日照港裕廊贺照第：全国第一大豆进口港该如何抢抓发展机遇？

日照港裕廊（06117.HK）创下了今年港股新股首日表现的最佳纪录，当日最高涨幅近267%。

作为为数不多的港股优质港口股之一，日照港裕廊（06117.HK）IPO首日受到的热捧，某种程度上代表了港股投资者对内地优质企业的认可。这在贸易战不断利空港口股的背景下，无疑是振奋人心的。

资本市场的热捧与日照港裕廊（06117.HK）的业绩分不开，该公司成立于2011年，由母公司日照港集团和新加坡裕廊海港合资组建，成立八年来，年均吞吐量增长达13.2%，是国内最大的粮食和木片进口港。

不仅如此，日照港裕廊（06117.HK）的上市也代表着港口产业的一次创新——分拆业务平台在国际资本市场上市。首日获得如此可喜的成绩，日照港是否有意在未来继续复制分拆手法？未来将与海外股东新加坡裕廊进行怎样的深化合作？格隆汇独家对话了日照港裕廊公司总经理、执行董事贺照第，他表示，公司当下的重点是做好上市后的合规运营，暂无分拆计划，但与新加坡裕廊的合作仍会在码头管理、人员培训、资本运作、新技术应用等方面继续加强，包括“智慧港口”的建设也在持续有条不紊地进行。

内修于心，外有变局。日照港裕廊（06117.HK）的粮食进口以大豆为主，2018年其大豆进口量是全国港口第一，大豆相关收入占该公司总收入近六成。在中美关系不断变化的局势下，日照港裕廊（06117.HK）如何控制风险？贺照第认为，国际市场上的农产品出口竞争性非常强。如果美国对中国的农产品出口减少的话，其他的国家有意愿也完全有能力取代美国的市场份额。而无论局势如何变化，国内的粮食供需的缺口会一直存在，每年会有1.1亿吨的大豆进口需求，公司也会积极开拓玉米等其他进口依存度高的粮食品类的港口服务。

以下是格隆汇对贺照第的对话实录。

着眼当前：合规运营，借力“一带一路”

1.  格隆汇：日照港裕廊在香港的成功上市，是港口股分拆上市的第一次创新。后续是否有计划采取相同形式，进一步分拆其他业务平台？

贺照第：这次分拆上市的模式创新，对我们而言也是一个新鲜事物，过程中获得了很多的关注。上市可以说是比较成功的，是公司初次进入香港国际资本市场的一次尝试，下一阶段的重点是做好上市后的合规运营，在资本市场上树立良好的上市公司形象，同时交出更好的业绩成绩单。

其他分拆计划据我了解暂时是没有的，我们还是要着眼于做好当下，根据业务发展的实际需要，适时推出下一步的资本运作方案。

2.  格隆汇：日照港裕廊的海外股东裕廊海港是新加坡领先的港口运营商，未来双方是否会在其他方面继续深化合作？

贺照第：新加坡裕廊海港和母公司在2011年合作成立了日照港裕廊，八年来，合作一直都非常顺利。新加坡裕廊给我们带来了国际化视野和先进的港口管理经验及运作模式，我们双方也经常就运作模式进行探讨，这次在香港上市也得到了新加坡裕廊的大力支持。未来，我们将在码头管理、人员培训、资本运作、新技术应用等多个领域继续加强沟通，深化合作。

3.  格隆汇：日照港裕廊是否有进一步的国际融资或投资规划？

贺照第：我们主营业务为港口业务，主要是进口业务，那么公司未来必然要深度参与国际贸易。所以一方面是国际资本运作的布局，在港股成功上市就是走出的第一步，未来还会继续加强对融资平台的布局；另一方面，在“一带一路”政策的持续利好下，日照港正位于主要节点城市，公司也会推进一系列“走出去”战略。

母公司日照港是国家的主要沿海港口，又处于新亚欧大陆桥东端的战略核心位置，未来大概率会成为“一带一路”倡议下国际贸易及运输的重要枢纽。我们是日照港国际化拓展及发展的排头兵，这样的战略性机遇是一定要把握住的，借此巩固进口粮食、木片等品类最大港口的市场地位，成为世界领先的粮食及木片枢纽。

4.  格隆汇：怎么看待最近港股的普遍下跌？公司将如何应对？

贺照第：近期港股市场的下跌，其实是香港局势与中美关系变化带来的双重利空。一方面，香港频发暴力冲击事件，支柱产业之一的旅游受到了极大打击，近期访港游客人数下降超过三成，这极大地损伤了投资者对香港稳定发展的信心；另一方面，香港是进出口贸易的重要中转站，因为中美贸易战愈演愈烈，香港的进出口贸易骤减，也让投资人对香港未来有所担忧。

我认为，公司目前的股价已经是被低估的，我们对公司未来的发展有坚定的信心。目前，通过募投项目的实施，日照港裕廊的业务吞吐能力和营运效率可以有效得到提升，收入规模和盈利能力将相应提高，进一步突出和提高公司核心业务竞争能力，实现公司战略发展目标，为股东带来更大的回报。

国际局势：大豆进口是否受挫？

5.  格隆汇：根据2018年数据，日照港裕廊的大豆进口量是全国港口第一，大豆相关收入占总收入近六成。受到中美关系变化的影响，我国宣布对原产于美国的大豆加征25%的关税，于去年7月6日正式实施。这一新政对公司的大豆进口产生了怎样的影响？未来，公司将如何对冲中美关系变化带来的可能波动？

贺照第：在中美贸易战开始之后，大豆进口就成了大家都非常关心的一个问题。对此我们专门做了研究，贸易战对大豆进口的影响非常有限，因为国际市场上，农产品出口的竞争性非常强。如果美国对中国的农产品出口减少的话，其他的国家有意愿也完全有能力取代美国的市场份额。现在来看，情况也的确与我们的预计一致。

6. 格隆汇：因为我国的农业结构不平衡，粮食供需的缺口一直存在，比如大豆、玉米就高度依赖进口。在您看来，我国大豆进口的总量是否会稳定地保持现状？全球经济形势的变化，是否会改变粮食进口的需求？这对以粮食进口为主的港口业会产生怎样的影响？

贺照第：我个人看法是，大豆不进口的话，中国的产量是远远满足不了国内的需求的，我国大豆进口的总量会保持稳定地上升趋势。有这么几个原因：

一是消费增加。大豆是食用油生产、动物饲料和人类食用品的原材料，城市化、不断增长的中产阶级，以及对畜牧业大规模商业化经营带来的大豆饲料需求增加，使大豆需求强劲而稳固，中国大豆的需求量每年大概在1.1亿吨。

二是国内可用于大豆种植的耕地有限。根据国家政策，中国已分配大量耕地来种植其他作物，剩余用于国内大豆生产的耕地有限。

三是国内产量有限。中国国内大豆于 2013 年及 2017 年的产量一直较低，分别为 1200万吨及 1440万吨，部分原因为中国只有东北地区有适合大豆生产的气候和耕地。

中国大豆进口吞吐量从 2014 年的7140万吨增至2017年的9550万吨，年复合增长率为5.4%，2018年受贸易战影响有少量下滑，但也达到了8803万吨，预期到2023年还将以8%的年复合增长率增至1.33亿吨。

面对全球经济形势的变化，除了巩固大豆进口的行业领导者地位，我们还会积极开发新货源，持续多元化我们的业务。目前，公司已经积极开发玉米、小麦等货种，并着手改建部分库场设施进行处理。考虑到对玉米的高需求以及沿海港口在玉米贸易中的重要性，我们将努力成为中国玉米输送的主要港口。随着“一带一路” 的不断开展，我们也在着手拓展新兴粮食市场。

硬核实力：稀缺物流，提升效率

7.  格隆汇：日照港与周边港口距离不远，是否会面临较大的竞争压力？是什么因素让日照港的毛利率高于行业平均水平？

贺照第：首先要正视行业竞争情况，港口行业和国内的大多数行业一样，处于一个完全竞争的态势，我们和其他企业一样都会有压力，我们应该把这种压力转化成动力，去更好地服务客户。其次，要判断这种竞争的程度，沿海港口主要与那些共享其腹地及处理相同货物种类的港口直接竞争，其中，有些港口主要处理的货物是矿石、原油，侧重点有所不同；有些港口虽然也做粮食业务，但体量小于日照港，或者发展主力在集装箱，与日照港的大宗散货运输优势不可比。

在粮食和木片进口方面，公司的进口量一直都是全国第一。我们的泊位数量、仓储能力、服务效率等方面都是行业领先，这是一个核心的竞争力。另外日照港在地域上有得天独厚的物流优势，全国唯一两条上千公里的主要铁路线（瓦日线和新菏兖日—陇海线）直通日照港，这是其他港口所不具备的。我们要充分利用内部和外部的有利条件，为客户提供更好的服务。

这几年我们一直在进行智慧型港口的建设，在装卸效率、成本压缩上一直也是行业领先，背后我们做了一系列的安排，那最终体现到业绩上的，就是成本的降低和顾客的信誉。

8.  格隆汇：日照港裕廊有不少蓝筹客户，如亚太森博、邦基三维、日照中纺，公司是如何达成与优质客户的长期合作的？这些传统行业的客户，对智慧型港口的接受度如何？

贺照第：这些客户在日照落户之前，其实已经考察了很多地方，很多都是在和日照港合作之后，发现合作情况很好，于是就在港口附近进行了重大投资，吸引他们的，首先是港口、物流的优势，还包括当地的营商环境、政策支持。

“智慧港口”不是一个概念性的口号，它是一个管理方式的突破，能够倒逼我们不断进行优化，提高效率，节约成本。我们的长期客户也是“智慧港口”建设的受益者，对他们而言，更多的是感受到效率提升了、成本降低了，那未来自然也会继续与我们合作，实现双方的合作共赢。