2019Q2基金持仓分析：配置比例平稳，超市、黄金珠宝重仓比例增加

投资建议：2019Q2批发零售板块基金配置比例与2019Q1基本持平，仍超出标配，从细分行业来看，超市、黄金珠宝公司重仓比例有所提升，永辉、家家悦、周大生、老凤祥2019Q2重仓比例分别为13.8% / 20.19% /13.61% /3.7%，较2019Q1分别提升了2.76 /1.64 /-0.06 /0.54pct。当前布局三条主线：1）CPI上行利好超市板块，行业整合龙头优势显现，建议增持：永辉超市、家家悦等。2）化妆品行业加速增长，资本市场热度逐渐提升，建议增持：珀莱雅、上海家化等。3）金价持续上行，黄金珠宝显著受益；风险偏好提升，布局超跌、低估值个股，建议增持：周大生、老凤祥、天虹股份、苏宁易购、王府井、重庆百货、飞亚达A等。

从基金公司二季度持仓来看，零售行业配置比例与2019Q1基本持平。2019Q2末，零售行业整体持仓占基金总持仓比例为2.91%，较2019Q1末降低了0.02pct，但比标配比例高出0.31pct，2019Q1高出标配0.27pct。

超市板块：永辉超市、家家悦重仓比例提升。超市同店增速与食品CPI显著正相关，CPI上行利好超市版块，行业整合龙头优势显现。永辉超市从2018Q3持仓4.4%逐步提升至2019Q2的13.8%，环比2019Q1提升2.76 pct。家家悦基本面持续增长，重仓比例Q2有所提升，从2019Q1的18.55%提升了1.64 pct到2019Q2的20.19%。 

黄金珠宝版块：周大生重仓比例维持高水平，老凤祥重仓比例有所提升。金价持续上行，黄金珠宝显著受益。周大生2019Q2基金重仓比例为13.61%，与2019Q1的13.67%基本持平，维持高位。老凤祥2019Q2重仓比例为3.7%，相比2019Q1提升了0.54 pct。 

化妆品版块：重仓比例有所下降。化妆品穿越周期持行业加速增长，国货品牌持续优异、边际改善，近期丸美等上市有望再度提升市场热度。珀莱雅2019Q2基金重仓比例有所下滑，为5.81%；上海家化2019Q2重仓比例环比降低0.12 pct至0.07%。 

百货板块：天虹股份重仓比例持续提升。2019Q2天虹股份基金重仓比例为6.84%，比2019Q1环比提升0.4 pct，比2018Q4提升了了2.17 pct；大商股份基金重仓比例从2018Q4的0.06%提升至2019Q2的3.88%；重庆百货、北京城乡、王府井2019Q2基金重仓比例分别是2.03% /1.01% /0.83%，较2019Q1环比均有所下滑。 

专业/专卖：华致酒行、爱婴室新获基金重仓。专业市场方面：美凯龙2019Q2重仓比例环比降低1.98 pct至1.1%；轻纺城和富森美2019Q2基金重仓比例分别是0.27%/0.04%。专业专卖方面：华致酒行2019Q2基金重仓比例为1.84%，爱婴室2019Q2基金重仓比例为0.66%。 

电商板块：跨境通重仓比例从2019Q1的3.55%下滑至2019Q2的2.44%。苏宁易购从2019Q1的1.85%下滑至2019Q2的1.54%。