匿名分析(Anonymous Analytics)对天合化工(01619.HK) 发表报告，建议“强烈沽售”，目标价为0元。


报告指，天合化工造假，文件显示其没有缴付声称的税款，即其并无缔造所宣称的盈利；实地考察亦显示天合化工特种氟化学品客户为关联方，共用办事处及管理层重叠。


天合化工今早11时20分中途停牌，停牌前报2.31元，跌4.9%，成交1,829.1万股。

该机构建议“强烈沽售”(Strong Sell)，目标价为0.00元。

天合化工过去数月见诸媒体，主要由于投资银行聘请集团董事长魏奇女儿魏娇一事，有报道指摩根大通因此退出交易，瑞银投行部高层受调查。

报告指，根据国家工商行政管理总局的资料，以及第三方文件显示，天合化工的盈利及收入被夸大。报告指，原国家工商总局的资料，2012年天合化工的相关营运附属，天合化工的实际收入少于其报告之85%，纯利更应低于100%，类似的夸大于2011年的数字也有发生。报告指，天合化工没有支付其声称的税项，以及不能产生其声称之盈利。

“匿名分析”又指出，天合化工有两批帐簿。并提供证据指天合化工捏造虚假的工商总局资料，以符合其IPO招股说明书，其间也向工商总局展示两批帐簿。原本一批由认可当地审计公司审计，并显示天合化工有欺诈行为，另一批则由德勤审计，并与天合化工招股说明书脗合，但该机构相信此批帐簿于招股前由于其他原因而伪造，并没有防伪印章也没有任何验证码。

报告又指，实地考察反映，天合化工披露的客户都是关联方，而且共享办公室及管理层重叠。

报告指，天合化工是今年其中一只最大的新股，市值80亿美元，上市令集团拥有人及创办人魏奇成为富翁及中国东北首富。不过，于该机构经过多个的尽职审查、实地研究及分析后，发现天合化工是大骗局，是其中一宗最大的股市诈骗案。

报告指，据由市场调查支持的行业专家报告，指天合化工声称销售抗磨剂(anti-mar)是整个市场规模的两倍；此外行业竞争对手并不知道天合化工；以及前雇员提供的资料显示天合并非生产抗磨剂，而是一只利润远远较低，价值较少于抗磨程序中使用的一只溶剂。

“匿名分析”于报告指，摩根大通退出天合化工的新股承销是幸运，又指相信证监会及港交所(00388)将迅速验证该机构提出的证据，预期监管机构将把天合化工除牌，并起诉主管人员及追究促销新股人的欺诈行为。

天合化工于今早11时20分于联交所短暂停止买卖，待发出有关集团内幕消息之公告。

天合化工于今年6月20日挂牌，据招股书所述，为内地领先的特种化工生产商，经营润滑油添加剂和特种氟化物两大业务。