财报专题：港股财报系列第十二期

文/文新

来源：yuanzhigu

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1，

902华能国际电力股份

基本概况：

在香港交易所上市的国有控股火力发电公司，总部设在北京。

目前业务构成：

集团主要于中国及新加坡从事发电业务并销售电力予其各自所在地的省或地方电网运营企业。

2018年年报点评：

截至二零一八年十二月三十一日止的十二个月，公司实现合并营业收入为人民币1,695.51亿元，比上年同期上升11.21%。归属于公司权益持有者的净利润为人民币7.34亿元，比上年同期下降53.51%；每股收益为人民币0.03元。

2018年年报亮点:

1.二零一八年，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量4,304.57亿千瓦时，同比上升9.12%；完成售电量4,059.43亿千瓦时，同比上升9.30%；公司境内电厂全年平均利用小时为4,208小时，同比上升257小时，其中燃煤机组利用小时为4,495小时，同比增加301小时。在公司燃煤电厂所在的绝大部分地区中，公司利用小时领先当地平均水平。公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成供热量2.16亿吉焦，同比增长19.58%。

2. 二零一八年公司全年共采购煤炭1.96亿吨，公司继续准确分析煤炭市场走势，优化采购策略、区域供应结构，加强与重点大矿合作的力度，提前锁定优质低价资源，有效降低了公司标煤采购单价升幅，在煤炭市场价格全年高企的情况下，较好地控制了公司的燃料采购成本。公司境内电厂全年售电单位燃料成本为人民币236.89元╱千千瓦时，比上年上升4.85%。

3. 二零一八年，公司全资拥有的新加坡大士能源有限公司（「大士能源」）全年机组安全稳定运行，全年累计发电量市场占有率为21.1%，同比下降0.8个百分点，全年归属于公司股东的净亏损为人民币6.95亿元。受新加坡能源管理局燃料储备政策调整等因素影响，二零一八年大士能源抓住燃料油价格上升的有利时机对部分燃料油存货进行了处置，扣除燃料油处置损失及跌价准备因素人民币3.20亿元后，较二零一七年减少亏损人民币0.67亿元。

2，

902联想集团

基本概况：

计算机生产商，总部设在北京。

目前业务构成：

开发、制造和销售可靠、优质、安全易用的科技产品及优质专业的服务，产品线包含Think品牌商用个人计算机、Idea品牌的消费者个人计算机、服务器、工作站以及包括平板计算机和智能手机等的一系列移动互联网设备。

2018年年报点评：

截至二零一九年三月三十一日止年度，集团的总销售额约510.38亿美元。年内权益持有人应占溢利约为5.97亿美元，去年权益持有人应占亏损约为1.89亿美元。

回顾年度内的毛利率较去年13.8%上升0.6百分点。每股基本及摊薄盈利分别为5.01美仙和4.96美仙，去年每股基本及摊薄亏损为1.67美仙。

2018年年报亮点:

1.联想是全球前五大个人计算机品牌厂商中增长最快的，拥有创纪录的23.4%的市场份额。亮眼的市场份额增长证明了集团精心策划的战略成功推动了高端和高增长细分市场的增长。

2. 联想平均销售价格增长已经成功超过行业增长，而该增长亦不单体现在单位出货量方面，更在收入方面超越行业表现。在本财政年度中，联想在800美元及以上价位的商用笔记本电脑的中占据了首位。

3. 数据中心业务集团进一步强化了其商业模式、产品领导地位以及销售和营销，并在本财年结束时创造了60.25亿美元的收入新高，占集团总收入约12%。由于超大规模、软件定义基础设施和高性能计算的强劲势头，年度收入增长达37.1%，为过去三年中的最高增长。数据中心业务集团的亏损在本财政年度同比大幅收窄至2.31亿美元，而上一财年的亏损则为4.25亿美元，因为集团的目标是建立一个更具可持续性和盈利能力的商业模式。

4. 集团致力成为全球智能转型大势的引领者和赋能者。于本财政年度，联想加快了战略转型，并进一步加强了在五大关键领域的投资重点：物联网（IoT）、边缘计算、云计算、大数据及垂直行业的人工智能（AI）。这些投资旨在加强联想作为智能转型时代端到端解决方案提供商的竞争力。这一战略方向与其以客户为中心的战略相结合，提高了软件和服务的附加率。于本财政年度，软件及服务收入同比增长两位数，占集团总收入近5%。

3，

3799达利食品

基本概况：

中国食品公司，总部设在福建省泉州。

目前业务构成：

集团主要在中国内地从事食品及饮料生产及销售。

2018年年报点评：

集团收入同比增长5.4%至人民币208.6亿元，实现毛利人民币80.5亿元，同比增长8.0%；毛利率为38.6%，比去年同期上升0.9个百分点；净利润同比增长8.3%至人民币37.2亿元，净利润率为17.8%，同比增长0.5个百分点。

2018年年报亮点:

1.二零一八年，集团继续秉承「多品牌、多品类」的发展战略，在打造家庭消费、休闲食品和饮料三大产业支柱的战略方向上取得了实质性的进展。

2. 豆本豆和美焙辰陆续开始进入成长期，已经成为业绩增长引擎之一；既有的重点品牌乐虎、可比克也保持了快于行业的增长速度；同时通过优化产品结构、提升质量，拓展和优化渠道结构，集团也巩固了其他既有品类在各自市场的份额。

3. 数据中心业务集团进一步强化了其商业模式、产品领导地位以及销售和营销，并在本财年结束时创造了60.25亿美元的收入新高，占集团总收入约12%。由于超大规模、软件定义基础设施和高性能计算的强劲势头，年度收入增长达37.1%，为过去三年中的最高增长。数据中心业务集团的亏损在本财政年度同比大幅收窄至2.31亿美元，而上一财年的亏损则为4.25亿美元，因为集团的目标是建立一个更具可持续性和盈利能力的商业模式。

4. 在消费市场由于宏观因素产生较大波动的情况下，集团通过加强资源的选择性投入和提高营运效率，进一步提升了利润率水平，保持了强大的现金流，抗风险能力得以加强，也保证了整体业绩和盈利的健康增长。

4，

1359中国信达

基本概况：

资产管理公司，总部设在北京。

目前业务构成：

公司主要业务包括不良资产经营、投资及资产管理和金融服务业务。

2018年年报点评：

2018年，集团实现归属于集团股东的净利润人民币12,036.1百万元，较上年同期减少人民币6,086.3百万元，降幅33.6%，平均股东权益回报率(ROE)8.32%，平均总资产回报率(ROA)0.82%。

2018年年报亮点:

1.集团的不良资产经营业务包括：(1)收购金融机构和非金融企业的不良债权资产，进行管理和处置；(2)经营、管理和处置债转股资产；(3)以集团协同的方式开展不良资产综合经营，对问题资产和问题机构进行重组、托管清算并开展特殊机遇业务。不良资产经营为集团的主要业务，是集团的主要收入和利润来源。2017年及2018年，不良资产经营业务的收入占集团收入总额的比例分别为37.7%和41.9%，税前利润占集团总税前利润的比例分别为57.7%和58.5%。

2. 集团通过集团和信达投资、信达香港、中润发展、信达资本等子公司进行投资及资产管理业务，主要包括自有资金投资业务、资产管理业务以及其他业务。

2017年及2018年，投资及资产管理业务收入占集团收入总额的比例分别为28.1%和32.8%，税前利润占集团总税前利润的比例分别为34.6%和49.5%。

2018年，在自有资金投资业务方面，集团继续发挥不良资产核心业务优势，聚焦问题机构和问题资产，打造特殊机遇投资业务品牌，合理配置中长期股权资产，调整优化集团资产与收入结构；在资产管理业务方面，集团继续稳健发展以固定收益为特征的资产管理业务，加大对第三方资金募集力度，提升资产管理服务价值。。

3. 集团根据战略规划，有重点地发展能为拓展不良资产业务和资产管理业务提供服务和支持的金融服务业务，建立了多元协同的金融服务平台，涵盖银行、证券、期货、基金管理、信托、融资租赁和保险等诸多领域，致力于为客户提供量身定制的金融服务综合解决方案。

2017年及2018年，金融服务业务占集团收入总额的比例分别为35.7%和27.5%，税前利润占集团总税前利润的比例分别为9.1%和-7.3%。。

5，

1776广发证券

基本概况：

一家从事证券业务的股份制上市公司，总部设在广州。

目前业务构成：

集团主要从事证券经纪、证券投资咨询、与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券投资基金代销、为期货公司提供中间介绍业务、融资融券、代销金融产品、证券投资基金托管、股票期权做市、资产管理、项目与投资管理、商品期货经纪、金融期货经纪及期货投资咨询。

2018年年报点评：

集团总资产人民币389,106百万元，较2017年末增加9.02%；归属于公司股东的权益人民币85,018百万元，较2017年末增加0.19%；报告期集团收入及其他收益总额人民币22,817百万元，同比减少20.26%；支出总额人民币17,436百万元，同比增加0.03%；归属于公司股东的净利润人民币4,300百万元，同比减少49.97%。

2018年年报亮点:

1.投资银行业务板块实现收入及其他收益总额人民币1,228百万元，同比减少55.62%。

2. 集团的财富管理业务板块主要包括零售经纪及财富管理业务、融资融券业务、回购交易业务、融资租赁及互联小贷业务。报告期，财富管理业务板块实现收入及其他收益总额人民币11,726百万元，同比增加3.72%。

3. 集团的投资管理业务板块主要包括资产管理业务、公募基金管理业务及私募基金管理业务。报告期，投资管理业务板块实现收入及其他收益总额人民币3,884百万元，同比减少42.83%。

6，

2638港灯-SS

基本概况：

电力供应公司，总部设在香港。

目前业务构成：

集团的主要业务为生产电力并供应电力予香港岛及南丫岛。

2018年年报点评：

截至二零一八年十二月三十一日止年度，港灯电力投资未计利息、税项、折旧及摊销前的溢利为港币八十一亿元（二零一七年：港币八十一亿九千五百万元），而股份合订单位持有人应占的溢利为港币三十亿五千一百万元（二零一七年：港币三十三亿四千一百万元）。

2018年年报亮点:

1.香港特区政府批准港灯投资总额达港币二百六十六亿元的二零一九至二零二三年度发展计划。根据计划，港灯将投放港币一百六十二亿元（约占投资总额百分之六十一）落实低碳发电的首要目标，透过采用洁净能源为香港缔造绿色未来。未来五年，港灯将逐步由以燃煤发电为主，转为主要以燃气发电，并利用相关技术及透过创新设计，推动香港成为智能型城市。

2. 为落实新一份《管制计划协议》，我们在二零一八年推出「智惜用电服务」，包括四个基金和三项服务计划，旨在推动小区提升能源效益和节约能源，并促进本地可再生能源的发展。

3. 预期股份合订单位持有人未来数年的分派将有约百分之二十的减幅。

7，

3380龙光地产

基本概况：

国内地经营住宅和写字楼房地产公司，总部设在广东汕头。

目前业务构成：

从事物业开发、物业投资、建筑及装饰以及一级土地开发。

2018年年报点评：

集团实现合约销售额约人民币71,803百万元，较去年增长约65.4%，顺利完成了二零一八年销售目标，合约销售面积为440万平方米。收入为人民币44,136.9百万元，较去年增长约59.4%。毛利为人民币14,886.9百万元，毛利率为33.7%。权益股东应占溢利为人民币8,288.4百万元。核心溢利约为人民币7,654.7百万元，较去年上升约65.7%，核心利润率达17.3%，盈利水平继续领先行业。

2018年年报亮点:

1.在大湾区内一二线城市拥有充裕优质低成本土储，并聚焦于主流人群刚性需求的住宅开发业务，具有显着的差异化竞争优势。未来随着大湾区经济的持续增长和轨道交通的延伸，集团势必成为最大受益者，业绩可望持续稳定增长。

2. 集团于二零一八年通过公开市场「招拍挂」形式成功增加土地储备约747万平方米，并策略性布局环上海一小时都市生活圈，培育新的增长点。此外，城市更新类项目投入资金少而利润率高，是集团于大湾区内补充土储的重要来源。

3. 集团致力于建立良好稳健的资本结构，以为未来的长期持续发展打好坚实的基础。于年内，龙光地产分别成功发行1,400百万美元的优先票据，以及2亿新币二零二一年到期6.125%的优先票据。截至二零一八年十二月三十日，集团持有现金及银行结余（包括有限制及已抵押存款）约为人民币35,717.2百万元，净债项权益率约为63.2%的水平（二零一七年十二月三十一日：67.9%），期内平均借款成本为6.1%。未来，集团将不断探索多元化的融资管道，确保集团能够持续稳健发展。

8，

670中国东方航空股份

基本概况：

航空公司，总部设在上海。

目前业务构成：

集团主要经营民航业务，包括客运、货运、邮运、旅游服务及其他延伸的航空业务。

2018年年报点评：

二零一八年，集团客运收入为人民币1043.09亿元，同比增长13.92%，占集团运输收入的96.64%；旅客运输周转量为201,485.95百万客公里，同比增长9.99%。

二零一八年，归属于公司权益持有者的利润为人民币26.98亿元，同比减少57.46%。公司权益持有者应占每股收益为人民币0.19元。

2018年年报亮点:

1. 2018年，集团在上海、北京及昆明枢纽的市场份额（以旅客吞吐量为统计口径）分别提升0.6、0.4和0.8个百分点，西安同比持平。通过优化航班衔接，枢纽网络效应不断显现，上海浦东、昆明及西安三大枢纽的OD数分别增长9.2%、11.5%和12.7%。

2. 公司实现客运收入人民币1,043.09亿元，同比增长13.92%，集团客座率达到82.3%，同比提升1.2个百分点，座公里收入为人民币0.445元，同比增长5.45%。集团收入增幅、客座率增幅、座公里收入增幅等关键经营指标在国内航司中居前，高质量发展成效明显。

3. 积极开拓客户资源，强化销售渠道管控。二零一八年，集团的企业客户增至9,283家，同比增长25.2%，集团的企业客户收入同比增长27.8%；加强与境内外TMC、OTA等销售渠道合作。二零一八年，集团TMC销售收入同比增长40.3%。

9，

6808高鑫零售

基本概况：

中国零售公司，主要股东为阿里巴巴集团、法商欧尚，总部设在上海。

目前业务构成：

主营业务为中国大型国企提供海内外融资上市服务。

2018年年报点评：

2018年，集团实现收入及其他收益总额人民币18,539.7百万元，同比增加人民币3,279.4百万元，增长21.5%；

2018年，集团实现归属于公司股东及其他权益工具持有人的净利润人民币3,492.2百万元，同比增加人民币725.8百万元，增长26.2%；

2018年集团实现每股收益人民币0.83元，同比增长9.2%；加权平均净资产收益率8.8%，与去年持平。

2018年年报亮点:

1. 2018年投行业务继续保持名列前茅，在A股IPO、港股IPO及港股再融资的承销规模分别排名市场第一、第二和第一；中国并购市场交易规模排名市场第二；国内债券市场承销规模在券商中排名第四等；集团通过提供差异化的产品和多元化的解决方案，积极转型升级机构服务，2018年股票业务A股市场份额同比增长，在境内基金及保险客户的港股业务中交易份额保持市场高位，并连续十三年获得《亚洲货币》评选的最佳本土券商；集团凭借出色的产品配置研究能力以及多元化的投资管理平台，为高净值客户及机构投资者提供领先的财富管理和投资管理服务，2018年集团整体管理的资产规模达到约1,000亿美元。

2. 集团在中概美股IPO中资投行排名第一，境外投资级债券承销规模中资券商排名第一；通过香港联交所交易的沪股通和深股通的市场交易份额在香港所有国际和本地券商中继续上升，位于市场前列；中金英国成为首家完成上海证券交易所沪伦通存托凭证英国跨境转换机构备案的机构。。

3. 集团2019年的工作部署加重视集聚资产，带动规模提升；加快财富管理整合与转型；拓展国际布局，深化本地化建设；巩固提高对资产负债表的运用；持续完善机构建设，推动数字化转型；提升中后台专业水平和支撑能力。。

10，

3908中金公司

基本概况：

中国首家中国公司与外国公司合资组建的投资银行，总部设在北京。

目前业务构成：

主要业务为在中国经营大润发及欧尚作为品牌经营大卖场及电子商务平台。。

2018年年报点评：

截至二零一八年十二月三十一日止年度，来自销售货品的收入为人民币955.51亿元，较截至二零一七年十二月三十一日止年度的人民币987.75亿元减少人民币32.24亿元，减幅为3.3%。

截至二零一八年十二月三十一日止年度，集团的毛利为人民币251.19亿元，较截至二零一七年十二月三十一日止年度的人民币246.74亿元增加人民币4.45亿元，增幅为1.8%。

截至二零一八年十二月三十一日止年度，年内溢利为人民币28.18亿元，较截至二零一七年十二月三十一日止年度的人民币30.20亿元减少人民币2.02亿元，减幅为6.7%。。

2018年年报亮点:

1.大润发及欧尚已在众多领域进行过合作。为提高营运效益及效率，以应对艰困的竞争环境并更好的服务于顾客，集团董事会于二零一八年十二月讨论后决定整合两家公司的营运总部并建立联合营运总部。大润发将协助欧尚升级IT系统以及整合供应链。整合将提升技术及管理经验的运用，并让集团更有效率地利用整体资源，提高集团的效率而最终使其股东及员工受益。

2. 公司实现客运收入人民币1,043.09亿元，同比增长13.92%，集团客座率达到82.3%，同比提升1.2个百分点，座公里收入为人民币0.445元，同比增长5.45%。集团收入增幅、客座率增幅、座公里收入增幅等关键经营指标在国内航司中居前，高质量发展成效明显。

3.集团开启零售数字化，通过数字化管理，将供给与需求紧密结合，提供给顾客对的商品，好的价格，不断丰富顾客的购物体验。

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