业绩大幅下降，哈药求新资本借力

7月30日，哈药股份发布了哈药集团《关于控股股东哈药集团增资扩股事宜进展的补充公告》，公告显示控股股东哈药集团已征得重庆哈珀和天津黑马祺航2家意向投资者参与增资扩股事宜，拟认缴注册资本分别为10%和5%。

一、从国有控股到国有参股，控制权争夺战或将上演

从权利高度集中的国有控股企业摇身一变为权力分散的国有参股企业，混改给本就发展态势不明朗的哈药集团带来了更多的不确定性。

根据国家企业信用信息公示系统，重庆哈珀为今年7月新成立，合伙人为哈珀投资咨询（珠海）有限责任公司，以及一家名称包含“Harbour”的港资企业。而根据天眼查信息，重庆哈珀目前尚未有正式对外投资项目。另外，黑马祺航也没有投资过医药类公司的先例。

值得注意的是，据此前哈药股份、人民同泰两家上市公司披露，哈药集团拟择优引入不超过3家投资者以现金方式对集团进行增资，新增注册资本占增资后注册资本的比例总计为20%。目前披露的方案较此前计划略有缩水。

同时，哈药集团占总股本持股比例的46.49%将下降至31.49%，新进投资者重庆哈珀和天津黑马祺航将成为哈药股份持股较多的股东，至此哈药集团股份有限公司也从国有控股企业变身为了国有参股企业。

（图片来源：东方财富网）

二、营收连续下滑，一季度亏损1.45亿

哈药集团主营业务涵盖了化学药品、生物制药、非处方药品、中药、滋补保健食品、医药流通等领域，公司共生产抗生素原料药及粉针、中成药、中药粉针、多门类制剂等7大系列、20多种剂型、700多个品种，同时拥有“哈药”、“三精”、“世一堂”、“盖中盖”、“护彤”等五大驰名商标。

作为国内医药行业首家上市公司，哈药股份已经连续六年出现营收下降的局面。2013年-2018年，哈药股份营收分别为180.92亿元、165.09亿元、158.56亿元、141.27亿元、120.18亿元、108.14亿元。同时，净利润也连续两年下滑。其中，哈药股份2017年的净利润为4.07亿元，同比下降48.36%；2018年净利润为3.46亿元，同比下降14.95%。

今年一季度，哈药股份营业收入26.74亿元，同比下滑6.43%，归属净利润为负1.45亿元，扣非后净利润为负1.63亿元。哈药股份在一季报中预测，第二季度业绩不会明显好转，公司年初至下一报告期末累计净利润仍然为负。

（图片来源：公司2019年第一季度报告）

三、携手哈珀与黑马祺航突围

在营收、净利润下滑，产品被曝不合格的情况下，哈药集团与他人合作也不止一次，此次与哈珀、黑马祺航牵手，哈药集团突围希望又有几成呢。

哈药股份2018年1.85亿元的研发投入远低于行业平均水平，仅占营业收入1.71%。项目研发进展相当迟缓，主要研发项目处于临床前药学研究阶段或准备开展临床阶段。

研发不力，开始借力。6月28日，哈药股份发布公告称，已与国药控股签订《战略合作协议》，将建立面向未来、长期稳定的战略合作伙伴关系。

往前推一点，美国最大的保健品品牌之一GNC（健安喜）或许是哈药集团重焕生机的希望。2018年11月，哈药股份发布公告，向GNC支付了1亿美元。交易后，哈药不仅获得了GNC相当于转股后40.1%的股权，还获得了在中国内地独家推广、分销、销售和进口GNC产品以及本土化生产GNC产品的权利。

以及稍早前的2018年10月，哈药股份还发布公告，与以色列梯瓦制药工业有限公司签署《授权与分销协议》，获得梯瓦公司硫酸氢氯吡格雷片等6个产品在中国注册批文和进口批文及20年中国区独家销售代理权，并开展生产技术转移等相关工作。

不过，中国保健品市场未来竞争将愈加激烈，汤臣倍健、西王食品、合生元等与国际知名保健品企业建立合作的公司不在少数。而GNC营业利润自2015开始不甚乐观，出现连续亏损，市值一度缩水。

产品出现不合格的情况，加上业绩亏损，让哈药股份不得不面临“中年危机”；合作投资失利，自身研发还吃力，让哈药股份在自救中愈发艰难；在激烈市场竞争下，哈药股份能否携手哈珀与黑马祺航突破困境，有待时间检验。