一家公司是否值得投资，就看这3点

作者：郑永强

来源：身边的经济学

有人说，身体健康很重要；有人说，开心快乐很重要；也有人说，知识渊博很重要。

每个人都有自己看待世界的角度，不过对于“漫漫人生路”来说，我想多数人会同意，最重要的莫过于坚实的财力。而拥有坚实的财务能力的第一步是，你要懂“财务”而且懂得“财务管理”！

财务管理就是一套应用工具、经验模型或者说是应用标准。我们使用这套工具就能简便的让企业的经营管理变得标准化、透明化、可读化，从而找出公司经营管理的问题所在；或者发现公司的优势和问题。

市场上不乏一些优质公司，这些公司有没有相似的地方呢？有没有一种方法，能帮助我们筛选出那些优秀的公司呢？事实上，坏的公司各有各的坏法，但好的公司一定能够从财务报表中找到一些共同特点。以下，Enjoy：

01

好公司的利润表特征

一家公司能否创造利润，是否具有持久的竞争力，都能通过利润表分析出来。一家好的公司，它的销售成本应该是越少越好。只有将销售成本降到最低，才能够将销售利润升到最高。它直接影响公司产生毛利润（又称“毛利”）的多少。

1、毛利是所有利润的源头。

确保毛利空间是确保利润实现的最重要保障。当然不同行业的毛利率是不同的，但比较同一行业的毛利很容易帮助我们看到好公司和坏公司之间的差异。

就像美国的苹果，只要公司具有持续的竞争优势，它的毛利率就处在较高的水平，公司就可以对其产品或服务自由定价，让售价远远高于其产品或服务本身的成本。如果企业缺乏持续竞争优势，其毛利率就处于较低的水平，企业就只能根据产品或服务的成本来定价，赚取微薄的利润。如果一家公司的毛利率长期保持在行业的领先水平，那么这家公司一定具备成为好公司的潜力。

2、利润来自销售收入。

如果进一步深入对利润的关注必然延伸到销售收入。好公司的销售收入应该不存在对个别客户过度依赖。对个别客户或者个别区域的过度依赖通常意味着经营风险较高，合理的客户结构和区域结构是健康销售收入的保证。

3、主营业务清晰。

公司战略才能坚持持久，反馈在财务报表上，主营业务收入应该占据整个收入的大部分。

其他业务收入、资产转移收入、投资收益等特殊收入如果占比过高，一定是出现了异常，需要特别警惕。

02

好公司的资产负债表特征

记住巴菲特的一句话，没有负债的公司才是真正的好企业。好公司是不需要借钱的。投资时，一定要选择那些负债率低的公司，也要尽量选择那些业务简单但做得不简单的公司。

那么为什么说没有负债的公司才是真正的好公司呢？

打个简单的比喻，负债经营对于公司来说就好像带刺的玫瑰。如果玫瑰上有非常多的刺，你怎么能够确信自己只要小心就能不被刺扎到呢？最好的方法就是，尽量选择没有刺或刺很少的公司。

在分析一家公司的负债率时，我们一定要将它和同行业的其他公司进行比较，这才是合理的。虽然好公司的负债率都比较低，但不能将不同行业的公司放在一起比较负债率。

对于生产型企业和商业型企业而言，存货是造假的重灾区，但凡造假的企业必然出现存货异常。在真实的经营中，存货在资产中的比重和周转速度一般也揭示了企业经营能力的强弱。

固定资产是否真实，是否闲置，是否高品质也会影响到公司的整体资产质量。另外，尽量选择那些不需要持续更新产品的公司。这样的公司不需要投入太多资金在更新生产厂房和机器设备上，相对地，它们可以为股东创造更多利润，让投资者得到更多回报。

03

好公司的现金流量表特征

现金流量表可以告诉我们公司经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金收支活动，以及现金流量净增加额，从而有助于我们分析公司的变现能力和支付能力，进而把握公司的生存能力、发展能力和适应市场变化的能力。

如果水里没有鱼，你就捕不到鱼；如果公司根本不产生自由现金流，投资者怎么能奢求从中获利呢？获利的只可能是那些利用市场泡沫创造出泡沫的公司而已。只有企业拥有充沛的自由现金流，投资者才能从投资中获得回报。

投资者在分析公司时要注意：如果一家公司能够不依靠不断的资金投入和外债支援，仅仅靠运营过程中产生的自由现金流就可以维持现有的发展水平，那么它就是一家好公司。自由现金流非常重要，在选择投资对象的时候，我们不要被成长率、增长率等数据迷惑，只有充裕的自由现金流才能给予我们投资者真正想要的回报。

我比较关注经营活动现金流，因为经营活动是公司的主营业务，这种活动提供的现金流量，可以不断用于投资，然后生出新的现金来，来自主营业务的现金流量越多，表明公司发展的稳定性就越强。好公司的经营活动现金流应该为正，这标志着公司拥有较好的造血能力。但很多时候经营活动现金流也可能为负，通常意味着盈利情况较差。

财务三大报表大致如此。简单吗？难吗？

一家好公司的商业模式的核心就是它靠什么赚钱。有些行业躺着数钱，有些则吃力不讨好。分析商业模式可以避免少踩地雷。商业模式主要是用来排除企业的，尽可能投资那些商业模式简单的企业。

我总结出来一句话，修炼内功是为了找到好的公司，研究招式则是为了排除差的公司。

最后从未来中国经济和资本市场发展看，毫无疑问的是对外开放程度还将不断提高，诸多行业的竞争格局，上市公司地位、投资者结构正在量变到质变发展的前夜，核心资产的价值必将重构，中国资产的价值投资的时代正在来临。