江苏省（苏中、苏北篇）：176个城投平台详尽数据挖掘（2019版）

1. 江苏省经济财政实力居全国上游水平

江苏省位于我国东部沿海中心，地处长江经济带，是长江航运物流中心、长三角辐射带动中西部地区发展的重要门户，区位优势十分显著。

江苏省是中国经济最发达的省份之一，主要经济指标均处于全国前列。2018年江苏省实现地区生产总值GDP92595.4亿元，仅次于广东省。按可比价计算增长6.7%，虽比2017年的7.2%下降0.5个百分点，但仍高出全国GDP平均增速0.1个百分点。2018年人均GDP11.5万元/人，排全国第4位。

目前江苏省形成了传统产业和现代服务业并举的产业结构，拥有冶金、石化、机械、汽车、纺织及电子信息等支柱产业。2018年，全省三大产业比重由2017年的4.7:45.0:50.3微调至4.5:44.5:51.0，第三产业占比进一步提高。2018年，全省规模以上工业增加值同比增长5.1%。其中，装备制造业支撑作用显著，增加值增长8%，对规上工业增加值增长的贡献率高达74.2%；高技术产业增加值增长11.1%，对规上工业增加值增长的贡献率为43.4%。此外，智能制造、新型材料、新型交通运输设备和高端电子信息产品等新产品产量实现较快增长。其中，新能源汽车、城市轨道车辆、3D打印设备、智能电视、服务器等新产品产量比上年分别增长139.9%、107.1%、51.4%、36.4%和26.2%。

江苏省财政实力也处于全国领先水平。2018年，江苏省一般公共预算收入为8630.2亿元，排全国第2位，同比增速为5.6%，较2017年的4.6%提升1个百分点。税收收入占比为84.2%，比17年的79.4%上升4.8个百分点，财政收入的质量有所提高。财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）为74.0%。政府性基金收入为8222.8亿元，同比增长17.4%，主要是由于土地出让收入同比上升18.1%。

2018年江苏土地市场量升价跌。2018年江苏省土地成交金额为6659.6亿元，同比下降5.3%。成交面积24471.9万平方米，同比上升5.2%。但土地成交均价下降至2721元/平方米，同比降幅达10%。

江苏省地方政府债务余额仍排全国第一，但政府债务率较低。截至2018年末，地方政府债务余额为13285.6亿元，同比增长10.5%。其中，一般债务余额为6652.6亿元，专项债务余额为6633.0亿元。债务率（地方政府债务余额/综合财力）为70.7%，较17年末的70.2%微增0.5个百分点，负债率（政府债务余额/GDP）为14.3%。

目前，江苏省下辖13个地级市、22个县级市、19个县、55个市辖区。以长江和淮河为界，江苏省可分为苏南、苏中和苏北三大地区。其中，苏南地区包括苏州、南京、无锡、常州和镇江5市；苏中地区包括南通、扬州和泰州3市；苏北地区包括徐州、连云港、淮安、盐城和宿迁5市。

另外，根据中国中小城市网排名，2018年，江苏省拥有全国综合实力百强区22个，其中，淮安市淮安区是新晋百强区。百强县市23个，其中，全国百强县市前4名均为江苏省县级市，溧阳市、沭阳县和东海县是新晋百强县市。从排名变化来看，百强区中南京市六合区排名上升较多，较17年上升了30位，而苏州市相城区下降了22位。百强县市排名相对稳定，沛县较17年下降了7位。

2. 江苏省下辖各地级市发展较不均衡

江苏省各市经济财政实力差距悬殊，发展较不均衡，尤其苏南、苏北地级市经济财政规模相差较大，呈现出南强北弱的梯级分布态势。

  南京市常住人口保持较快增长

南京市作为江苏省省会，拥有经济、政治等方面得天独厚的优势资源，且有南京大学、东南大学等知名高校，常住人口保持增长态势，近3年年均增速为0.8%，位居省内第一。近年苏北地区继续加快推进承接产业转移，招商引资一大批转移项目，同时着力推动南北共建园区建设，常住人口稳定增长。苏北五市中，徐州、宿迁及淮安三市近三年常住人口年均增速排省内前五位。而盐城市由于劳动力外出务工等原因，常住人口出现下滑，近3年年均增速为-0.1%。

  盐城、扬州、淮安、宿迁一般预算收入增速由负转正

由于江苏省各地区经济财政数据已在《江苏85个区县2018年经济财政数据大盘点》一文中详细分析，这里仅简要概述。

GDP总量方面，江苏省各地级市排名与17年相比没有发生变化。GDP增长率方面，南京市、无锡市和南通市位列前三，分别为8%、7.4%和7.2%，镇江市仅为3.1%。其余各地级市集中于4%-7%之间。增长率变化方面，除无锡市与2017年持平外，其余各地级市均有不同程度下滑。其中，镇江市下降幅度较大，较17年下降4.1个百分点。主要由于镇江市为化解债务风险，采取了严控政府投资等举措所致。人均GDP方面，苏南、苏中地区相对较高，均超过10万元/人。而苏北五市均未超过8万元/人。

一般公共预算收入规模方面，除镇江市与扬州市互换之外，各地级市排名相较17年没有发生变化。增速方面，各地级市均实现不同程度增长。2018年，苏州市、南京市和连云港市分别为11.1%、11.1%和9.1%，南通市和宿迁市较低，分别为2.6%和2.8%。其余各地级市集中于4.5%-10%。增速变化方面，盐城市、扬州市、淮安市和宿迁市由负转正。

政府性基金收入方面，除苏州市与南京市、扬州市与泰州市排名发生互换外，各地级市排名与17年相比没有发生变化。增速方面，泰州市较高，为71.5%。南通市、徐州市和镇江市均超过40%。

一般公共预算收入质量方面，整体较高。2018年，苏州市位列第一，为91%。其次是常州市和无锡市，分别为87.3%和85%。除徐州市为79.2%外，其余各地级市均集中于80%-85%。

财政自给率方面，各地级市之间差异较大。2018年，苏州市为108.6%，南京市、无锡市和常州市分别为95.9%、95.9%和93.6%。盐城市和宿迁市财政自给率较低，分别为45.4%和47.5%。其余各地级市集中于50%-75%。

产业格局方面，除镇江市、扬州市和宿迁市为“二三一”产业结构外，其余各地级市皆为“三二一”的产业结构。第一产业方面，连云港市、宿迁市、盐城市占比较高，分别为11.7%、10.9%、10.5%；第二产业方面，镇江市、苏州市、扬州市占比较高，分别为48.8%、48.0%、48.0%；第三产业方面，南京市、常州市、无锡市占比较高，分别为61.0%、51.5%、51.1%。

  连云港、镇江经调整债务率下降较多

从地方政府债务余额看，截至2018年底，南京市地方政府债务余额较大，为2419.3亿元。南通市、苏州市、无锡市和盐城市均超过1000亿元，连云港市仅为467.2亿元。其余各地级市集中于500-900亿元。

发债城投有息债务[1]方面，南京市规模较大，为8799.4亿元。其次是苏州市，为5991亿元。无锡市、常州市、南通市和镇江市超过3500亿元。而宿迁市发债城投有息债务规模较小，仅为671.8亿元。

债务率方面，本文经调整债务率计算口径为“发债城投有息债务/一般公共预算收入”。镇江市较高，为1165.8%。其次是淮安市，为899.5%。苏州市较低，为282.6%。债务率变化方面，除淮安市、泰州市、徐州市及南通市较17年提升外，其余各地级市均有所下降。其中，连云港市与镇江市压降债务规模初显成效，均下降超过200个百分点。

综合来看，苏州、南京和无锡资质相对较好，常州市、徐州市、南通市、扬州市、盐城市和泰州市处于中游水平，镇江市、宿迁市、淮安市和连云港市资质相对较弱。

二、苏中、苏北城投债概览和平台梳理

由于江苏省城投平台数量较多，本文先分析苏中、苏北地区城投平台，即南通、扬州、泰州、徐州、连云港、淮安、盐城和宿迁8市，苏南城投平台将在下篇进行详细分析。

1. 苏中、苏北城投债概览

按照Wind口径，在人工剔除明显不是城投平台的公司后进行统计。截至2019年6月30日，苏中、苏北城投平台存量债余额为6495.9亿元，涉及发行人182个。从发行人主体评级来看，AAA级有2个、AA+级有36个、AA级有136个、AA-级有3个、无评级5个。AA等级占比75%，相对较高。

分地区来看，各地级市的城投平台存量债余额中，南通市、泰州市和淮安市位列前三，分别为1268.9亿元、1030.8亿元和990.2亿元，宿迁市仅为279.7亿元，其余各地级市集中于450-1000亿元。

城投平台个数方面，从大到小依次为南通市33个，泰州市29个，盐城市27个，徐州市26个，淮安市20个，扬州市19个，连云港市16个，宿迁市12个。

从苏中、苏北存续城投债整体回售及到期情况来看，2020年和2021年回售及到期规模较大，分别为1585.7亿元和1570亿元，合计占总量的48.6%。

分地区来看，2020年连云港市和淮安市城投债回售及到期压力较大，分别占存续城投债的35.3%和30.3%。2021年徐州市城投债回售及到期压力较大，占存续城投债的29%。

2. 苏中、苏北城投债估值情况

整体上，盐城市城投债余额加权平均估值较高，为5.95%。扬州市和宿迁市城投债余额加权平均估值较低，分别为5.11%和5.20%。分发行方式看，公募发行的城投债中，盐城市和连云港市余额加权平均估值较高，分别为5.40%和5.33%。扬州市和徐州市较低，分别为4.74%和4.89%。私募发行的城投债中，盐城市和连云港市余额加权平均估值均较高，分别为6.53%和6.24%。南通市和宿迁市较低，分别为5.61%和5.92%。此外，泰州市和淮安市私募发行城投债占比在55%及以上。

分剩余期限看，1年以内城投债余额加权平均估值中，盐城市最高为5.31%，扬州市最低为4.07%。1-3年城投债余额加权平均估值中，盐城市最高为6.15%，扬州市最低为5.09%。3-5年城投债余额加权平均估值中，淮安市最高为6.18%，宿迁市最低为5.04%。5年以上城投债余额加权平均估值中，徐州市最高为6.88%，南通市最低为5.48%。

3. 苏中、苏北城投平台梳理

苏中、苏北城投平台数目较多，且以区县级平台为主，占比81%。主营业务方面，多数平台以基础设施、保障房建设，土地开发整理等公益性业务为主，部分平台还会开展商品销售等经营性业务作为收入补充。营业收入来自政府部门或公用事业、道路通行费占比普遍较高，平均值超过65%。债券市场融资方面，部分区县级平台债券市场融资渠道较为单一，42.2%的区县级平台仅通过发改委、交易商协会及交易所三大渠道中的一种进行融资。非标债务方面，占有息债务比例相对较低，68%的平台小于10%。个别区县级平台超过30%。对外担保方面，区县级平台占净资产的比重较高，均值为48.6%，而市级平台为24.2%。个别区县级平台对外担保中民企比例较高，而市级平台对外担保中民企普遍较少。

本文对苏中、苏北各地级市按照余额大小顺序分别从产业结构、土地市场和平台概况等方面进行详细分析。

  南通市

南通市位于江苏省东南部，是中国首批对外开放的14个沿海城市之一，是江苏长江经济带的重要组成部分。全市下辖崇川、港闸、通州3个市辖区，启东市、如皋市、海门市、海安市4个县级市、如东县1个县。2018年，南通市下辖的县市全部进入“全国综合实力百强县（市）”行列。

产业结构方面，2018年，南通市三次产业结构由2017年的4.9:47.1:48.0调整为4.7:46.8:48.4，产业结构持续优化。依托港口资源和区位优势，南通市逐步推进产业结构升级。目前已形成纺织服装、船舶海工及重装备、能源及其装备、化工医药、电子信息、轻工食品六个千亿级产业板块。此外，南通市也是全国五大修造船基地之一。2018年，全市规模以上工业增加值增长7.7%。其中，六大新兴产业——海洋工程装备、新能源、新材料、生物技术和新医药、智能装备和节能环保完成产值增长12.9%，占规模以上工业的比重为33.5%。

南通市拥有通富微电（002156.SZ）、中天科技（600522.SH）、中航高科（600862.SH）等多家上市公司。其中，通富微电专业从事集成电路封装测试，是国家重点高新技术企业、中国电子信息百强企业、中国前三大集成电路封测企业；中天科技布局于信息通信、新能源、精工装备等产业，产品出口全球147个国家与地区，获得国家专利620余项。

土地市场方面，量价齐升。2018年南通市住宅土地成交金额543.4亿元，同比上升30.3%。住宅土地成交均价方面，2016-2018年持续攀升，分别为3829元/平方米、6209元/平方米和7601元/平方米。

平台概况方面，南通市共有33个平台，其中市级平台3个，区县级平台30个。3个市级平台分别为南通城市建设集团有限公司（以下简称“南通城建”）、南通国有资产投资控股有限公司（以下简称“南通国资”）和南通汽运实业集团有限公司（以下简称“南通汽运”），其中南通国资为南通城建的子公司。南通城建主要业务有南通市基础设施建设、公交运营和水务，除工程建设业务由公司本部负责外，其余业务板块均由下属各子公司经营。其中，南通国资主要负责南通市公交运营及水务。南通汽运则主要负责南通市汽车客运。

区县级层面，如东县4个，海安市和启东市各3个，海安经济技术开发区、南通经济技术开发区、港闸区各2个，海门市、崇川区、通州区、如皋市、海门港新区、洋口港经济开发区、海门经济技术开发区、通州湾示范区、南通高新技术产业开发区、启东经济技术开发区、如皋经济技术开发区、苏通科技产业园、如东沿海经济开发区、如皋港区各1个。

  泰州市

泰州市位于江苏省中部，下辖海陵区、高港区、姜堰区3个市辖区，靖江市、泰兴市、兴化市3个县级市。此外，泰州市还拥有全国唯一的国家级医药高新区——泰州国家医药高新技术产业开发区，带动泰州市医药产业迅猛发展。

产业结构方面，2018年，泰州市三次产业结构由2017年的5.6:47.1:47.3调整为5.6:46.6:47.8，泰州市有各类工业企业3.4万多家，并拥有春兰集团、扬子江药业集团、陵光集团、兴达钢帘线、新世纪造船等众多销售突破10亿元或利税过亿元的企业，形成了医药、石化、装备制造、食品四大支柱产业。2018年规模以上工业增加值增长5.5%，规模以上工业产值增长9.8%。其中，医药、石化、装备制造、食品四大支柱产业产值分别增长17.1%、11.0%、7.8%、4.4%。

土地市场方面，量升价跌。2018年泰州市住宅土地成交金额144.3亿元，同比上升19.8%。住宅土地成交均价方面，2016-2018年先增后减，分别为2444元/平方米、6597元/平方米和6375元/平方米。

平台概况方面，泰州市共有29个平台，其中市级平台3个，区县级平台26个。3个市级平台分别为泰州市城市建设投资集团有限公司（以下简称“泰州城建”）、泰州市交通产业集团有限公司（以下简称“泰州交通”）和泰州凤城河建设发展有限公司（以下简称“凤城河建设”）。其中，泰州城建主要负责泰州市基础设施建设和保障房建设，泰州交通主要负责泰州市交通基础设施建设及公交运营，凤城河建设则主要负责泰州市旅游基础设施建设。

区县级层面，泰州医药高新技术产业开发区5个，泰兴市3个，靖江市、高港区、靖江港区、海陵区、姜堰区各2个，靖江经济技术开发区、滨江新城、泰兴经开区、黄桥经济开发区、姜堰经济开发区、兴化经济开发区、泰州高教园区、兴化市各1个。

  淮安市

淮安市位于江苏省中北部，江淮平原东部，地处长三角洲地区。下辖清江浦区、淮阴、淮安、洪泽4个市辖区，涟水、盱眙、金湖3个县。

产业结构方面，2018年，淮安市三次产业结构由2017年的10.2:42.2:47.6调整为10.0:41.8:48.2，产业结构不断优化。淮安市拥有烟草、食品、纺织、化工和机械制造等支柱产业。随着经济发展，淮安市成功引进了以富士康科技城为代表的一批重点项目。其中，以淮钢特钢有限公司为核心的特种钢产业，以富士康、达方电子等企业为代表的电子信息制造产业，以华尔润集团、华南玻璃、韩泰轮胎等企业为代表的氯碱化工业发展十分迅速，推动了全市产业的升级发展。2018年，全市规模以上工业增加值同比增长4.8%。其中，轻工业增长3.1%，重工业增长6.0%。

土地市场方面，量价齐升。2018年淮安市住宅土地成交金额153.5亿元，同比上升72.4%。住宅土地成交均价方面，2016-2018年先降后升，分别为2675元/平方米、2235元/平方米和3791元/平方米。

平台概况方面，淮安市共有20个平台，其中市级平台5个，区县级平台15个。5个市级平台分别为淮安市国有联合投资发展集团有限公司（以下简称“淮安国联”）、淮安市城市资产经营有限公司（以下简称“淮安城资”）、淮安市交通控股有限公司（以下简称“淮安交通”）、淮安市水利控股集团有限公司（以下简称“淮安水利”）和淮安新城投资开发有限公司（以下简称“淮安新城”）。

其中，淮安城资是淮安国联的子公司，二者共同负责淮安市基础设施建设、土地开发整理和保障房建设。淮安新城是淮安水利的子公司，前者主要负责淮安新城、淮安区和清江浦区的基础设施建设、土地开发整理及保障房建设，后者则主要负责淮安市水利基础设施建设及土地开发整理。淮安交通主要负责淮安市交通基础设施建设及公交运营。

区县级层面，涟水县、清江浦区、洪泽区、淮安区、金湖县、淮安经济技术开发区各2个，淮阴区、盱眙县、淮安工业园区各1个。

  盐城市

盐城市位于江苏省苏北平原中部，下辖盐都区、亭湖区、大丰区3个市辖区，东台市1个县级市，建湖县、响水县、阜宁县、射阳县、滨海县5个县。

产业结构方面，2018年，盐城市三次产业结构由2017年的11.1:44.4:44.5调整为10.5:44.4:45.1，产业结构持续优化。全年规模以上工业增加值同比增长4%。全市工业企业实现全口径开票销售5528.7亿元，比上年增长17%，其中汽车、机械、纺织、化工四大传统支柱产业实现工业开票销售3511.6亿元，占比63.5%。此外，盐城市也是江苏省最大的农副产品生产基地，海洋及动植物资源丰富，粮棉油、桑果菜和禽蛋鱼等主要农产品的种养规模和总量均位居江苏省首位。

盐城市拥有辉丰股份（002496.SZ）、悦达投资（600805.SH）、金财互联（002530.SZ）等多家上市公司。其中，辉丰股份拥有行业领先的咪鲜胺原药、辛酰溴苯腈原药、氟环唑原药等研发和产业化基地，是集研发、生产、国内国际贸易于一体的全国知名农药企业。

土地市场方面，量升价跌。2018年盐城市住宅土地成交金额219.4亿元，同比上升8.9%。住宅土地成交均价方面，2016-2018年先升后降，分别为1945元/平方米、4809元/平方米和4018元/平方米。

平台概况方面，盐城市共有27个平台，其中市级平台8个，区县级平台19个。8个市级平台分别为盐城市城市资产经营有限公司（以下简称“盐城城资”）、盐城市城市建设投资集团有限公司（以下简称“盐城城建”）、江苏银宝控股集团有限公司（以下简称“银宝控股”）、盐城市国有资产投资集团有限公司（以下简称“盐城国资”）、盐城市海兴集团有限公司（以下简称“盐城海兴”）、盐城市交通控股集团有限公司（以下简称“盐城交通”）、盐城市城南新区开发建设投资有限公司（以下简称“城南建设”）和盐城市市政公用投资有限公司（以下简称“盐城市政”）。

其中，盐城城建是盐城城资的子公司，二者共同负责盐城市基础设施建设及土地开发整理。银宝控股主要负责盐城市农业基础设施建设。盐城国资主要负责盐城市国有资本运营，还承担盐城市部分基础设施建设任务。盐城海兴是盐城市沿海资源开发的主体，目前主要负责滨海港工业园区、滨海港港口及港城等部分地区的基础设施建设。盐城交通主要负责盐城市交通基础设施建设及土地开发整理。盐城市政则主要负责盐城市基础设施建设和水务。城南建设主要负责城南新区基础设施建设及土地开发整理。

区县级层面，东台市、射阳县、亭湖区和盐城经济技术开发区各2个，阜宁县、建湖县、响水县、大丰区、盐都区、东台经济开发区、建湖县开发区、大丰港经济技术开发区、阜宁经济开发区、盐城高新技术产业开发区和灌东地区各1个。

  徐州市

徐州市位于江苏北部，毗邻山东、河南、安徽三省，是江苏北部最大城市，定位为淮海经济区中心城市。全市下辖云龙区（含徐州新城区）、鼓楼区、泉山区、贾汪区（含徐州潘安新城、徐州大吴临港新城）、铜山区5个市辖区，新沂市、邳州市2个县级市，睢宁县(含徐州临空新城)、沛县、丰县3个县。

产业结构方面，徐州市三次产业结构由2017年的9.1:43.7:47.2调整为9.4:41.6:49.0，产业结构持续优化。徐州市拥有装备制造业、能源、食品加工、煤盐化工、冶金和建材六大优势产业。2018年，由于加大对高污染、高耗能、高排放行业的治理力度，全市规模以上工业增加值同比下降9.9%。其中，全市六大优势产业产值同比下降14.1%，占规模以上工业总产值比重为94.6%。

徐州市拥有徐工机械（000425.SZ）、恩华药业（002262.SZ）、海伦哲（300201.SZ）、云意电气（300304.SZ）等多家上市公司。其中，徐工机械是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团，目前位居世界工程机械行业第6位。

土地市场方面，量跌价升。2018年徐州市住宅土地成交金额313亿元，同比下降15%。住宅土地成交均价方面，2016-2018年持续攀升，分别为1940元/平方米、2472元/平方米和3554元/平方米。

平台概况方面，徐州市共有26个平台，其中市级平台6个，区县级平台20个。6个市级平台分别为徐州市广弘交通建设发展有限公司（以下简称“广弘交通”）、徐州市交通控股集团有限公司（以下简称“徐州交通”）、徐州市新城区国有资产经营有限责任公司（以下简称“新城区国资”）、徐州市新盛投资控股集团有限公司（以下简称“新盛投资”）、徐州市新水国有资产经营有限责任公司（以下简称“新水国资”）和徐州新田投资发展有限责任公司（以下简称“新田投资”）。

广弘交通与徐州交通均主要负责徐州市交通基础设施建设，此外广弘交通还负责徐州市客运、出租车等公交运营。新城区国资主要负责徐州市新城区内基础设施建设和土地开发整理。新水国资是新盛投资的子公司，前者主要负责徐州市水利基础设施建设，而后者主要负责徐州市棚户区改造。新田投资主要负责徐州市安置房建设及土地开发整理。

区县级层面，邳州市3个，睢宁县、沛县、邳州经济开发区、新沂市和贾汪区各2个，丰县、铜山区、丰县经济开发区、沛县经济开发区、新沂经济开发区、徐州经济技术开发区、徐州高新技术产业开发区各1个。

  扬州市

扬州市处于沿海与长江“T”型产业带结合部，东西承接上海、南京两大经济圈，南北联接苏南、苏北两大经济板块，区位优势明显。下辖邗江区、广陵区和江都区3个市辖区，高邮市和仪征市2个县级市，宝应县1个县。

产业结构方面，2018年，扬州市三次产业结构由2017年的5.2:48.9:45.9调整为5.0:48.0:47.0，第二、三产业仍是推动扬州市经济发展的主要力量。扬州市工业经济基础较好，形成了以汽车、船舶、石油化工、机械装备四大产业为支柱，以新能源、新光源、新材料三大产业为特色的发展格局。全年规模以上工业增加值增长5.1%，其中轻工业增长3.8%，重工业增长5.5%。

扬州市拥有宝胜股份（600973.SH）、扬农化工（600486.SH）、亚普股份（603013.SH）、亚星客车（600213.SH）等多家上市公司。其中，宝胜股份生产涵盖七大类电线电缆，连续多年获评财富500强、中国线缆行业具有竞争力企业10强；扬农化工是中国拟除虫菊酯类农药生产基地，旗下“墨菊”被认定为“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”，入选“江苏省双百品牌”产品。

土地市场方面，量升价跌。2018年扬州市住宅土地成交金额241.3亿元，同比上升22%。住宅土地成交均价方面，2016-2018年先升后降，分别为3641元/平方米、6665元/平方米和6093元/平方米。

平台概况方面，扬州市共有19个平台，其中市级平台3个，区县级平台16个。3个市级平台分别为扬州市城建国有资产控股(集团)有限责任公司（以下简称“扬州城建”）、扬州市交通产业集团有限责任公司（以下简称“扬州交通”）和扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司（以下简称“瘦西湖旅游”）。其中，扬州交通是扬州城建的子公司，前者主要负责扬州市交通基础设施建设及公交运营，后者主要负责扬州市基础设施建设及保障房建设。瘦西湖旅游主要负责扬州市瘦西湖风景名胜区旅游基础设施建设。

区县级层面，高邮市、仪征市、扬州经济技术开发区、扬州市生态科技新城各2个，宝应县、邗江区、江都区、宝应经济开发区、扬州化学工业园、扬州高新技术产业开发区、仪征经济开发区和广陵新城各1个。

  连云港市

连云港市位于江苏省东北部，是长三角地区与环渤海地区的重要连接纽带，是全国首批14个沿海开放城市之一。连云港市下辖海州区、连云区和赣榆区3个市辖区，灌南县、东海县和灌云县3个县。

产业结构方面，2018年，连云港市三次产业结构由2017年的11.9:44.7:43.4调整为11.7:43.6:44.7，产业结构进一步优化。全年规模以上工业总产值同比下降6.7%，高新技术产业占比达43.7%，比上年提高8.9个百分点。其中，新医药、新材料、新能源和高端装备制造等“三新一高”产业占高新技术产业产值比重达97.0%。

连云港市拥有恒瑞医药（600276.SH）、连云港（601008.SH）、远大控股（000626.SZ）、康缘药业（600557.SH）等多家上市公司。其中，恒瑞医药是国内知名的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的供应商，也是国家抗肿瘤药技术创新产学研联盟牵头单位；连云港港口股份有限公司是中国氧化铝进口第1港，中国铝锭、胶合板出口第1港，跻身中国工程机械出口三大基地、中国汽车出口四大港口等。

土地市场方面，量价齐升。2018年连云港市住宅土地成交金额122.4亿元，同比上升30.4%。住宅土地成交均价方面，2016-2018年持续攀升，分别为1415元/平方米、3210元/平方米和3700元/平方米。

平台概况方面，连云港市共有16个平台，其中市级平台4个，区县级平台12个。4个市级平台分别为江苏连云发展集团有限公司（以下简称“连云发展”）、连云港市城建控股集团有限公司（以下简称“连云城建”）、连云港市交通集团有限公司（以下简称“连云交通”）、连云港市市政公用有限公司（以下简称“连云市政”）。

其中，连云市政是连云城建的子公司。连云城建主要负责连云港市基础设施建设、土地开发整理及保障房建设，各业务板块均依托下属子公司开展。其中，连云市政主要负责连云港市基础设施建设、土地开发整理及城市绿化亮化。连云发展主要负责连云港市基础设施建设及公交运营。连云交通则主要负责连云港市交通基础设施建设。

区县级层面，海州区和灌云县各2个，东海县、连云区、灌南县、赣榆区、赣榆港区、徐圩新区、连云港经济技术开发区、灌云经济开发区各1个。

  宿迁市

宿迁市地处江苏省北部，东临港口城市连云港，西接全国交通枢纽徐州市。下辖宿豫区、宿城区2个市辖区，沭阳县、泗阳县、泗洪县3个县。

产业结构方面，2018年，宿迁市三次产业结构由2017年的11.2:48.0:40.8调整为10.9:46.5:42.6，第三产业占比继续提高。全年实现规模以上工业增加值747亿元，同比增长7.8%；实现总产值2403.37亿元，同比增长10.7%。食品饮料、纺织服装、机电装备、家居制造和功能材料是宿迁市的五大重点产业。其中，食品饮料、纺织服装、机电装备三大产业全年实现规模以上工业总产值1382.7亿元，同比增长13.1%；家居制造、功能材料两大产业实现总产值414亿元，同比增长7.1%。

宿迁市拥有洋河股份（002304.SZ）、双星新材（002585.SZ）等上市公司。其中，洋河股份拥有洋河、双沟两大“中国名酒”和两个“中华老字号”，是中国名酒的杰出代表；双星新材设备先进，产品质量一流，各项指标均达到国际知名品牌质量标准，是中国轻工业塑料行业十强企业。

土地市场方面，量跌价升。2018年宿迁市住宅土地成交金额74.7亿元，同比上升43%。住宅土地成交均价方面，2016-2018年持续攀升，分别为2339元/平方米、2408元/平方米和3507元/平方米。

平台概况方面，宿迁市共有12个平台，其中市级平台3个，区县级平台9个。3个市级平台分别为宿迁市城市建设投资（集团）有限公司（以下简称“宿迁城建”）、宿迁市交通产业集团有限公司（以下简称“宿迁交通”）和宿迁水务集团有限公司（以下简称“宿迁水务”）。宿迁城建主要负责宿迁市基础设施建设和保障房建设，宿迁交通主要负责宿迁市交通基础设施建设及公交运营。宿迁水务则主要负责宿迁市水利基础设施建设。

区县级层面，宿城区、宿豫区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、泗阳经济开发区、宿迁经济技术开发区、宿迁高新技术产业开发区和湖滨新区各1个。

三、苏中、苏北城投平台打分排序

1. 打分模型

打分模型与《天津市36个城投平台详尽数据挖掘——走遍中国系列之十七》相比有所微调，主要在资金来源中加入了“实收资本&资本公积”指标，去掉了资金去向中的“私募发行债券/存量债券”指标，权重也有所调整。依然分五大类指标，具体指标解释如下。

第一大类为地方政府情况，占比40%，下属包括6个指标：（1）GDP总量：从总量角度衡量当地经济实力；（2）人均GDP:从人均角度衡量当地经济实力；（3）一般公共预算收入：衡量当地财政实力；（4）经调整债务率：发债城投有息债务/一般公共预算收入，衡量当地债务率水平；（5）住宅土地近三年平均成交金额：住宅土地成交金额越高，说明土地出让相关财政收入越多，还本付息越有保障；（6）常住人口近三年平均增长率：衡量当地未来增长潜力。地方政府情况相关数据具体到区县层面。

第二大类为城投重要性，占比20%。下属包括3个指标：（1）平台行政级别；（2）平台地位；（3）市场认可度。

第三大类为资金来源，占比18%。下属包括4个指标：（1）营业收入来自政府部门或公用事业道路通行费占比：反映城投较为优质的现金流占比；（2）应收类款项来自政府部门占比：城投平台的应收类款项如果主要直接来自政府部门，则说明与政府关系相对密切，变现相对更具弹性；（3）实收资本&资本公积，反映地方政府对城投平台的资产性支持；（4）政府补助稳定性。

第四大类为资金去向，占比13%。下属包括3个指标：(1）对外担保/净资产：对外担保占净资产比重较高的平台，代偿风险相应加大；（2）存量债券/有息债务：存量债券占比较高的平台未来刚性偿债压力较大；（3）非标债务/有息债务：若非标债务占比较高，说明平台整体融资成本较高，难以通过低成本渠道融资。

第五大类为财务情况，占比9%。下属包括3个指标：（1）短期债务/有息债务：衡量平台短期偿债压力；（2）有息债务/（有息债务+净资产）：衡量平台杠杆水平；（3）受限资产/净资产：衡量平台资产流动性。

2. 打分结果及排序

按照Wind口径，在人工剔除明显不是城投平台及6个数据不可得平台后，对剩下的176个城投平台进行打分排序。每个指标划分为5档，分别对应1-5分。下表罗列了分数排名前30的平台名单。

注：

[1] 在计算发债城投有息债务时，若存在两平台为母子公司关系，则仅保留母集团数据。

风险提示：

1. 模型设计不合理：本文打分模型设计带有一定的主观性，可能存在不合理的地方。

2. 数据口径有偏差：由于城投平台相关数据从评级报告、募集说明书或者财务报告中获取，数据披露口径可能不同，导致结果存在一定偏差。

3. 城投平台信息不全：本文只分析了有存量城投债的平台，由于数据不可得，未发过债的城投平台没有纳入分析，可能会导致分析结果具有局限性。