野村：下调福耀玻璃(3606.HK)目标价至22.1港元 维持“减持”评级

野村发表报告指，虽然今年上半年中国汽车生产录得16%的下跌，但相信福耀玻璃(03606.HK)在同期仍可有2%至4%的收入增长，主因集团的海外销售有15%增长，中和了国内收入下跌8%的影响。

该行表示，集团产品组合改善，使汽车玻璃平均售价有1%至2%的增长，但此并不足以完全缓和浮法玻璃去库存的毛利率风险。同时集团与德国企业SAM汽车集团的整合亦会有毛利率稀释。

野村认为，有关风险将导致福耀玻璃上半年的纯利下降约15%，表现跑输其主要同业敏实集团(00425.HK)的估计下跌10%。因此，该行将福耀玻璃今明两年收入分别下调5%，盈利预测亦分别下调19%及23%，毛利率预测由40%降至38.3%。此外，股份目标价由22.6港元下调至22.1港元，评级维持“减持”。