7月外贸数据点评：贸易短期回暖，抢出口或将再现

作者：梁中华 吴嘉璐

来源：梁中华宏观研究

1、出口短期反弹，对欧盟增加显著。

7月我国以美元计价的出口同比增速由负转正，由上月的-1.3%大幅反弹至3.3%。出口增速超预期主要来自于对欧盟出口的大幅反弹，拉动我国出口同比上升约1.5个百分点。

分国别来看，7月对主要经济体出口增速分化仍存。对欧盟增速由负转正，大幅反弹至6.53%，对东盟出口增速进一步上升至15.64%，而对日本出口增速则回落至负区间-4.07%，对美国出口增速仍处于负区间，小幅收窄至-6.46%。

分产品来看，7月主要产品出口增速全面改善，尤其是劳动密集型产品。同比来看，7月我国劳动密集型产品和机电产品出口增速由负转正，反弹至2.87%和4.53%，并且高新技术产品出口增速也收窄至-0.19%。

2、进口小幅收窄，内需依然承压。

7月我国以美元计价的进口金额同比增速小幅收窄至-5.6%。进口同比增速收窄可能与G20会议后中美谈判暂时缓和并推进有关，商务部在8月1日也声称，自7月19日以来，一些中国企业采购了一批美国大豆、猪肉和高粱等农产品。

分国别看，从美国进口增速大幅收窄至-19.09%，从欧盟和日本进口下滑至-3.35%和-13.04%。

分产品看，大豆864.0万吨，同比大幅反弹至7.87%；原油4103.5吨，同比增长13.92%；铁矿砂9101.6吨，同比增长1.17%；集成电路386.8个，同比增长0.20%；未锻轧铜42.0吨，同比下降6.67%。

3、外贸改善难持续，抢出口或短期再现。

全球经贸降温趋势未改，美联储也已开启降息周期，全球已经进入新一轮宽松。特朗普于8月2日宣称将于9月1日对3000亿美元中国输美商品加征10%关税，美国财政部也于8月6日将中国列为“汇率操纵国”，主要贸易国之间问题不断，外需将加剧恶化。但短期来看，对美国抢出口现象或将在8月再度出现。

风险提示：政策变动、地缘政治、全球经济降温。