财报专题：港股财报系列第八期

文/文新

来源：yuanzhigu

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1，

6电能实业

基本概况：

供电供热商总部设在香港。

目前业务构成：

`主要业务为投资香港以外地区之能源及公用事业相关业务以及在二零一四年一月二十九日分拆集团香港电力业务作独立上市前，包括发电并向香港岛与南丫岛供应电力。

2018年年报点评：

二零一八年之股东应占溢利为港币七十六亿三千六百万元（二零一七年：港币八十三亿一千九百万元），较二零一七年下跌百分之八点二，集团基础业务的利润贡献比二零一七年录得百分之十一升幅。每股溢利为港币三元五角八分（二零一七年：港币三元九角）。

2018年年报亮点:

1.集团在全球各地的业务遍及多个范畴，包括在十个主要市场经营能源生产及输配业务，涵盖燃煤、天然气、可再生能源及废物等多种燃料。凭此稳健的业务模式，带动集团在年内录得良好业绩。

2澳洲，集团致力提高配电网络的速度及灵活性，让电网能处理双向电能流动，以助管理来自消费者屋顶太阳能板所生产的电力。CK William 的全年溢利贡献录得强劲表现，证明这个收购项目对集团极之有利。

3. 集团在中国内地、泰国、加拿大、荷兰、葡萄牙及新西兰的业务表现均符合预期。

2，

2319蒙牛乳业

基本概况：

是中粮集团旗下的乳制品生产企业，总部设在内蒙古

目前业务构成：

主要业务为在中国生产及销售优质乳制品，包括液体奶产品（如超高温灭菌奶（「UHT奶」）、乳饮料及酸奶）、冰淇淋、奶粉及其他乳制品（如奶酪等）。

2018年年报点评：

集团二零一八年总收入为人民币689.771亿元（二零一七年：人民币601.556亿元），同比增长14.7%。集团年内毛利上升至人民币257.836亿元（二零一七年：人民币211.827亿元），毛利率较去年上升2.2个百分点至37.4%（二零一七年：35.2%）。公司拥有人应占利润上升48.6%至人民币30.430亿元（二零一七年：人民币20.478亿元）。每股基本盈利上升48.1%至人民币0.779元（二零一七年：人民币0.526元）。

2018年年报亮点:

1. 蒙牛纯牛奶和高端纯牛奶特仑苏均取得双位数增长，而蒙牛在年内推出便携式瓶装设计的纯甄小蛮腰以及果粒酸奶等新品，上市以来成绩理想，常温酸奶销售表现再创高峰。

2蒙牛低温产品的市场份额连续第13年保持行业第一，收入实现双位数增长。

3. 印度尼西亚工厂的正式营运，蒙牛将加速海外业务布局，建设大洋洲中心，实现「双海外中心」布局，力争海外业务实现跨越式增长。

3，

0175吉利汽车

基本概况：

一家中国的民营汽车制造商，总部设在杭州

目前业务构成：

集团主要于中国从事研究、生产、市场推广及销售轿车及相关汽车配件。

2018年年报点评：

截至二零一八年十二月三十一日止年度，全年总收益增加15%至人民币1,066亿元。由于年内整体销量增加及利润率上升，集团的净溢利总额由二零一七年的人民币107.4亿元增加18%至二零一八年的人民币126.7亿元。扣除非控股股东权益后，股东应占净溢利由二零一七年的人民币106.3亿元增加18%至二零一八年的人民币125.5亿元。每股摊薄盈利增加18%至人民币1.37元。

2018年年报亮点:

1. 二零一八年销量下跌4%。政治及经济不明朗因素增加导致中国消费者消费信心下降，年内对乘用车的需求亦受到影响。下，集团于二零一八年继续提高市场占有率及巩固集团在中国乘用车市场上的领先地位，成为中国销量最高的自主品牌汽车制造商，并保持集团在中国的第三大乘用车品牌地位。

3. 二零一八年的出口销量亦按年（「按年」）大幅回升136%。集团于二零一八年合共售出1,500,838部汽车（包括集团拥有50%权益之合营公司所销售的「领克」品牌汽车销量），较二零一七年增加20%。尽管中国于二零一八年年底时的乘用车需求更趋疲弱，集团二零一八年销量仅较在二零一八年年初所订立目标低5%，反映出市场对集团相关产品的殷切需求。

4，

1136 新华保险

基本概况：

中国一间上市保险公司，总部设在北京

目前业务构成：

集团主要于中国从事人民币、外币的人身保险（包括各类人寿保险、健康保险、意外伤害保险）；为境内外的保险机构代理保险、检验、理赔；保险咨询；依照有关法规从事资金运用。

2018年年报点评：

2018年底，公司总资产达到7,339.29亿元，同比提升3.3% 。2018年度，实现归属于母公司股东的净利润79.22亿元，同比提升47.2%；实现一年新业务价值122.10亿元，同比增长1.2%。

2018年年报亮点:

1.公司总资产达到7,339.29亿元，同比提升3.3% 。2018年度，实现归属于母公司股东的净利润79.22亿元，同比提升47.2%；实现一年新业务价值122.10亿元，同比增长1.2%。整体来说，公司在2018年取得了较好的成绩

2. 全年实现续期保费958.60亿元，同比增长24.9% ，推动公司原保险保费收入实现1,222.86亿元，同比增长11.9% ，市场排名上升1位。

3. 公司净资产达到655.87亿元，同比增长2.9%。高质量的业务增长模式，为公司长期健康稳定发展打下了坚实基础。

5，

1800 中国交通建设

基本概况：

中港集团及路桥集团合并而成基建公司，总部设在北京

目前业务构成：

集团主要从事基建建设、基建设计、疏浚及其他业务。

2018年年报点评：

2018年，集团来自持续经营业务的收入增长6.2%至4,886.66亿元，2018年来自持续经营业务的营业利润为333.21亿元，较2017年的317.68亿元增加4.9%。

2018年，母公司所有者应占利润为198.19亿元，而2017年则为209.43亿元。2018年，集团的每股盈利为1.16元，而2017年则为1.23元。

2018年年报亮点:

1.集团基建建设业务新签合同额为7,709.94亿元，同比下降1.5%。中，来自于海外地区的新签合同额为1,510.32亿元（约折合223.51亿美元），持有在执行未完成合同金额为15,263.65亿元。

2. 集团基建设计业务新签合同额为490.87亿元，同比增长30.8%。其中，来自于海外地区的新签合同额为24.73亿元（约折合3.66亿美元）。来自于PPP投资类项目确认的合同额为26.60亿元，集团预计可以承接的建安合同金额为29.84亿元。截至2018年12月31日，持有在执行未完成合同金额为771.71亿元。

3. 2018年，经统计集团新签合同额为8,908.73亿元，完成目标的94%，其中来自PPP投资类项目确认的合同额为1,523.25亿元，完成目标的102%；持续经营业务营业收入为4,886.66亿元，完成目标的100%。

6，

288 万洲国际

基本概况：

中国最大型的肉类食品集团之一，总部设在香港

目前业务构成：

包括肉制品、生鲜猪肉和生猪养殖。

2018年年报点评：

二零一八年，集团收入为226.05亿美元，与二零一七年相比增加1.0%。

2018年年报亮点:

1.二零一八年，整个集团的肉制品业务表现良好。销量因集团于全部的经营所在地均取得增长而上升2.3%至336.1万公吨。

2. 生猪养殖的收入上升20.3%至6.88亿美元，但却录得1.13亿美元的经营亏损（二零一七年：经营利润5,600万美元）。本年度的业绩主要是受生猪价格下降及美国对冲计划获利的净影响所带推动。

3. 因收购Elit和Vericom而引入的额外产能集团在中国、美国及欧洲肉制品的年产能分别约为221万公吨、175万公吨及40万公吨，该等产能的利用率分别为73.3%、83.8%及79.8%。生鲜猪肉在中国、美国及欧洲的年产能分别约为2,487万头、3,377万头及623万头，该等产能的利用率分别为65.6%、100.5%及93.8%。。

7，

291 华润啤酒

基本概况：

中国一家啤酒公司。，总部设在北京

目前业务构成：

包主要从事零售、啤酒、食品以及饮品业务。公司之主要业务为投资控股及物业投资。

2018年年报点评：

集团于二零一八年的综合营业额为人民币 31,867,000,000 元，较二零一七年增长 7.2%。集团于二零一八年的股东应占综合溢利及未计利息及税项前盈利，较二零一七年分别下降 16.9%及 20.9%至人民币977,000,000 元及人民币 1,465,000,000 元。

2018年年报亮点:

1.集团于回顾年度内对部分产品适度调整价格，加上中高档啤酒销量增长 4.8%，产品结构进一步提升，使整体平均销售价格较二零一七年上升 12.3%。但受东北市场容量下滑及竞争的影响，加上局部市场因为产品涨价造成销量减少，集团于二零一八年的啤酒销量较二零一七年下降 4.5%至约 11,285,000 千升。而销售成本则因为部分原材料、包装物成本上涨及产品结构进一步提升而增加。综合以上各种因素，二零一八年的毛利较二零一七年上升 11.7%至人民币 11,198,000,000 元。

2. 集团于回顾年度内持续推行产能优化及组织再造，于二零一八年相关的员工补偿及安置费用约人民币 483,000,000 元（二零一七年︰人民币 215,000,000 元），加上拨备、因产能优化而减值等，使整体管理及一般费用较二零一七年上升 26.8%。此外，集团于回顾年度内推行新的企业年金计划，其实施期追溯至二零一七年一月一日，因此，于二零一八年已确认的一次性计提二零一七年度的员工费用约人民币 117,000,000 元。

3. 落实高端化战略方面，集团已于二零一八年十一月五日与 Heineken 集团就收购Heineken 中国业务签订了股份购买主协议、就集团在中国大陆、香港和澳门内独占使用Heineken®品牌签订了商标许可协议，以及就集团与 Heineken 集团之间的长期战略合作关系签订了框架协议。

8，

753 中国国航

基本概况：

中国大陆唯一的载旗民用航空公司，总部设在北京

目前业务构成：

主要业务为提供航空及航空相关服务，包括飞机维修服务及机场地面服务。

2018年年报点评：

2018年，集团实现营业收入人民币1,367.74亿元，税前利润人民币99.77亿元，归属于公司股东净利润人民币73.51亿元。

2018年年报亮点:

1.公司、深圳航空（含昆明航空）、澳门航空、北京航空、大连航空、内蒙航空新开（含调整）国内、国际航线155条，经营的客运航线条数达到754条，其中国际航线138条，地区航线27条，国内航线589条。公司通航国家及地区42个，通航城市184个，其中国际66个，地区3个，国内115个。公司还积极开展国际化合作，36家合作伙伴为公司提供每周14,087班次代码共享航班；通过与星空联盟成员合作，将服务进一步拓展到全球193个国家的1,317个目的地。

2. 持续优化运力资源分配，资源利用效率显着提升。动态调整国内、国际运力投入结构，主市场份额得到提升；优化机型与市场匹配，国内宽体机干线增投增收。国内航线保持价格优势，收益水平持续提升；国际航线细化销售管理，稳定国际门户市场份额及票价。准确把握市场动态，调整57条国内航线运价水平，全年增收约人民币14亿元。两舱营销效果显着，收益提升明显，全年两舱收入同比增长10.1%。

3. 公司品牌规划项目系统推广，品牌认知度和美誉度显着提升。颁布品牌管理办法和媒体管理办法，建立品牌传播评估机制、品牌资产评估体系和广告效果分析体系。积极策划深度互动活动，全新品牌形象「伴梦想着陆」在中、德、英、法市场全面铺开，境内外广告媒体实现29亿曝光人次。深入开展品牌公关传播，协同多家媒体宣传、推广品牌营销事件，增强受众对品牌的核心记忆。完成「多彩世园号」「花开盛世号」北京世界园艺博览会主题飞机彩绘，携手伊利集团举办2022年北京冬奥委会及冬残奥委会「飞享冰雪初体验」主题营销；结合中国内地首架A350飞机入列，策划「为梦想护航」系列活动，推出品牌IP形象「眼镜侠胖安达」和「旅行家胖安达」，国航品牌形象深入人心，拉近与受众情感距离。参加首届中国自主品牌博览会，展现国际化航空公司的品牌形象。

9，

20 会德丰

基本概况：

综合企业公司，总部设在香港

目前业务构成：

集团按其提供的服务及产品的性质来管理其多元化的业务。分部为投资物业、发展物业、酒店、物流和通讯、媒体及娱乐。

2018年年报点评：

若不计入投资物业重估收益及特殊项目，基础盈利为港币一百三十二亿零八百万元（二○一七年：港币一百二十一亿一千七百万元）。

股东应占集团盈利为港币一百七十二亿三千九百万元（二○一七年：港币二百零五亿七千万元），每股盈利为港币8.43元（二○一七年：港币10.09元）。

2018年年报亮点:

1.二○一八年住宅物业已签约销售额增加52%，创约港币二百六十亿元纪录新高，售出2,145个单位。

2.商业物业已签约销售额方面，在二○一八年十月，将军澳的澳南商场组合Capri Place、Savannah Place及Monterey Place，涉及总楼面面积约300,000平方呎，以全幢形式以港币三十三亿元售出，使香港物业已签约销售额较二○一七年增加13%至港币二百九十三亿元新高。

3. 二○一九年第一季，集团购入一幅启德住宅用地，可建楼面面积为551,138平方呎。这项交易为集团提供机会扩大其于启德区内的发展物业组合，发挥利好的协同效应。

10，

87 太古股份公司B

基本概况：

太古股份有限公司是香港唯一的AB股。两者投票权相等，但B股的面值及所占权益只是A股的五分一,综合企业,总部设在英国伦敦

目前业务构成：

业务权益涵盖五大范畴，分别为地产、航空、饮料、海洋服务，以及贸易及实业。集团之业务主要在大中华地区经营。

2018年年报点评：

二零一八年股东应占综合溢利为港币二百三十六亿二千九百万元，较二零一七年减少百分之九。

2018年年报亮点:

1. 航空部门方面，相对于二零一七年录得亏损，二零一八年转亏为盈，反映国泰航空及港机的营业业绩有所改善。国泰航空于二零一八年的营运环境与上年度相若。客运市场的可载客量过剩，导致与其他航空公司之间竞争激烈；油价上涨；美元走强对收入净额造成不利影响。然而，客运业务有所改善，可载客量上升，运载率得以维持，收益率在竞争压力下仍见提升。货运业务表现强劲，可载货量、收益率及运载率均有所上升。

2. 海洋服务部门方面，离岸业市道仍然艰难，市场存有过多船只，争夺正在增长但仍属有限的工作量。船只租金仍然受压，太古海洋开发集团将继续积极控制成本。。

3. ，太古饮料于二零一八年的经常性溢利为港币十三亿五千四百万元，二零一七年则为港币九亿六千二百万元。收益增加百分之二十一至港币四百一十一亿九千万元，销量亦增加百分之十六至十七亿五千五百万标箱。中国内地及美国的收益及销量录得增长，主要原因是账目包括二零一七年取得的专营区域销量。香港与台湾的收益及销量亦录得增长。

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