五粮液（000858.SZ）2019年上半年净赚93亿，经营现金流增长1302%，公司称商务和个人消费都在提升！

8月30日晚间，五粮液（000858.SZ）发布了2019年半年度报告，实现营业收入约为271.51亿元，与去年同期214.21亿元相比，增幅在27%左右；归属于上市公司股东的净利润约为93.36亿元，相较于2018年上半年71.1亿元，增幅在31%以上。

对此，五粮液方面表示，公司补短板、拉长板，升级新动能，抢抓发展机遇，落实高质量发展要求，奋力推进“二次创业”，实现企业新发展，企业盈利能力持续提升。“营业收入增长主要系公司核心产品五粮液量价齐升所致。”

广发证券在研报中指出，五粮液的净利润增速快于同期收入增速，主要因结构升级、部分产品提价及增值税率下调带来的毛利率提升。

数据显示，2019年上半年，五粮液的酒类产品毛利率达到78.16%，创近三年新高；销售净利率达到36.12%，同比提升1.77个百分点；五粮液方面指出，主要得益于五粮液核心产品量价增长，整体产品结构进一步优化。

围绕“三性一度”的总方针，在继承和延续经典的基础上，对品质、包装、防伪进行了三重升级，五粮液推出第八代经典五粮液。

五粮液方面透露，公司制定并发布了全新的品牌宪法《五粮液品牌产品开发及清退管理标准》，进一步规范营销渠道，对严重透支五粮液品牌价值的42个品牌129款高仿产品进行了清退和下架处理，赢得了行业、资本市场、广大经销商和消费者的认同与好评。

第八代经典五粮液上市不到两个月，五粮液便开出罚单，即4家经销商被取消经销权，4家经销商被处罚，3个营销基地总经理被留职察看。白酒行业分析师蔡学飞表示，五粮液加强处罚就是从价格角度维护高端品牌形象。

五粮液方面透露，第八代经典五粮液上市以来，整体运营良好；此次依据后台异常数据，对违约违规行为进行高效快速研判并作出相应处罚，体现了五粮液以数字化赋能，推动营销向数字化、精准化现代营销转型的决心、力度，数字化赋能营销管理效果正在凸显。

据悉，8月1日，第八代经典五粮液（业界俗称“新普五”）零售价格已从1199元上调至1399元，五粮液需求仍旺盛。

天风证券在研报中指出，贵州茅台批价和终端价的持续提升，为五粮液价格上挺提供充足空间，随着旺季的逐步临近，预计五粮液价格将持续上行，看好五粮液业绩增长空间。

为了强化渠道管控、提高营销效率，在李曙光担任五粮液集团（五粮液母公司）董事长之后，五粮液的组织架构调整速度明显加快。

据悉，五粮液按照“纵向扁平化、横向专业化”的思路，将原有7大营销中心改为21个营销战区，下设60个营销基地，构建“总部管总，战区管战”的深耕区域市场、快速响应市场的模式。

同时，补充260余名优秀营销人员，把策划、人事、费用核算等职能下沉到一线，促进团队向数字化终端营销转型，提高对终端和消费者的精准化服务能力；

另外，五粮液将系列酒、特头曲、五粮醇公司整合为五粮浓香系列酒有限公司，实现资源的高效利用和统一管理。

对此，太平洋证券指出，五粮液将三个品牌营销公司统筹整合，预计未来在品牌产品上，会有更加统一的规划，由此可以看出五粮液对于系列酒从追求大转而追求强、追求发展质量，走的更远、未来发展给予更高的定位。

业界人士告诉《五谷财经》，五粮液的系列酒未来的总体思路是“补短板，拉长板，升级新动能”，进一步“做强自营品牌、做大区域品牌、做优总经销品牌”；在产品结构方面，五粮液系列酒要继续按照“向中高价位产品聚焦、向自营品牌聚焦、向核心品牌聚焦”的原则，打造出10亿、20亿、50亿级的大单品。

2019年上半年，五粮液的营销数字化平台正式上线运作，第八代经典五粮液控盘分利模式正常运行，初步建立了五粮液品牌与产品数据库，为精准识别消费者群体、渠道维护、经营决策提供大数据支撑。

五粮液方面首度透露，随着消费者对产品的喜爱不断提升，核心产品市场价格稳步增长；科学高效的智慧营销模式，极大增强了市场信心，经销商也实现了较好的盈利，补货积极；消费市场数据反映，不管是商务还是个人消费都有所提升。

太平洋证券指出，预计随着中秋旺季的需求加大，配合合理的投放节奏，实际市场批价将进一步提升；同时，贵州茅台与五粮液的批价差拉大，也有利于五粮液价格继续上行。

值得关注的是，2019年上半年，洋河股份的经营活动产生的现金流量净额罕见为负，贵州茅台的经营活动产生的现金流量净额增幅也不过35%左右，然而，五粮液的经营活动产生的现金流量净额却表现突出。

数据显示，2019年上半年，五粮液的经营活动产生的现金流量净额约为83.66亿元，与去年同期约为5.97亿元，增幅在1302%以上。

何故？

五粮液方面表示，这主要系本报告期银行承兑汇票到期收现增加及货款中收取的现金比例提高所致。

申万宏源在研报中指出，五粮液的价格良好表现带来渠道的盈利能力改善，经销商凝聚力和对品牌未来发展的信心较年初有很大提升，打款积极性更高；从量价表现，渠道信心几个维度看，五粮液发展趋势依然向好，改善持续兑现。