8月抄底必读

作者 | 股市煎饼侠

数据支持 | 勾股大数据

最近全球股市都在自由落体,美股调头向下,A股回到2月25日大阳线之前的缺口,而港股更是跌去年初以来全部涨幅。面对一个个黄金坑,各大炒股群分分钟充斥着的表情。

于是,问题来了:要不要抄底?

不卖关子,先给结论。在我看来,这波下跌来势汹汹,暂时不会见底。

想要抄底,切记分步分批次建仓,不要一下子梭哈,等到再跌的时候心态失衡,追悔莫及。

 

1

十字路口

 

先说技术形态。市场是运动的,是有惯性的,是带着动量走的。

 

这就好比一列火车时速100km/h,它究竟是从0加到这个速度,还是从300km/h减到这个速度,效果完全不同。

 

美股:均线支撑vs破位

 

SP500现在应当是全球指数里面技术形态最好看的了。2019年上半年,SP500指数的120日均线位总有较强的支撑。

 

此次下跌,到今天为止,已经触碰到120日均线,并且破位。那么接下来是继续下跌还是支撑反弹,我们不妨再多看一日。

 

恒指:空头发散,主大跌

 

恒指的技术形态是“空头发散”,仿佛高空抛物,之前搅在一起的均线和K线忽然间打开,均线一条压着一条,K线在最下面。

 

这是所有形态里面最要命的一种,接下来肯定K线会稳在某个位置,徘徊震荡几天,等均线落下来之后,再继续压着走;进而转化为“空头排列”的形态,进入下行趋势。

 

上证:缺口回补vs岛形反转

 

上证的走势总体比恒指要强势,但空头发散的姿态也有点苗头,处于刚刚打开的阶段。但是,A股也不容乐观。为什么?

 

有不少人认为A股这几天是补缺口,即2月25日高开的那个大缺口(2800-2840)终于回补了。A股历来缺口必补,有些人认为可以大规模加仓了,因为这个缺口的上边缘是散户的成本底线,现在跌破了,说明散户已经被杀光了,机构可以high起来了。

 

但还有另一种情况。如果“补缺口”的时候,缺口位置仍然没有成交,说白了就是从缺口那里又“跳”下去,那么就构成了“岛形反转”。

 

这种情况下,缺口上方的所有成交都被憋在上面,只有它们止损出来才能有新的买盘,而一旦这些仓位止损,则势必带来更猛烈的下跌。因而“岛形反转”是大跌的形态。

 

岛形反转在2018年1月到3月之间腾讯(700.HK)见顶的时候出现过。那段期间腾讯的股价频繁出现向上和向下的缺口,形成了大量的“岛形反转”形态,最终掉头下跌,一泻千里。

 

而现在A股究竟是缺口回补,还是岛形反转,就要通过后续走势来验证了。因此,现在切不可急于抄底,认清了趋势再进也不迟。

 

总结起来,中港美三大主要指数从形态上,除了恒指是毫无悬念的扑街之外,另外两个都处在关键的十字路口。

 

无论是美股的触碰均线支撑位与破位的纠缠,还是A股的缺口回补与岛形反转的抉择,都说明了当下股市的纠结,利多和利空因素彼此纠缠,各有道理;而市场如何选择,则还要静观其变。

 

2

市场巨婴

 

7月的最后一天,美联储虽然降息了,但却因为鲍爷爷的正直,表达了一丝一毫不愿意降息的倾向,市场就立刻“死给你看”。

 

货币政策被股市绑架,已经到了非常严重的地步。

 

减税原本是个好办法,但债务已经相当高了,减过了头分分钟政府停摆。李嘉图曰:税是当期的债,债市未来的税。怎么办呢?想了一圈,还是得在货币政策上下功夫。

美国和欧洲,股市已经吸收了相当大比例的养老金,并且承担了为养老金提供收益的任务。这时候股市是承受不起大跌的。从这个意义上讲,股市又被选票绑架了。

 

因此这个链条是,选民利益(选票)绑架了股市,股市绑架了货币政策。所以您就明白为什么川普狂怼鲍威尔了吧^^

嘿嘿,你要是敢把股市玩跌了,老头,你下一届就别干了。

最后还是要降息。但降息有两个不好的效应,第一是透支未来,第二是以邻为壑。

透支未来。很简单,现在全球主要经济体的利率基本上都是“贴地爬行”,日本零利率已经很多年,欧盟最近也加入了零利率的阵营,这就好比兴奋剂用过度了,就会失去刺激。

 

以邻为壑。这一点更加要命。其最直接的结果就是,一家降息,全球降息。因为说白了,你不降,国际资本流动也会把你逼到降息。

举个例子,A降息,那么资金就会流出A,流向B。那么既然大量资金涌向B,那么这些资金最有可能去到B的什么资产?股市、房地产?都不是。最靠谱的是买B的债券,因为流动性和安全性最高。

 

这就是2019年的模型,许多国家降息,资金纷纷涌入美债避险,进而进一步压低美债收益率。我们可以看到,自从2018年四季度以来,美债收益率的利差已经基本上不存在了;且除了10年期之外,其它年期的国债收益率已经全部倒挂。

 

除了全球降息潮的此起彼伏,更让全球市场更加惊慌的是昨天人民币汇率超贬,一天从不到6.9直接贬到7.1,幅度堪比2015年8月11日的“大汇改”那天。


对中国而言,超贬形成升值预期,是抑制资本外流的好方法。同时,现在全球主要货币都是“贬”字当头,而中国这么贬一下子然后开始慢慢往上磨升值预期,如同刮骨疗毒,对于拯救全球金融市场是非常必要的。

 

但是,这一下子超贬,却把市场吓坏了,不少人认为金融战要来,于是纷纷加紧抛售股票,也加剧了大跌。

 

总而言之,现在的全球金融市场,特别是美股,非常像一个被惯坏的熊孩子,一个巨婴。正常的是给糖吃好高兴,后来是不给糖吃就哭闹上吊,到现在,你说一句“可能不给糖吃”,甚至是你拿糖的时候皱了皱眉,他都会“死给你看”。

 

以致于许多国家原本正常的贸易、财政、货币等许多政策都要看股市脸色实行,这实在不是好现象。嗯,是时候治治全球市场这个巨婴病了。

 

3

何时抄底

 

说了一堆虚的,最后还是聊聊抄底时机吧。上图。

 

这是美国标普500指数与它的波动率的走势关系图。我们可以看到,每次波动率的剧烈跃升,都伴随着指数的明显下跌。在最近2年之内,波动率的剧烈跃升出现过4次,分别是2018年2月,2018年12月,2019年4月,以及现在(图中红色剪头)。

 

此外,每次波动率跃升到一定水平之后,都会在高位维持一段时间,例如2018年2月,2018年12月这两次。这两次波动率都跃升到了25以上,并在20-40这个区间内维持震荡,而股市则伴随着下跌。

 

现在,波动率的数值已经在24.59,处于前两次大跌之前比较接近的水平。未来很大概率会在20-40这个区间内震荡;而相应的指数,也会相应的重复2018年2月之后,以及2018年10-12月的走势,维持一段时间的下跌趋势。

 

特别是川普前几日又发出狠话,说9月1日要继续对中国3000亿的货物加税。而在此之前,市场一定是惊弓之鸟的状态,易跌难涨。

 

当前唯一支持股市看多的因素就是估值。但是随着8月业绩披露逐渐深入,多家白马股爆雷又给敲了敲警钟,经济持续探底过程中,业绩爆雷还将继续,业绩底还没有到来。这么一看,也许估值还是偏贵,尤其是我大A股^^

 

以及BS和JZ这两家Bank的因素,整个Interbank体系到底是什么状态,恐怕还要再等等看。

现在,不论是技术、宏观、还是基本面,风险因素都没有出清。市场短暂即便超跌反弹,但中长线大涨的基础,还是不牢靠的。

随着深圳河那一边的没完没了的闹腾,以及投资者情绪面的转差,今年一季度那种蒙眼狂奔的嗨法,也大概率不会再度出现。

 

所以,抄底之前,请君慎重。至于何时抄底,至少,眼前这个8月,是不合适的。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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