野村：升欧舒丹(0973.HK)评级至买入 料ELEMIS成增长引擎

野村发表研究报告预测，欧舒丹(0973.HK)旗下ELEMIS将成为集团新的增长引擎，因此上调集团2020-2022年度的盈利预测27-35％，以反映整合ELEMIS之得益，并将目标价调升26.2％，由14.5港元升至18.3港元，评级亦由“中性”升至“买入”，相信ELEMIS将可提升集团的盈利和利润率。

野村现时预计，欧舒丹2020年度的营运利润率按年可增1.7个百分点至12.3％，并认为现为16倍的市盈率吸引。

报告指出，虽然欧舒丹销售额及同店销售增长轻微加快，惟其核心品牌在不同市场的表现仍然颠簸，以固定汇率计算，首财季收入按年增加16.2％，美国市场维持疲弱，同店销售减少2.6％，欧洲及日本市场则略为好转，法国、英国和日本的同店销售分别增加7.4％、4.9％及2.5％，比去年度倒退2.1％、0.1％及0.3％有所改善。

报告预计，整合ELEMIS将可提升集团销售额11％及纯利27％，而首财季来自ELEMIS的销售额按年增加9.3％，占总销售11.5％，增长放缓的主要受累于海运渠道暂时性转弱，而英美等核心市场仍然录得双位数增长。管理层计划2020年度将ELEMIS引进几个新市场，今年9月更会登陆内地的天猫国际。