又一只港股突然闪崩，优源控股暴跌86%后紧急停牌，发生什么了？

8月19日，港股公司优源控股（02268.HK）在早盘交易时段突然盘中放量闪崩，在不到20分钟内最低一度跌至0.225港元，引发公司紧急停牌，停牌时股价报0.26港元，暴跌86.32%，换手率9.8%，目前公司市值仅为3.232亿港元，半小时的暴跌致使公司市值蒸发了逾20亿港元。

消息面上看，公司最近的消息是于8月16日，公司发布公告称将于2019年8月28日(星期三)举行董事会会议，藉以(其中包括)考虑及批准公司及其附属公司截至2019年6月30日止6个月的未经审核中期业绩，及考虑派发中期股息(如有)。而至于今日的股价崩盘暴跌，目前暂未见任何可靠确定的负面消息，且截至发稿时间公司方面亦尚未回应暴跌的原因。

公司资料显示，优源国际控股有限公司是中国领先的薄页包装纸制造商，主要产品包括双面薄页及单面薄页纸，常用作包装服装、鞋类、鲜果及其他消费品。公司曾获中国造纸协会评为全国纸浆造纸30强企业，公司在福建省晋江市及龙海市经营有三个生产基地。

从股权结构看，根据2018年度报告，公司的控股大股东为Smart Port Holdings Limited，其背后实际控制人为公司的董事长柯文托，占公司股本55.85%（柯文托及其配偶蔡丽双全资拥有利宏国际有限公司）。

2010年，公司成功在香港联合交易所有限公司主板上市交易，上市以来表现较为稳定，不过在近两年公司的营收业务增长较为迅猛，2018年的营业收入40.6亿元，同比增长53.84%。

按照业务机构看，其中薄页包装纸业务收入21.72亿元，占比53.49%；壁纸原纸业务收入13.81亿元，占比34.02%，复印纸业务收入2.9亿元，占比7.15%；其他产品营收2.17亿元，占比5.35%。

不过，营业收入是在大幅增长的同时，营业利润的增长却较为平缓，2018年度的扣非净利润6.55亿元，同比仅增长10.54%，明显小于营业收入增速。导致公司拥有人应占溢利及全面收入总额减少约31.3%至人民币6.61亿元；每股基盈利为人民币0.532元；公司称，利润增速不及营业增速，主要是原料价格上涨所致。

值得一提的是，公司的营业收入增长迅猛的同时，公司的应收账款也在明显增长，尤其是2017年度，公司的应收账突然比前一年度增长9.9亿元，增幅高达135.6%。

截至2018年度期末，公司账上的现金及现金等价物仅有5.2亿元，比上年度大幅减少了38.5%，而公司短期借贷及长期借贷当期到期部分合计高达21.53亿元，比上年度同期突然猛增1.34倍，这些短期负债中包括银行及其他借款13.2亿元，比上年度翻了1倍；可换股债3.4亿元，和无抵押票据4.93亿元。从两者对比看，公司的现金流压力比较大。

值得注意的是，公司目前存在的2亿港元可转债（年息4.5厘）是由2017年10月16日向中州国际投资有限公司(认购人)发行，原是在2018年10月20日到期的，但后被延长延展到2019年10月20日到期。

而同时，公司曾于2019年4月23日，公司与配售代理订立配售协议，内容有关配售本金总额最高为2亿港元的6%定息无抵押债券，配售所得款项总额及净额将用作本集团营运资金及其他一般公司用途。

此外，在2019年4月1日，公司自汇丰作为获授权牵头安排人及账簿管理人的银团取得一笔本金金额3.51亿港元及9050万美元的3.5年期双货币贷款融资，以就集团的现有融资作再融资及用作其他一般企业资金需求。

从上市事迹看，一定程度上或说明了公司的现金流确实并不充裕。

据市场分析人士称，在港股市场，除了被沽空机构发布报告做空导致暴跌的公司外，还经常有一些个股在盘中突然出现闪崩情况，一般在很多情况下这些公司都有不少共性。一是股权高度集中在大股东手上，一般持股超过50%，这种股票往往非常容易被大股东控盘，在大幅拉高后开始迅速减持套现，导致股价暴跌；二是公司实控人资金链出问题，股权质押导致股权被斩仓；三是公司并不出名，且业绩一般甚至亏损，但遭到游资炒作，在爆拉股价后再迅速抛售出货导致大跌。

不过，从基本面情况看，优源控股除了大股东高度控股和公司现金流压力较大外，经营业绩数据看还算扎实，至于因何种原因遭到崩盘式暴跌，目前还依然是个谜。