汇通能源(600605.SH):获控股股东溢价15%收购,所谋何求?

瞄上汇通能源的绝对控制权,这家企业的价值几何?

7月22日晚间公告,A股汇通能源(600605.SH)发布公告称:公司收到控股股东西藏德锦企业管理有限责任公司(简称“西藏德锦”)书面通知,西藏德锦拟通过要约收购的方式,将其持有的公司的股份比例从目前的29.99%增加至最多不超过51%。 

根据公告披露,西藏德锦拟收购汇通能源股份最多不超过3094.26万股,占公司总股本的21%,支付方式为现金支付,要约收购价格为12.5元/股,收购资金来源为西藏德锦自有资金,较汇通能源昨日收盘价10.85元/股,溢价率约为15.21%。截至目前,西藏德锦直接持有汇通能源4420.32万股股份,占上市公司总股本的29.99%。值得注意的是此次本次要约收购为部分要约收购,不以终止汇通能源上市地位为目的。 

受此消息影响,汇通能源今日直接开板涨停。

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从控股股东西藏德锦入主的时间来看,在今年1月西藏德锦以每股转让价格20.36元,斥资近9亿元,受让原汇通能源控股股东弘昌晟所持的汇通能源4420.32万股股份,获得29.99%股份。 

而西藏德锦背后老板是汤玉祥,根据资料显示,汤玉祥也是宇通客车创始人之一,目前担任宇通客车董事长、总经理职位。 

此次来看,瞄上汇通能源的绝对控制权,这家企业的价值几何? 

汇通能源是一家主营风力发电、有色金属(铜)批发贸易及房产租赁物业管理的上市企业,其中从事的贸易是国内铜批发贸易,主要的经营模式为现款现货业务(即实行日内交易,货物的进出在当日完成)和非现款现货业务,总体占营收比重在93.59%。

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2018年全年业绩实现20.10亿,同比减少18.75%,扣非净利润实现0.17亿,同比减少36.03%,2019年一季度扣非净利亏损0.05亿,同比减少150.64%。从业绩表现来看,汇通能源近十年来并没有实现较大的一个突破,相反在2017年以来的表现扣非净利增速呈现下滑趋势

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主营业务表现萎靡,根据2018年年报披露,汇通能源前两大业务风电、贸易收入增长、盈利能力、市场竞争和政策环境等均受到了较大挑战。其中2018年度风力发电营业收入0.87亿元,与上年基本持平;营业毛利为0.47亿元,比上年减少124.47万元,毛利率同比下降接近1个百分点。 

造成风电业务持续下滑的主要原因在于“弃风限电”现象,在于由于用电负荷中心不在发电区域,风电场向国内用电负荷集中区输送电能的输变电网通道不畅。不得不剥离风电业务。 

在今年西藏德锦入主后,汇通能源在4月份发布公告称拟与弘昌晟集团签订《股权转让协议》,以3.94亿元总价款转让内蒙古投资及卓资风电给弘昌晟集团,这使得在2007年之后自身企业的风电业务划上句号。而在贸易业务上,汇通能源均处于基本不盈利的状况,风险和资本风险较大。 

根据公告披露主营业务收入变为房屋租赁收入、物业服务收入等,并以以541.59万元的总价款受让绿都集团全资子公司绿都商业,是公司实际控制人履行避免同业竞争承诺的举措。满足公司战略规划和拓展业务需要,有助于提升公司产品的竞争力,有利于公司的长远发展和股东利益。但是在当前中国房地产行业上,已是面临寒冬,行业前景不明朗。

而此次控股股东西藏德锦收购汇通能源股份,在1月份入主时候解决原先股东股权质押面临爆仓问题。而在已经获得近30%股份的情况下并不满足当前持股比例,仍坚持启动部分要约收购计划主要目的在于什么呢?

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一个或在于“壳资源”,绿都集团作为西藏德锦的控股股东,背后受到诸多关注,这是一家中原的房地产开发商,当前绿都集团已经成功布局16座城市,开发40多个房地产开发项目,足迹遍布上海、苏州、杭州、常熟,以及江西、安徽等多地的房地产开发市场,所以未来不排除“借壳”可能性。

 另一方面在于摊低成本的考虑,在今年1月份受让价格是20.36元/股,而此次的价格虽然是溢价15%,但是价格在每股12.5元/股。这样的一方面能够巩固股权,另一方面便是摊低自身收购价格。

 小结: 

此次汇通能源获新入主的控股股东溢价收购,巩固自身控股地位。但是这家企业业务领域并没有太多亮点,未来价值如何?还需要时间观察。

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