美银美林：奥园(3883.HK)购百年人寿效益不确定 评级维持“买入”

美银美林报告指，奥园(3883.HK)收购百年人寿股权未改变公司业务增长组合，而收购价格已反映所有潜力，且业务多元化的效益并不确定。但收购规模为公司可管理范围内，不会令公司盈利增长脱轨，因而维持“买入”评级与目标价12.3港元。

美银美林认为，奥园投资人寿业务与其健康住宅项目管理相符。由于百年人寿总部位于中国东北，与奥园渠道收入集中于中国南方有别，收购或提升百年人寿的销售渠道。

该行指，收购价相等于百年人寿4.1倍2019年首季市帐率，与绿城去年底购入百年人寿股份时相若。中国平安现价为2.4倍2019年首季市帐率，因而视有关收购价已反映百年人寿潜在增长。