上半年收入同比增26.5% 优化整合加快的快递业下一站在哪?

昨日晚间,A股快递行业四大龙头企业韵达股份(002120.SZ)、申通快递(002468.SZ)、圆通速递(600233.SH)和顺丰控股(002352.SZ)相继公布其六月份的经营业绩数据。韵达、申通、圆通和顺丰上月快递收入总体向好,四公司同比分别增长201.92%、41.83%、21.11%及14.27%。

今日开盘,A股快递行业板块出现普涨。截至今日收盘,申通、韵达分别以6.53%、5.03%的涨幅领涨板块。年初至今,韵达、申通、圆通及顺丰的累计涨幅分别为47.9%、74.04%、20.91%及4.73%。

(图片来源:富途证券)

据收入增幅最大的韵达披露,六月份快递收入大幅增长的原因主要是受电商持续繁荣及服务水平提升影响,快递业务量当月同比增长54.78%。另外,因公司快递服务收入增加派费收入项目,六月份快递服务单票收入同比增长95.09%。

据业内人士分析,六月份快递行业业绩向好主要是受“6.18购物节”年中大促影响。

而放眼全年来看,今年的快递服务行业表现同样强劲。近日,国家邮政局发布统计结果显示,今年上半年,快递服务企业业务量累计完成277.6亿件,同比增长25.7%;业务收入累计完成3396.7亿元,同比增长23.7%。上半年,快递行业支撑的网络零售额超过3.7万亿元,占社会消费品零售总额比例超过19%。

而在今年的六月份,全国快递服务企业业务量完成54.6亿件,同比增长29.1%;业务收入完成643.2亿元,同比增长26.5%。四大龙头公司六月业绩数据走高背后很大原因是行业整体的带动。

(图片来源:国家邮政局官网)

阿里入股申通 快递行业优化整合加快

今年3月11日,申通宣布阿里巴巴将投资46.6亿元,入股其控股股东公司。公司控股股东上海德殷投资将设立两家子公司。阿里巴巴将持有其中一家子公司49%的股权。而该子公司将持有申通29.90%的股份。

2018年的第一、第二季度,阿里已先后完成了对圆通和中通(ZTO.US)的投资。电商快递的“三通一达”中,除了韵达,阿里对另外的“三通”均已完成了投资。

东北证券研报分析认为,随着阿里今年三月份入股申通,将会为行业带来长期的优化发展,电商快递企业的竞争格局亦将进一步改善。

在电商快递领域,“三通一达”+百世占据头部位置。今年五家企业在细分市场的占有率在不断上升。今年第一季度,五家快递公司在细分市场占有率合计为69%。而随着阿里入股“三通”,细分市场龙头有望借阿里的信息技术和业务资源实现协同发展,提升综合竞争力。

(图片来源:东北证券研报)

目前,快递市场正处于同质化的价格竞争中。2017年至今年上半年,快递行业平均单价分别为9.43、9.06、8.93元,同别分别下滑4.6%、3.9%及6.0%。在竞争中,二三线快递企业持续受压,其市场空间不断受到挤压,龙头占有率集中度正不断提升。

根据国家邮政局公布的CR8集中度指数数据,2017年、2018年及2019年上半年,CR8集中度指数分别为78.7、81.2及81.7,末位企业正加速淘汰,龙头企业市场份额则在加速提升。随着阿里入股快递行业龙头后企业竞争力提升,行业高增长红利预期将继续向龙头企业倾斜。

据国家邮政局的统计数据,去年全年快递行业的业务收入为6038元,同比增加21.8%。而前瞻产业研究院预测,到2023年,中国快递行业的市场规模或可以超过8100亿。未来几年,在快递行业优化整合加快的同时,其市场规模亦将维持较高的同比增速扩张。

(图片来源:东北证券研报)

大物流趋势下 行业龙头企业近期表现如何?

在行业整合的同时,快递行业的龙头企业亦正向大物流方向发展,快递、快运企业正加快互相融合,向综合物流服务商转型。快递行业其中一个转型的方向便是与产业垂直供应链的融合。随着国家工业转型升级,产业集成度提升产生了对供应链体系的需求。

目前快递企业已进入制造业的合同物流、食品行业的冷链物流、进出口商品的跨境物流市场。顺丰现已率先进入医药、食品的冷链供应体系。

另外,随着电商下乡及快递下乡的发展,快递企业亦在融合农产品的供应链,参与农产品生产资料从生产到销售的全环节。

在快递行业集中度持续提升,行业规模维持高增速扩张及向综合物流服务商转型的“大物流”的趋势下,最值得关注的无疑是行业头部的几家公司。

该几家龙头公司近期业绩情况亦可以作为参考。

(图片来源:同花顺)

韵达近年业绩稳定,营收及扣非归母净利润均维持30%以上的高增速。本年至今,公司股价已累计上涨47.9%。

圆通的营收和净利在前几年下滑后,从2016年开始稳步提升,且增幅均有加快趋势。值得留意的是,目前圆通的动态市盈利率为17.3,在几大快递头部企业中均处于较低的水平。

(图片来源:同花顺)

申通情况同样类似,2016年后业绩出现较大幅度的增长,近三年营收及净利润均处于稳步增长阶段。2018年,公司营收及扣费归母净利分别同比增长34.41%及24.12%。

顺丰在去年及今年第一季的扣非归母净利出现下滑,股价年内涨幅只为4.06%,公司能否有效控制其运营成本增速,仍有待观察。

(图片来源:同花顺)

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