玖富“落魄”上市路：P2P潮起又潮落！

玖富，移动金融大师兄。这是一家创立于2006年的网贷平台，也算是P2P界能叫得上号的头部平台了。

2019年7月25日，玖富秘密递表纽交所。仅仅过去20天，即8月15日，玖富正式挂牌美国资本市场，地点选择在纳斯达克。而上市前两天，玖富更新招股书把上市地点“意外”腾挪了。

纳斯达克一开盘，玖富股价报10.88美元，较发行价的9.5美元上涨近15%，随后股价继续抬拉，两度熔断，涨幅冲高超过40%，后又急速回路，收盘仅仅上涨0.84%。

（行情来源：富途证券）

总体来说，玖富首日上市并不受资本市场待见，略显“落魄”。但这对于玖富管理层来说，却是成功的。公司CEO孙雷不惜一切代价，也要急着挂牌上市，尽管遭遇重重挫败：更换上市地点、募资额从1.5亿美元砍到仅有8450万美元。

玖富集团此次上市募资，公开发行675万股ADS，现有股东出售215万股。而这215万股均来自孙雷。由于最终的发行价格位于此前拟定发行区别（每股ADS 7.5至9.5美元）的高端，因此孙雷将直接套现2042.5万美元。

一、玖富成色几何？

玖富集团，拥有数字科技、数字账户、数字普惠、数字财富、数字国际五大业务板块，产品品牌包括玖富科技、玖富钱包、悟空理财、玖富证券（香港）、玖富财富（香港）等，并控股或参股了保险经纪、基金销售、银行、融资租赁等多个具有牌照资质的机构。

2016-2018年，玖富营收分别为22.6亿元（单位，人民币，下同）、67.41亿元、55.56亿元，后2年同比增长199.7%、-15.41%；对应的净利润分别为1.61亿元、7.23亿元、19.75亿元，后2年同比增速为283.05%、231.57%。

（来源：Wind,由于汇率因素，该数据显示有误差）

今年一季度，玖富集团的净收入从2018年同期10.92亿元增加至12.04亿元，同比增幅10.26%，净利润则从2.91亿增加至5.27亿元，同比增长81.09%。

2016-2018年，玖富近90%的收入来自贷款便利服务费，该项收入在2016年、2017年和2018年营收占比中分别为95%、93%、89%，从具体数据看，玖富主营还是在网贷业务，并呈现一定的下滑趋势。

上述数据，看起来还算不错。但是，作为一家互联网金融公司，反应未来业务大势的关键数据却出现很大的隐忧，包括注册用户数、活跃投资者用户数、活跃借款人用户数等。

2016-2018年，在玖富平台注册电子账户的人数分别为2760万、5160万和7240万人，较上一年的增幅分别为87%和40.2%。截至2019年3月31日，平台的注册用户数为7670万人，同比增长6%。

2018年平台上活跃投资者的数量减少了28.6％至90万。截至2019年3月31日止三个月，平台活跃投资者的数量为30万，较2018年同期的40万减少31.1％。而2017年活跃投资者数量为120万，较2016年的70万增长了66.5％。

2018年平台上的活跃借款人数较2017年减少了36.3％至约230万，而截至2019年3月31日止三个月，平台上的活跃借款人数为60万，较2018年同期的100万减少40％。相比之下，2017年平台的活跃借款人数由2016年的约130万增加到约360万，同比增长171.5％。

这是很致命的，代表着玖富网贷业务在接下来将遭遇重重困境。

此外，伴随着玖富的上市，它的黑历史也被网友们给挖出来了。

2015年4月，玖富及旗下子公司在一季度获得1.1亿美元（约合7亿元人民币）B轮投资，其中2000万美元为老股，其他均为新股，由IDG、SIG，中国时尚企业赫基国际集团创始人兼董事长、唯品会创始股东兼董事徐宇作为产业投资人领投，多家PE基金机构跟投。

而招股书披露的信息中根本就没有IDG、SIG的身影。难道老股被转让掉了，还是因为VIE架构被别人代持了，亦或是根本就没有两著名风投机构的投资？

最终的结果我们不得而知。但是在平时售卖网贷理财时，玖富却把这两个投资机构喊得倒是响亮。

另外，玖富的投诉不少，遭遇负面困扰。在聚投诉平台，有关玖富的投诉贴高达1.2万条，解决率为65.7%，但投诉量仍在持续增长，而解决率却在持续下降。不少投诉贴的标题均出现了“砍头息”、“高利贷”、“高额费用”及“变相收费”等关键字。

二、P2P再遭至暗时刻

全国最大最知名的网贷中介平台——陆金所也在谋求转型。在今日举办的中国平安业绩发布会上，联席首席执行官陈心颖在会上回复陆金所转型问题时表示：“P2P在我们整体业务量的占比少于20%，我们也会积极响应监管提倡的‘三降’，降规模、降人数、降点面，有序地去转型。”

网贷的天已经变得更为阴沉。

8月12日，证大集团旗下P2P平台——捞财宝在官网发布公告表示，因捞财宝存管合作方华瑞银行自身业务调整，华瑞银行单方面决定在2019年8月13日起终止存管合作。新的存管合作开展需要时间，在无存管的情况下，基于合规要求，捞财宝平台停止新增业务。

8月14日，杭州市公安局萧山分局对外通报“友融”系（友融财富）萧山分公司涉嫌非法吸收公众存款案最新进展通报。2019年8月9日警方在上海、杭州等地先后抓获4名犯罪嫌疑人，目前均已被采取强制措施。

8月15日消息，南京市公安局经济技术开发区分局近日发布的“丽州财富宝”警情通报显示，警方已查封房产14处，冻结银行账户资金2100余万元，扣押现金75余万元，查封、扣押汽车8辆，摩托车1辆。

还有，于2018年3月赴美上市的点牛金融（DNJR.US）,被誉为“中国车贷第一股”，于近日因涉嫌非法吸收公众存款被上海公安浦东分局立案调查。

而点牛金融自己也承认，自5月以来，已有多家借款人通过点牛金融的在线金融市场平台借入资金，平台上的违约贷款总额约为9500万元（约1350万美元）。

对此，资本市场一点也不客气。点牛从今年3月高点的13.556美元一路下跌至如今的0.53美元，跌幅高达96%，最新市值不足1000万美元。

8月15日，在美上市的信而富（XRF.US）在其官方微信发布公告，称继7月底落地针对逾期借款人的仲裁机制以来，信而富继续加大司法催收力度，于2019年8月14日，与互仲链达成长期协议，由互仲链为信而富提供诉讼催收服务，强化公司诉讼催收力度。此前，信而富被爆一系列的高额逾期项目。

信而富股价也从高峰的12.86美元跌至目前的0.57美元，跌幅高达95%，目前市值也仅有3700美元左右。

即便是最早赴美上市的宜人贷，股价仍然是惨不忍睹，较2017年历史最高价跌幅高达82%。

从2018年6月开始的P2P集中爆雷，再到团贷网、网信等知名大平台的到下，再到信而富、点牛金融的退市危机，再到一批又一批的中小平台爆雷，这意味着网贷行业已经完成从原先的光鲜亮丽到如今被市场唾弃的切换。

我们再来看看P2P人气指数，已经降低冰点，越来越多人的离开网贷，去寻找下一个财富风口。

覆巢之下，岂有完卵。这或许是孙雷不管一切代价，也要急匆匆上市的主要原因吧！因为一旦上市，就多了一个护身符，虽然也不保险。

三、尾声

2014年，“大众创新，万众创业”的口号喊得非常响亮。创新之风刮到了金融业，P2P被资本疯狂追逐。网贷平台如雨后春笋般涌现，最多的时候数量一度突破6000家。而最终留下来的可能不足100家，淘汰率高达98%。

潮起又潮落，是P2P业最真实的写照。玖富“落魄”上市，不受资本待见，也是市场选择的必然结果。