京东Q2财报：净利润暴涨644％，业绩再超预期？

8月13日，京东(JD.US)于美股盘前发布了2019年第二季度财报。财报显示，今年第二季度，其实现营收为1503亿元（约219亿美元），同比增长22.9%，实现净利润为35.589亿元（约5.184亿美元），相比于上年同期的4.781亿元增长644%，均超于市场预期。

而受业绩超于预期的利好消息刺激，京东股价盘前一度涨超7%，截止发稿，其盘前股价上涨6.96%至29.05美元，最新总市值为393.15亿美元。

（行情来源：富途）

那么，令大众好奇的是，京东这份财报具体涵盖了哪些亮点呢？

其一，收入、利润、现金流以及活跃用户数这四大核心指标全面飘红，并呈现出强劲的增长态势。

据财报数据显示，第二季度，京东净收入1503亿元（约219亿美元），同比增长22.9%。其中净服务收入168亿元，同比增长42.0%，净服务收入中的物流和其他服务收入达到56.9亿元，同比增长98％。而值得需要指出的是，根据华尔街21位分析师平均预期的208.9亿美元而言，其第二季度的净收入可谓高于是分析师预期不少。

而在净利润方面，据财报披露，2019年第二季度京东在美国通用会计准则下（GAAP）与非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润均实现盈利，其中非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为36亿元（约5亿美元），同比增长644%，再创历史新高。

此外，在现金流方面，截至2019年6月30日，京东过去12个月的经营现金流为318亿元，增长154亿元，其中，自由现金流74亿元，增长16亿元，整体而言保持稳步增长态势。

而在活跃用户数上，其2019年第二季度活跃用户数为3.213亿，环比季度增加1080万。而需要指出的是，这已经是自去年第三季度以来，连续三个季度实现活跃用户数的增长，可以看出增速在逐步放大。

其二，供应链及其它细分业务继续发挥优势。

据财报显示，在供应链方面，京东继续扩大在中国电商领域的物流网络优势。截至2019年6月30日，京东运营约有600个仓库，包括约250万平方米的云仓面积在内，仓储总面积超过1500万平方米。

其中，需要指出的是，第二季度京东第三方物流订单的迅猛增长带动了履约效率进一步提升，履约费用率下降至6.1%。在今年的618期间，京东物流智能仓处理单量同比增长达99%，尽管订单量暴增，但京东物流仓配一体服务订单中当日达和次日达的占比仍超过91%。

而在技术研发投入上，京东集团继续保持高投入，今年二季度用于技术研发的投入达到37亿元人民币，同比增长34%。

此外，还有一点需要指出的是，第二季度京东健康正式成立，而通过借助于大数据、人工智能、云计算等科技能力，目前京东健康已经实现业内最完整的互联网+医疗健康布局。而随着京东「一体化的开放」逐步推进，在物流、数字科技等零售基础设施上与传统行业的融合越来越深入。

对于此，刘强东也在京东二季度业绩电话会议上表示，“我们会继续加大技术投资，比如会对人工智能、大数据、云计算继续持续性投资。同时还会对新的品类扩张，比如生鲜和商超。”随后，刘强东还表示，

“我相信大家对我们的利润情况比较关心。首先我们的盈利情况不错，有两个大的因素，第一个是过去几年布局的业务开始盈利平衡甚至盈利。第二就是京东物流从四年前大举进入三到六线城市，所以一开始物流成本比较高，因为竞争力度比较小。此外，盈利不是砍掉亏损业务而得到的，仍然在为了盈利增长进行大量的业务投资。”

而值得一提的是，此前京东的一季度业绩也可谓是大超预期。

据财报显示，京东一季度营收1211亿（略超预期），同比增长20.9%，但增速进一步放缓。分业务看，自营电商同比增18.7%至1087亿，增速首次跌落20%；不过服务及其他业务仍表现较好，尤其是物流继续保持同比增长90%的速度。

虽然营收增速再次放缓，但毛利改善叠加良好费用控制带动Non-GAAP净利润达到32.9 亿，创了历史新高，同比增长214.5%，大超市场预期。而GAAP净利润73.19亿，也远高于2018Q1的15.3亿元。

由此根据以上数据，可以看出，在取得亮眼2019年Q1业绩后，京东的Q2业绩又再次超了市场预期。

不过，即便当前京东业绩连连超于市场预期，但不得不说，其目前仍面临着不少问题。

一方面，京东营收和活跃用户数都在逐年下降。

京东自2014年成功上市后，年营收增长从2014年的1150亿元增长至2018年的4620亿元，营收规模扩大，但是营收增速确是逐年降低，从2014年的66%下降到27.5%。

（资料来源：wind）

而与此同时，京东的活跃用户数增速也是“惨不忍睹”。活跃用户的增长速度从2017年一季度的40%急剧下降至2018年四季度的4.4%。流量红利殆尽之际，如何获取新用户是京东面临的最大的问题。

另一方面，在市场竞争方面，京东如今的状况也可谓是“前有饿狼,后又猛虎”。

比如，拼多多最近在活跃买家总数方面超过了京东，虽然当前京东仍然创造了更多的收入，但不得不说，四五线城市以及乡镇市场上的布局仍是它薄弱的地方，而拼多多的大幅增长也进一步表明，在中国拥挤的电子商务市场上，新来者还有颠覆的能力。

再或者说，京东另一个大的竞争对手阿里巴巴，该集团目前仍然主导着电子商务领域的四大市场：其B2C平台天猫、C2C平台淘宝、B2B平台阿里巴巴以及海外市场速卖通。而据eMarketer的数据显示，阿里巴巴目前控制着中国电子商务市场55.9%的份额，远远超过京东16.7%的份额。

由此可知，即便京东当前取得了净利润暴涨644％的成绩，但其仍不能在前进的路上掉以轻心。