泰和小贷（01915.HK）：转板首秀最高涨超8%，品牌升级或成业绩推动力

昨日2019年7月17日，泰和小贷（原08252.HK）正式由港交所创业板转主板成功上市，股票代码变更为01915.HK。转版后，公司已发行的1.5亿股于主板上市交易。

根据交易平台显示，上市首日开盘价2.98港元，之后公司股价表现一路高开高走，最高价甚至达到3.04港元，最高涨超8%，后以2.82港元收盘，总市值为16.92亿港元。（走势图如下）

转板提升公司业界地位，助推业绩增长有动力

近年，由香港GEM转主板上市的成功案例不少，包括之前火及一时的扬科集团（08140）和均安控股（01559）；扬科集团自宣布由创业板转主板上市之后，4日开盘后扬科股价一路上扬，最后以大涨四成多收市，报0.236港元，成交近7000万港元；（如下图一）而君安控股作为一支不太起眼的建筑股，由于具有转板概念，获资金追捧，最大单日涨幅超过35%。（如下图二）

（图一）

（图二）

除此之外，去年更有多家知名公司从创业板转主板，包括：同仁堂国药（3613.HK）、兴证国际（6058.HK）、利宝阁（1869.HK）、中国育儿网络（1736.HK）；还有包括正在申请转板的：中国万桐园（8199.HK)、盛业资本（8469.HK）等。

由上图可以看得出，在香港市场，一般“8字头”创业板公司转主板，都会惹来一波资金炒作，因为在利好刺激下，市场对公司股价上升产生极大憧憬，从而致使股价上升动力充足。

而这也解释了为何创业板公司都极力争取转主板，原因无非是上市公司在相应的交易板块“受了委屈”，比如交易不活跃，缺少退出通道、公司价值未合理体现、融资功能缺失，再融资困难等。

那么上市公司转板对公司内部究竟会产生怎样的有利影响？

首先转板会提升公司品牌形象，其股份会对个人及机构投资者产生更强的吸引力，令投资者基础更广泛，提高股份的交易流通量，及公司在市场上的融资能力； 此外，由于近年创业板市场股票众多，而且质素参差不齐，所以转板门槛的提高，也为市场自然甄选出优质标的，同时有助于提升公司业界地位和竞争优势。

总体来说，转板上市将有利于公司品牌提升以及未来持续性增长、融资灵活性及业务发展，并有助提升公司对股东的整体价值。

回到泰和小贷来看，根据市场预测，其转板原因主要有三点：其一是利用上市募集渠道的拓展，对公司资本金进行扩充，实现公司突破区域边界实现规模化发展；其二是提高行业品牌影响力；其三，或可在传统小额贷的业务基础上，利用10年发展积攒下的客户资源优势进行业务延申，例如开展股权投资，实现业务多元化发展，增加盈利能力产品线等。在此三大利好推动下，泰和小贷或有望形成一波资金追捧。

总之，泰和小贷成功登陆香港主板已然是一次阶段性的成功，那么它究竟是如何从一家地方性传统的农村小额贷走出，并荣登港交所的呢？我们从公司过往发展来看看。

十年耕耘，从农村“小额贷”成就普惠“大事业”

诞生之初：2008年11月，邗江区泰和农村小额贷款公司在江苏扬州正式开业；创始人柏万林先生曾任柏泰集团董事长。

俗话说：做成一件事的人往往在其关注的任何领域都容易成功。这句话用在柏万林身上再好不过。

1991年，柏万林与朋友合伙投资琴曼服装；1997年，他离开琴曼，自主创业；2005年，他敏锐地把握城市发展的趋势，投资建设苏中、苏北地区最大的家居广场—红星美凯龙家居广场。在创业的大潮中，这位创业家并未停止拼搏的步伐，2008年，他成为当地第一个吃螃蟹的人，在扬州创立了第一家小贷公司，就是如今的泰和小贷。

稳健经营：农村小额贷之所以在10年间发展迅速，主要还是其存在的必要性，面对“三农”和小微企业缺少合适的抵押担保的痛点，泰和小贷在实践中逐步完善和制定了一整套规范、简易的贷款程序，通过优化贷款流程和主动上门服务提升贷款效率的商业模式。

泰和小贷业务覆盖范围遍布多个区域，如邗江区、广陵区、江都区、仪征市及高邮市等，足迹走遍了区域内90%以上的村镇及辖区内的小微企业；做到最短的贷款期限为一天，最小的贷款金额为5000元；最快的贷款当日发放；最优质的服务是上门服务。由此，合规和稳健成为泰和小贷发展的生命线。

泰和小贷的稳健经营还表现在其对财务杠杆的把控，对比起同行业已经上市的小额贷公司，泰和基本无对外借款，负债率仅2%，远远低于同行杠杆率，这充分表现出其稳健的风格。

泰和不仅保持财务稳健的经营风格，并且盈利能力也可圈可点，泰和小贷近三年净利润保持稳定增长，复合增长率达到约30%。（如下图）

（数据来源：第三方机构Wind数据）

可见，泰和小贷在基本0杠杆基础上都能保持较好的经营效益，在主板上市充裕资本金后，业绩势必进入另一高度增长。

腾飞蜕变：经过10年，泰和小贷已累计发放贷款7262笔、79.2亿元贷款。公司获江苏省金融办公室评为AAA级，于2012至2017年连续六年获扬州市金融办评为扬州市“十佳明星小贷公司”。公司总经理荣膺中国小额贷款协会颁发的全国小贷“优秀高管”。

如今，泰和小贷已经成长为支持小微、三农不可或缺的重要力量，在引导民间资本服务三农及小微企业，为经济末梢毛细血管增加供血量，支持地方经济发展方面也做出了重要贡献。

综上，从泰和小贷“草根”的发展历程来看，从农村“小额贷”发展成为对地区实体经济发展起到了不可忽视的扶持作用，成就普惠“大事业”的香港主板上市公司，如此一家有责任感并且受到政府大力支持的企业，未来发展还是值得期待的。

结语

2019年1月5日，央行再次宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点，这是2018年以来第5次降准，也表现了央行进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本的明确目标；因此在政府对中小企业发展的支持和普惠金融的支持之下，小贷行业的作用也将会越来越受到重视，根据以上逻辑，在多维度利好刺激下，泰和小贷估值有望得到进一步提升和重估。