瑞信：下调中国中药(0570.HK)目标价至4.81港元 净利润率跌

瑞信报告指中国中药(00570.HK)上半年收入达到69.37亿元人民币，按年增长27%。纯利录8.59亿元人民币，按年升13%，符合管理层的指引。

期内，中药配方颗粒、成药、中药饮片的净利润率分别按年下跌1.1个百分点、4.4个百分点及0.7个百分点，主要是由於销售成本提升所致。公司重申早前对2019财年净收入预测，即增长大约15%至17%，并维持其全年派息比率不低於30%。

瑞信维持公司“跑赢大市”投资评级，目标价由原来的5.09港元下调至4.81港元，认为其业务在目前不利的政策下具防守性，而其现时的交易价格低于同业，因此具有吸引力。该行将公司2019及2020年的纯利预测分别下调1.9%及3%，以反映中药饮片收入增长放缓及持续的毛利率压力。