阳光100中国(2608.HK)中期盈利增长77.4%，积极推进商业模式转型

8月27日午间休市时，阳光100中国(2608.HK)公布了其2019上半年的中期业绩。

财报显示，于2019上半年内，阳光100中国实现收入约35.94亿元，较2018年同期减少3.0%；毛利润增加20.2%至约8.11亿元，毛利率为22.6%。期内，期间溢利较2018年同期大幅增加77.4%至7.93亿元，而公司权益股东应占溢利为人民币3.3亿元，同比增加5.9%，净利率为22.1%，同比上升10个百分点。

集团按产品和服务（可划分为物业发展（包含多用途商务综合体项目和复合性小区）、投资物业以及物业管理、酒店经营及轻资产经营）管理业务。

推进商业模式转型

期内，集团（含轻资产运营项目）实现合约销售金额约37.88亿元，较2018年同期下降14.1%；实现合约销售面积31.24万平方米，较2018年同期下降10.6%。

期内，公司加强非住宅类产品的销售，商用物业及车库实现合约销售金额约15.6亿元，较2018年同期增长27.0%。合约销售金额约38.9%和33.5%分别来自于长三角和中西部，其中西安阳光100阿尔勒和温州阳光100阿尔勒两个项目贡献显著，合约销售金额分别为7.03亿元和5.2亿元，占集团总合约销售金额的18.6%和13.7%。

租售结合的商业模式是阳光100非住宅主力产品可持续发展的关键。这一模式的特点是，通过高溢价销售取得收益并反哺运营服务平台，以统一的售后管理保证质量并持续获得经营性收入。喜马拉雅项目陆续进入运营期贡献运营收入，街区综合体产品线的行业领先优势愈加凸显。

据了解，公司已在近年逐步聚焦非住宅市场，以细分市场的创新产品作为未来的利润增长点。

土储布局充足完备

值得注意的是，集团于上半年实施资产结构调整策略，加快土储去化，重庆及广东清远两个非核心项目的股权转让所得收益带动净利润同比大幅增长。此外，资产出售交易亦带来债务结构、整体流动性以及资产结构的改善。由此，上半年末公司现金及现金等价物较2018年末增加35.2%至34.99亿元。

在出售部分项目股权之后，阳光100中国仍然拥有足以支持长期发展的优质土地储备。截至2019年6月30日，公司拥有土地储备总规划建筑面积约1284万平方米，主要位于环京区域、温州，以及无锡、西安、武汉、沈阳等省会城市。此外，集团及主要联营公司拥有丰富的潜在土地储备，主要位于河北省承德市兴隆县及浙江省温州市，均正在进行土地整理工作。

随着中国城市中产阶级“逆城市化”需求的兴起，公司于不同时期储备的优质文旅项目用地（位于环京区域、桂林、平乐、丽江等地），全面迎来适宜开发的市场时机。

报告期内，集团支付各类土地款约4.21亿元。含河北兴隆高铁新城地块土地款，及烟台阳光100城市广场土地款。公司亦正参与兴隆高铁新城项目及温州项目一级土地开发。其中兴隆高铁新城项目规划占地面积达6000亩，温州的一级开发项目占地面积为3000亩。

预计未来一年内，阳光100将在西安、郑州、海口、岳阳等城市获得新增项目。未来公司还将聚焦三大主力产品线加速新业务的布局，将以长三角、珠三角及环京城市为主要拓展区域。

今年以来，阳光100持续推动商业模式转型，主力产品优势得到进一步巩固和提升；依托优质土地储备，抓住市场机遇，通过出售部分住宅项目股权，回笼资金，主动降负债，利润水平和财务结构大为改善；围绕主力产品线积极布局新项目。

展望2019下半年，阳光100中国表示，将坚定转型创新方向，抓住非住宅市场的巨大机遇。公司将不断巩固和扩大业务转型成果，发挥创新的主力产品线优势，做有市场定价能力的产品，从而通过高溢价获得利润空间。