写在美联储会议前：黄金未来该有黄金的样子！

一

二战后期，美国经济全球第一，黄金存储量也高居首位。凭借着经济霸权，美国通过布雷顿森林体系，又确立了金融霸权。

从那时开始，在美国纽约麦哈顿街区，深25米的纽约联邦储蓄银行地下5层金库中，替全世界约80多个国家和国际组织保管着8300多吨黄金，价值约2400-2600亿美元，约占全球官方储备的三分之一。

1966年，法国挑头宣布开始运回黄金。50多年过去了，法国一直坚持要从美国手中拿回黄金。不过，据知情人士，法国目前仍然有部分黄金存放在纽约联邦银行。要知道法国是全球第四大黄金储备国，拥有2518吨黄金，约占法国外汇储备的60%。

从这点来看，法国对于美国是有戒备之心的。过去几年，全球多国也开始跟风，喧嚷着要运回黄金，自己保管。主要的原因是对于美国国家信用以及美元的不信任在逐渐增强。

2012年，德国宣布展开了运回黄金的计划，到2017年时，德国央行已经将此前存放在美联储等金库中的约743吨黄金运回了本国。德国还计划到2020年之前，从美联储地下金库运回全部黄金。

与此同时，意大利、荷兰、瑞士、奥地利、比利时、匈牙利、委内瑞拉、土耳其、匈牙利、罗马尼亚在最近一些年份中，也相继宣布从美联储等金库中运回黄金。至此，全球运回黄金的国家上升为11个。

要知道，意大利拥有2534吨黄金储备，位列全球第三，意黄金储备的金额占该国外汇储备的近70％。据意大利央行数据称，意大利约1199.4吨黄金储存在罗马的央行总部，另一半存放在美联储。

今年6月，俄罗斯以及德国想继续运回黄金，却遭到了美国的强力拒绝，原因是意图不明。弱弱地问一句，这些国家还能全部把黄金要回来吗？

截止到目前，美联邦银行存储量不断下降，将至历史最低水平，大致为5750吨，离巅峰时期的8300吨，缩水了30%。

二

常言道，“乱世黄金，盛世古董”。其实，从古到今，黄金都是财富的象征，实打实的硬通货。全球多国不仅要运回一些本属于本国的黄金，同时还持续增持不少黄金。

7月28日，中国国家外汇局公布了2018年年报，比以往5月中上旬公布的时间整整推迟了2个月。

据年报显示，截至 2018 年末，我国黄金储备1852 吨，位居全球第六。并且，今年以来，中国黄金储备一直呈现持续增加的态势。截至6月末，我国黄金储备为6194万盎司，为连续7个月增持。

不仅是中国，全球多国央行均在大幅增持黄金。世界黄金协会的Isabelle Strauss Kahn表示，单单2018年内，全球各国央行买入了651吨黄金，同比2017年大增74%，创下50年以来的新高。这也是有史以来的第二高，助推黄金需求上涨了4%。

世界黄金协会在其2019年一季度全球黄金需求报告中称，各国央行在今年头三个月购买了145.5吨黄金。这是自2013年以来一季度购买量最大的一次。所有数据都表明，黄金已经成为全球央行急切增持的重要资产。

年初至今，公布的全球央行净购金量达到247.3吨，较去年同期增长73%。由于并没有央行出售黄金，因此总购金量即净购金量。这突显出各国央行对持有黄金抱有持续的积极心态。

三

今年5月底开始，黄金资产表现异常亮眼。5月29日，黄金报收1284.5美元/盎司，到如今，报价1430.9美元/盎司，短短2个月时间，累计涨幅高达11.36%。

（行情来源：Wind）

黄金和白银是一对孪生兄弟，白银此前表现一般，突然于7月中旬开始发力，8个交易日砍下9.4%。

目前，黄金价格创下6年新高，未来还有没有大的投资机会呢？

去年底，美联储放鸽，市场预期要货币大转向，全球股市迎来大反弹。

全球多国碍于美联储的货币政策，迟迟不敢动利率，虽然本国经济早就不堪重负。既然预期美联储货币政策要转向，全球迫不及待开启降息浪潮。

今年2月7日，印度率先降息25bp（仅仅不足2个月，印度再降一波利率）。

紧接着，埃及、马来西亚、新西兰、菲律宾也相继降息25bp。7月18日一天就有四家央行宣布降息，分别是韩国降息25标普，印尼降息25bp，乌克兰将主要利率下调至17％，南非降息25bp。

根据最新Fed Watch数据，美联储7月底降息25bp的概率高达79％，降息50bp概率21％。全球市场对于货币宽松早已是迫不及待。

（图片来自：Fed Watch）

为何全球要纷纷降息？主要原因是国内经济支撑不住了，要通过货币宽松要刺激经济。

美国方面，经济增长也遭遇了瓶颈，因为此前特朗普的万亿美元大减税等打鸡血措施已经过了兴奋期了。

并且，显示美国经济将陷入衰退的指标——10年期以及3月期国债收益率早已出现倒挂，一直没能够恢复过来。

截至7月26日收盘，10年期美债收益率跌至2.08%， 3月期美债收益率为2.12%，两者相差6BP（基点），并且自从3月22日倒挂以来，并呈现喇叭口态势，收益率均不断走低。

据克利夫兰联储数据显示，美国过去七次经济衰退前均出现了3个月与10年期美债收益率曲线倒挂，从倒挂到发生衰退平均间隔311天。

并且从以往的历史来看，美联储调整货币政策，开始降息后，美股下挫，黄金则有一段长时间的漂亮行情。

这背后的逻辑是，美联储降息往往伴随着经济的衰退，股市会暴跌，资金会涌入避险资产——黄金，助推其价格持续上涨。

这样来看，美联储目前快要决策是否要降息了，其实离真正降息应该不会太远。

四

7月5日，美国公布6月非农就业人数高达22万人，远超市场预期的16万人。这一“意外”数据让资本市场很是担忧，并几乎一致认为这增加了美联储7月“板上钉钉”降息的不确定性。

当时，美股跌了一波。港A股则跟随下跌，黄金也顺势下跌。而7月10日的美联储会议上又表示，采取稍微宽松的货币政策的理由增强。因此，黄金价格立马拉涨了一波。

7月30日——7月31日，美联储货币会议召开，将决议是否真正降息。市场早已预期美联储会降息，市场也打的很满，将降息25bp的预期反应进股市，甚至期望要降50bp。

恰巧的是，中美商贸团队同样在这两天在上海会谈，并且是美方主动打电话要求要过来会谈的。在上海，不在北京，双方达成谈判的可能性很低。但是，美方通过贸易谈判释放信号来维稳股市的意图较为明显。

上周五，美商务部发布数据显示，今年第二季度美国实际GDP按年率计算增长2.1%，虽低于前一季度3.1%的增速，但高于市场预期。加之之前非农就业人数超预期，美联储7月不降息的概率不小，在笔者看来。如果美联储顶住压力不降息的话，美股以及全球股市将迎来一波回吐，黄金大概率也会短暂回调。

简而言之，黄金短期内可能会震荡，但中长期（半年或以上）走强是绝大概率，配置的机会不小。想想看，全球多国央行想拿回黄金，并不断增持，美国经济衰退也不远，未来一定有大事发生，黄金该有黄金的样子。