摩通：降煤气(0003.HK)目标价至14.8港元 料2022年开始或降每股派息增长

摩根大通发表报告表示，煤气(00003.HK)上半年业绩较该行预期低10%，受累三个业务包括香港煤气、内地燃气及新能源业务分部的收入及及利润率均逊预期。另外，由于未能转移成本，故内地售气业务的固定边际利润亦下跌约10%，至到每立方米0.55元人民币。

该行指，煤气管理层直言本港受到示威以及内地受贸易战影响，导致两地经济放缓，故对今年下半年公司指引感到不乐观。将内地售气量指引由15%调低至逾10%，而本港指引则定为下跌1%。该行更认为煤气或将会自2022年开始降低每股派息增长。

摩通称，考虑到煤气业绩不理想，故将2019年至2021年每股基本盈利预测调低20%，分别至0.5元、0.56元及0.59元，反映经营盈利疲弱及物业重估收益下跌。同时，将目标价由15.5港元降至14.8港元，此按综合方式作估值，相当于预测2020年市盈率29倍，重申“减持”评级。