概率将采取独立组网的方案。市场之前对 5G 投资的预期为 1.5 万亿元,其中联 通和电信的投资额总和大约与中国移动的投资额相等。但前两者共享共享后,建设总量或将实现“联通+电信≥移动”。

2019年,5G建设不受影响,三大运营商高层都表态了。根据今年三大运营商的中期业绩发布会的情况, 三家在 2019 年的建设进度规划分别为:中国移动 50 个城市 5 万站、中国电信 50 个城市 4 万站、中国联通 14 个城市 4 万站。

短期不受影响,但中长期运营商的总投资额相对于之前的市场预期应该会有小幅度的缩水,这亦是今日5G板块重挫的核心原因。但电信联通的共建共享方案一旦落地,建设速度可能会比市场预期的要快。

不管怎样,未来股价长期涨得好的,一定是各个细分领域的龙头企业。那些伪5G概念股还得仔细辨别,长期看一定会被市场抛弃。

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