从兴业银行中报谈起：投资要甘做“呆子”，学会对短期业绩波动“脱敏”

作者：抱朴阿素 

来源：抱朴阿素投资坊

前些天，兴业银行2019年中报出炉。由于兴业银行大幅计提减值准备，在营收增长高达22.5%的情况下，扣非净利增长只有6.99%，低于市场预期，于是股价连续两天大跌，相信有许多失望的投资者选择卖出。

我常常在想，为什么许多投资者持有过的股票，回头看，都上涨不错，但就是未能从它们上面赚到钱？个人体会，应当有一个重要原因，就是这些投资者对于影响股票短期股价涨跌的内外因素太敏感了。

以兴业银行为例，从过去十年的时间周期来看，兴业银行显然在股份制银行中是相当优秀的。但具体地看其中的某些年份，却总是令人有不少担忧。 

近几年，由于监管政策的变化，兴业银行同业业务受到很大影响，原有的独特优势大为消弱，与招商银行相比确实落后了不少。但在我看来，这不过是企业马拉松长跑中难以避免的现象。长期来看，只要兴业银行的管理层优秀，企业文化优秀，企业就一定能够度过困难时期，重振雄风。但对市场的许多投资者而言，他们更多地是以许多短期因素来决定操作。

以兴业银行中报为例：受各种中短期内外因素影响，兴业银行这几年潜在的坏账积累是比较多的，今年在营收快速增长的情况下，企业大幅计提拨备、大幅核销坏账，加速坏账的暴露与出清，实际有利于企业轻装上阵，但带来的结果就是短期报表难看。如果我们以短期这样一个结果来判断兴业，可能就会看空兴业，并做出卖出操作。 

话又说回来，如果下一个短周期内，兴业银行因坏账减少，计提减少，净利润增长加快，投资者是不是又要看多了？

如果短短一年之内，随着季度业绩的波动，一会看多，一会看空，一会进，一会出，这已经不是做投资了，这是被短期业绩的波动牵着鼻子走了，最终的结果极大概率就是“高吸低抛”。

是故，成功的投资，要学会对企业短期业绩波动“脱敏”，甘做持股上的“呆子”，正所谓“将军赶路，不追小兔”。

有些投资者说，我也懂这个道理，但我就是无法“脱敏”，问题出在什么地方？我认为主要还是投资者对股票基本面信心不足、理性不足所致，这个问题我在大量投资文章中反复谈到过。 

在对待股票基本面信心不足的问题上，我认为根本上还是要懂自己所投资的企业，对企业的长期竞争优势、基本面变化趋势及当前估值做到心中有数。 

在理性不足这个问题上，我认为最根本的是要解决自己的从众心理，在受到大众行为及内外部短期因素影响时能够坚持独立思考，从长远角度与战略眼光看待问题，敢于特立独行。这一点很难，是投资的硬功夫。 

投资从来不易，最难的就是心性的锤炼。从创新高这个牛市标准来讲，中国股市已经熊了十余年，市场当前总体估值处于底部区域，牛市应该随时会开始，或者已经开始。希望更多的同仁能够抛弃短线思维，全程享受到未来牛市的收益，如此，你才有可能赚到人生重要的一桶金。