中金:人行完善贷款市场报价利率机制 有利内银息差稳定

就人行于上周末宣布进一步完善贷款市场报价利率(LPR)机制,新的LPR报价将在明天(20日)首次公布。LPR也将成为商业银行新发放贷款的定价参照利率。中金发表报告表示,此政策意味着银行在资产端的利率市场化进程基本完成。利率风险管理将成为银行的核心经营能力;此外,借款者对管理利率风险的产品需求将大幅增加,相应的利率衍生产品市场将快速发展。从8月20日起,内地银行的1年期和5年期以上贷款参照相应期限的LPR定价,1年期以内、1年至5年期贷款利率由银行自主选择参考的期限品种定价;而现有贷款仍按照原有合同执行。

对内地商业银行而言,由于LPR主要取决于18家报价行的月度报价,调整频率远高于人行基准利率,该行预计未来贷款的收益率将更加紧贴市场利率,有利于内银转移资金成本变动的压力。总体而言,该行预计完善LPR有利于银行业息差稳定。

中金表示,于LPR定价机制下,预计大部分贷款合同将采取浮动利率形式,利率风险很大程度上被转嫁至借款方。这也使银行的客户(主要是企业和政府借款客户)面临着更大的资金成本的波动性和不确定性,亟需通过利率衍生产品来管理和对冲风险。该行预计,包括远期利率协议、利率期货、利率互换、利率期权在内的利率衍生产品将快速发展,需要引起券商和商业银行的高度重视。

该行称,人行完善LPR定价机制,在短期内对内银的盈利影响有限。中长期而言,该行预计银行业整体息差波动性将低于历史平均水平,但同时银行在利率风险管理能力将逐渐分化。此外,利率衍生产品市场有望高速发展,对券商行业估值形成支撑。

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