中钨高新上半年扣非净利下降25.13%,应收账款前五大客户名单存疑

8月18日晚间,中钨高新(000657.SZ)发布上半年业绩报告,报告显示,2019年上半年公司营业收入40.46亿元,同比增长3.38%;净利润7365.59万元,同比下降3.6%;扣非归母净利润5490.15万元,同比下降25.13%。

尽管公司业绩下滑,但是近日公司股价并没有受到影响,近日早盘公司股价小幅高开,截止收盘时间,公司股价涨2.06%,收6.92元/股。

(行情来源:富途)

中钨高新是五矿集团的唯一钨产业管控平台,五矿集团希望公司依托完整的产业链竞争优势,着力建设从矿山、冶炼、精深加工于一体的产业体系,打造中国第一、世界一流的钨产业集团。

中钨高新是通过资产置换重组而步入资本市场的,其前身为金海股份,1996年12月5日在深交所挂牌上市。1998年,上市仅两年,金海股份就退出了资本市场。

登上资本舞台后的中钨高新经营也不妙。2006年至2009年连亏四年,一度被暂定上市。2015年扣非归母净利润巨亏5.5亿元,使得公司元气大伤。2016年之后,经营有所好转,净利润过亿元,但今年一季度开始,公司扣非净利润又开始下滑。

(资料来源:wind)

虽然公司业绩在一定程度上受金属矿价格的影响,但是连续多年亏损,那便是公司本身经营也存在问题。

应收账款大幅增加,且前五大应收账款客户名单存疑

2019年上半年公司应收账款高达14.37亿元,同比增长13.99%,尽管增幅不大,但是当前公司应收账款总额已远超2018年全年的9.16亿元。

(资料来源:wind)

而值得注意的是,财报显示,2019年上半年公司欠款前五大客户中上海申藏联合公司占公司应收款比例的10.25%,而这一比例在2017年为39.92%;南韩公司占公司应收账款比例的7.94%,而2017年该客户占公司应收账款比例的30.91%。

(资料来源:公司公告)

另外,2017年公司财报中将南韩公司表述为韩国公司。

(资料来源:公司公告)

而更离奇的是,天眼查中查询上海申藏联合企业时,无法找到该企业的任何信息,而公司也在上半年财报中将两者的坏账全部计提。

(资料来源:公司公告)

那么,公司为何会与一家无法找到企业信用的公司做买卖,且还是欠款前五大客户,且2017年以来,公司并没有对以上两家大企业进行大额计提,而是一次提一部分,实在令人费解。

除了应收账款客户存疑外,公司应收账款坏账准备计提的方式也是随意变更。2017年半年报以来,公司对应收账款的坏账计提进行多次变更,而由于公司应收账款金额较大,而公司利润较小,因此难免会影响到公司的业绩。

(资料来源:wind)

除此之外,公司上市23年来,仅在2001年半年度、2002年度实施过现金分红,合计派发现金红利2651.76万元。2003年度至去年,长达16年未实施现金分红。不分红的原因,倒不是公司是“铁公鸡”,而是公司无能力实施。截止最新一期,公司未分配利润为-1.07亿元。

(资料来源:wind)

多次推行定增,频频终止

Wind显示,2007年以来,公司共推行9次定增,而到目前为止仅2次实施,5次停止实施,去年11月份发审委通过定增方案,目前尚未实施。

而值得注意的是,以上停止实施定增方案中,多次为资产重组,最近的一次是2016年公司预计募集50亿元,拟作价逾30亿元收购大股东6家公司,因标的亏损而2017年无奈放弃。

(资料来源:wind)

作为五矿集团的子公司之一,中钨高新近些年来的资本运作频频失利,最新的一次定增为去年11月份通过发审委的方案,公司计划向不超过10名特定投资对象发行不超过1.76亿股,拟募资15.29亿元。除了2.5亿元用于补充流动资金外,其余的全部投向株硬公司和株钻公司股票共三个项目。

不出意外,本次定增将顺利实施。这意味着,2007年以来的12年,中钨高新将成功实施三次定增。

实际上,五矿集团一直在积极推进中钨高新的重大资产。

2009年,五矿集团控股了湖南有色金属公司。在此之前,五矿集团还推动进行了系列资产整合。

2007年、2008年,中钨高新接连筹划定增,计划采用募资向湖南有色金属公司收购株洲硬质合金集团有限公司99.28%%股权,作价14.57亿元。同时以5.43亿元收购自贡硬质合金公司80%股权。遗憾的是,通过现金收购方式注入资产计划失败。

2012年6月,五矿集团再推重大资产注入。即中钨高新向湖南有色金属公司发行股份收购株洲硬质合金集团有限公司100%股权、自贡硬质合金公司80%股权,合计作价27.43亿元。

同2008年相比,2012年公司收购标的公司估值增加近7亿元。重组成功,两标的公司顺利并表,且成为中钨高新业绩的主要来源。2018年,上述两标的公司合计实现净利润2.56亿元,公司全年净利润仅仅2.03亿元。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

相关股票

相关阅读

评论