五大保险公司交出成绩单，不买一手保险股吗？

7月18日，中国人保披露上半年业务数据，五大上市保险企业国寿、平安、人保、太保、新华的上半年保费均已出齐！

先来看寿险业务——

在五大险企中，单一寿险公司有国寿和新华，这两家公司仅提供了原保险保费，而作为集团化公司，中国平安、中国太保、中国人保的保费收入清单较为详细。

从寿险公司和上市保险集团的寿险子公司的保费收入来看，“老大”国寿的排位未变。国寿上半年保费收入3782 亿元，同比增长4.9%；“老二”平安人寿保费收入2989亿元，同比增长8.9%；“老三”太平洋人寿保费收入1384亿元，同比增长6.5%；“老四”新华保险保费收入740亿元，同比增长8.98%，增速与平安人寿相当；“老五”人保寿险保费收入708亿元，同比增长1.3%，表现相对乏力。

中国平安将寿险及健康险归于一体，上半年个人业务为3036亿元，同比增长9.2%，其中新业务847亿元，同比负增长8.4%；团体业务为121亿元，同比增长10%，其中绝大多数为新业务。

太平洋人寿的个人客户业务为1324亿元，同比增长5.8%，其中代理人渠道1270亿元，同比增长7.6%，其中新保业务263亿元，同比负增长9.9%；团体客户业务60亿元，同比增长22.4%。

人保寿险的保费收入虽然增长1.3%，总体排位最后，不过与2018年上半年的同比负增长16.1%相比，已有很大的改观。其中，长险首年398亿元，其中期交首年146亿元，占比36.7%，趸交达到252亿元，占比63.3%，看来未来的转型之路还很长。

寿险行业面临外部环境及自身转型的压力，行业步入实质性分化期，大型公司具备较强的竞争优势。面对人身险行业增员和保费增长的考验，预计在下半年相关公司将会继续优化队伍、提升业务人员销售能力、并注重中高端队伍的培养，同时将继续在产品方面进行改进、推动业务发展。

再来看财险业务——

与寿险一样，市场地位变化并没有悬念。财险“老大”人保财险保费收入2353亿元，同比增长14.8%；“老二”平安财险保费收入1305亿元，同比增长9.8%；“老三”太平洋财险保费收入686亿元，同比增长12.3%。看来，“老大”表现仍较为强劲。

人保财险的车险保费收入为1275亿元，同比增长4.2%，包括意外险、健康险、农险、责任险、企财险、信用险、货运险等在内在非车险保费收入1078亿元，同比30.5%，与上半年增速33.6%相比稍有下滑。

上半年平安财险的车险保费收入923亿元，同比增长8.9%，包括意外险、健康险及其他非车险保费收入382亿元，同比增长11.7%。

上半年太平洋财险的车险保费收入461亿元，同比增长5.3%，非车险保费收入225亿元，同比增长30.1%。

产险行业短期内依然是车险为主体的格局，商业车险费率市场化的深入推进带来车均保费的下降压力；大型公司规模优势明显、固定费用率低，将进一步享有竞争优势。

最后来看健康险业务——

人保健康依然体量较大，上半年保费收入152亿元，同比增长43.4%；平安健康的保费收入体量较小，为30亿元，同比增长66.7%。由此可知，专业健康险公司的业务发展潜力很大，两家公司也会着重发展健康险业务。

目前保险行业A、H平均P/EV分别为1.0倍、0.7倍，估值整体处在底部，有很大的提升空间。

由于太保寿险管理层变动，以及今年一季度新单保费负增长的原因，公司今年股价和估值表现显著落后于同业。但站在当下展望未来一年，中国太保目前处于估值底部，在概率和赔率上均有较好的持股优势，公司已经具备中长期布局基本条件，无论从确定性、还是潜在上涨空间，都值得中长期投资者重视。