大和：升维达(3331.HK)目标价至17.7港元 毛利前景正面

大和发表研究报告指，维达(03331.HK)中期纯利按年升5%至4.4亿元，反映中国销售增长、木浆价格利好、针对高毛利产品；上半年收入按年升8%至78.91亿元，毛利按年跌1.6个百分点至28.1%(因2018年上半年两次提价令基数偏高)；而因应其研发投放，税率降至16%(2018年上半年21.1%)，中期股息为0.07元。

该行指，因应木浆价格於今年至今呈下降趋势，而公司亦两次调升产品价格，目前公司并无计划降低产品售价，但预期下半年市场竞争会加剧，产品组合升级仍是首要任务，公司对广告开支和渠道开支维持审慎的看法。长远而言，公司相信中国商业市场有潜力，包括企业和酒店等市场。

该行上调维达2019-21年每股盈利预测3-5%，以反映税率优惠，重申“跑赢大市”评级，目标价由17.3港元升至17.7港元。