Rivipansel失败之后的GLYC公司（GLYC.O）

作者：Replix老李 

来源：Replix锐璞美股

老李曾经介绍过Glycomimetics公司（纳斯达克股票代码：GLYC），一家开发E-选择素拮抗剂药物的公司，主要产品线包括Rivipansel（GMI-1070）和Uproleselan (GMI-1271)，分别针对镰状细胞贫血血管闭塞性危象和急性髓系白血病。

2019年8月2日， GLYC公司宣布Rivipansel治疗镰状细胞贫血血管闭塞性危象三期临床试验失败，公司股价暴跌。大家比较关心GLYC公司未来走势，这里就集中答复一下。

先上一张图，基本总结了GLYC公司最近两年值得关注的大事。老李按照GLYC公司两条主要产品线分别解读一下。

Rivipansel（GMI-1070）

Rivipansel治疗镰状细胞贫血血管闭塞性危象三期临床试验数据公布前，GLYC公司股价连续大跌，市场已然不看好这个三期临床试验结果。这里不讨论是不是有机构知道结果，提前抢跑，单从二期临床试验数据分析，也能推测三期临床试验大概率失败。

Rivipansel治疗镰状细胞贫血血管闭塞性危象三期临床试验数据已经公布，这里就不展开细节讨论了。2013年ASH会议，GLYC公司完整公布过Rivipansel治疗镰状细胞贫血血管闭塞性危象二期临床试验数据，有兴趣的朋友，可以自己找来看看。

老李只想提一点：判断一条产品线价值如何，不要只看公司提供的PPT，一定要研读原始数据。

Rivipansel失败之后，GLYC公司主要产品线只剩下GMI-1271，针对急性髓系白血病，这里详细解读一下。

GMI-1271作用机制

GMI-1271是一种E-选择素拮抗剂。E-选择素拮抗剂抗肿瘤的具体机制，估计大家也没啥兴趣看，这里就不赘述了。只要知道一点即可：E-选择素抑制剂应用于癌症治疗是一种比较新颖的机制，还没有成功上市的药物。我们还是看关键临床前数据：

大鼠模型中，GMI-1271疗效不如生理盐水，但是GMI-1271和其他抗肿瘤药物有协同效应，疗效很明显。

GMI-1271作用机制，我们可以总结为：GMI-1271本身没啥抗肿瘤活性，起辅助作用，可以增强其他抗肿瘤药物活性。

GMI-1271适应症

GMI-1271主要针对复发/难治性急性骨髓性白血病（三期）和新诊断的老年急性骨髓性白血病（大于60岁）（二期）。复发/难治性急性骨髓性白血病处于三期临床试验阶段，2020年第四季度公布数据。这个适应症相对比较重要，接下来重点解读。

GMI-1271治疗复发/难治性急性骨髓性白血病二期临床试验数据

 GMI-1271治疗复发/难治性急性骨髓性白血病，CR为30%，ORR为47%。这个数据好不好，我们还得横向对比一下。

2017年，FDA批准了Agios公司（纳斯达克股票代码：AGIO）的AG-221用于治疗复发/难治性急性骨髓性白血病，CR为18%，ORR为33％，

TGTX公司的Ublituximab（TG-1101）和Ibrutinib（BTK抑制剂）联合用药已经完成三期临床试验，和对照组Ibrutinib单独用药相比，ORR（78% vs 45%），CR（7% vs 0%），PR（71% vs 45%）。GMI-1271疗效似乎好于AG-221，弱于TG-1101。

总体说来，GMI-1271疗效中规中矩，不过有两点值得关注：（1）GMI-1271二期临床试验，扩大患者数后，数据差于一期临床试验；（2）GLYC公司强调GMI-1271超高的CR数据，但ORR数据并不亮眼。

 我们再看OS数据。2017年ASH会议，GLYC公司首次公布GMI-1271治疗急性髓系白血病二期临床试验OS数据，9.4个月。2018年ASH会议，GLYC公司公布GMI-1271治疗急性髓系白血病二期临床试验最终OS数据，8.9个月。这个数据好不好，我们还是得横向对比一下。

直接说结论：数据不错。2017年GLYC公司首次公布OS数据，股价一度涨到接近30美元，市场已经给出反馈。不过，GLYC公司的好运也到此为止了。

GMI-1271治疗复发/难治性急性骨髓性白血病三期临床试验设计

GLYC公司和FDA协商GMI-1271治疗急性髓系白血病三期临床试验方案，最终确定采用单一临床试验终点：OS。GLYC公司股价一路下跌，几乎腰斩。

FDA为啥做出这个决定，以及OS作为临床试验终点，市场反馈如此负面，老李介绍TGTX公司的文章详细说过，有兴趣的朋友可以去看看。这里只说结论：复发/难治性急性骨髓性白血病新药的研发一直是个热点，在研新药数量特别多，但一直无法为患者真正提供生存优势。

GLYC公司估值

现在，GLYC公司市值低于现金价，很多网友问GLYC公司能不能抄底。

从估值看，GLYC公司市值等于现金，扣除债务，扣除GMI-1271治疗急性髓系白血病三期临床试验所要消耗的现金。市场有多悲观，大家可以感受一下。

市场目前的观点是：GMI-1271治疗急性髓系白血病三期临床试验必然失败。我们考虑要不要抄底，其实就是回答一个问题：这个三期临床试验到底有没有一线希望。

老李的观点是：从目前情况看，真的没有一线希望，我们只能等待更多数据。 

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