7月挖掘机销量同比增11%，行业彻底复苏了吗？

日前，据工程机械工业协会行业统计数据显示，整体而言，1-7月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品约14.96万台，同比增长13.9%。其中，国内市场销量约为13.51万台，同比增长12.0%；出口销量为14491台，同比增长35.7%。

具体而言，7月挖掘机销量增速高于5-6月，扭转行业持续下滑预期，共计销售各类挖掘机械产品12346台，同比增长11.0%。其中，国内市场销量10190台，同比增长9.1%；出口销量2156台，同比增长20.7%。分类别来看，大、中、小挖的销量分别为1720台、2741台、5729台，同比分别增长-3.0%、2.0%、17.5%，显而易见，增长主要是由小挖带动。

不得不说的是，在今年以来稳投资的大背景下，受益于基建需求拉动、国家加强治理、设备更新需求等多重因素推动，行业景气度持续走高。

多因素促挖掘机销量增长

首先，房地产和基建固定资产投资提升，下游需求增大。经格隆汇app查询显示，2019年1-6月，全国房地产开发投资61609亿元，同比增长10.9%；基础设施投资增长2.95%。据报道，今年上半年截至目前不完全统计，发改委批复的基建项目已接近40个，总投资额超9500亿元。从项目类型来看，包括城市轨道交通、机场扩建、煤矿等领域。

其次，从挖掘机自身更新的周期情况来看，更新换代需求强烈。一般而言，挖掘机的使用寿命大致为6-10年，结束寿命年限过后需要淘汰旧机。基于此，早前于2011年左右购置的挖掘机设备已经到了置换周期，经国金证券测算旧机淘汰更换占50%以上：2019-2021年挖掘机更换需求分别为 14.7、15.4、13.5 万台，即2019年-2021年为挖掘机的更换高峰期。

另外，随着经济发展，环境问题日益重要，国家在环保行业提出的相应要求也日趋严格，在环保力度不断加强之下，“蓝天保卫战”之下势必会淘汰一批排放标准不达标的老旧设备，亦将对挖掘机设备起到一定限制作用，拉动设备需求。

据早前发布的《〈非道路移动机械用柴油 机排气污染物排放限值及测量方法（中国第三、四阶段）（GB 20891-2014）修改单（征求意见稿）》意见的函，挖掘机国四标准于2020年12月1日开始实施。

除环保政策之外，近年来，我国还出台了一系列促进高端装备、智能制造发展的政策，利好机械行业转型升级进一步发展，包括《中国制造 2025》、《智能制造发展规划（2016-2020）》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》等。

而一带一路的建设亦或将带动混凝土机械海外需求，推进行业新增需求。数据显示，2018年，中国挖掘机出口量达1.9万台，2005-2018年中国挖掘机出口符合增速为19%。不过，需要注意的是，近来由于中美贸易关系的不确定性，使得我国挖掘机增长的主力还是来自于国内市场，出口增速有所收窄。

相关标的公司

从机械设备行业半年报业绩情况来看，截至目前据不完全统计，今年上半年，209家上市公司中有118家公司的净利润同比上涨，占比达57.6%；下降的有49家，另外有42家公司亏损。

从二级子行业来看，通用机械行业72家公司净利同比增长超200%，增幅排在榜首。专用设备行业97家公司平均净利润为1.66亿元，同比增长61.62%排名第二。运输设备行业平均净利增3.71%。

具体来看挖掘机产业链上的相关上市公司的经营业绩情况。龙头三一重工（600031.SH）于7月12日发布2019年半年度业绩预增公告显示，预计实现归属于上市公司股东的净利润为65亿元到 70亿元，与上年同期相比将增加31.11亿元​到36.11亿元，同比增加91.82%到106.58%。预计扣非净利润为66亿元到71亿元，同比增加89.51%到103.87%。

三一重工表示，报告期内，由于基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动，工程机械行业持续快速增长，公司挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械等设备销售保持高速增长，盈利水平大幅提高等。

徐工机械（000425.SZ）发布业绩预告显示，预计上半年盈利21亿元-24亿元，比上年同期增长90.21%-117.39%，上年同期盈利11.04亿元。对于业绩变动的原因，公司表示，受益于国内固定资产投资稳健增长、“一带一路”国家的基础设施建设需求增加，工程机械行业继续保持增长势头。

而从核心零部件生产商恒立液压（601100.SH）的一季报来看，2019年一季度实现营收15.7亿元，同比增长61.63%；净利润3.26亿元，同比增长108.13%。

业绩变动主要原因包括下游行业持续升温，公司产品销量实现大幅增长，其中挖机油缸产品收入同比增长55.38%，非标油缸产品收入同比增长22.60%；子公司液压科技15T以下小型挖掘机用泵阀销量大幅增长，使得液压科技收入同比增长203.89%等。

结语

不得不说的是，在多方利好之下，挖掘机行业在低速上扬。而当前，机械设备板块估值处于历史中等偏低位置，虽然房地产投资有所收紧，但基建投资仍处于扩张阶段。与此同时，在政策利好之下，挖掘机需求在淡季仍在稳定提升。而多方分析也认为，下半年挖掘机行业有可能出现低位回升。