华为手机产业链的投资机会

一

曾经令美国人引以为傲的科技巨头——苹果现在却显得越来越落寞。

过去几个月，苹果多名高管出现很大的人事变动：

曾被视作库克接班人，推动iPhone涨价的零售主管安吉拉•阿伦德茨（AngelaAhrendts）宣布离职；AI业务负责人约翰•詹南德雷亚（John Giannandrea）进入了执行高管团队；负责软件和服务的高级副总裁艾迪•库伊（Eddy Cue）的权限也进一步扩大；Siri的负责人比尔•斯塔西奥（Bill Stasior）则被调离职位，去向未明。

如果说上述的高层换血只是苹果改换航道的前奏，那么6月27日首席设计官艾维（JonyIve）的离职则意味着一个旧时代的彻底终结。

以上种种的人事动荡，最本质的导火索源于iPhone手机不再畅销了。在印度，在欧洲，在中国，iPhone手机的市场份额不断被蚕食。

7月8日消息，据Counterpoint报告称，今年第一季度，iPhone手机在印度的出货量降至22万台，跌幅为42%。而今年的全年预计销量为150万至160万辆，也比2018年下降10-17%。且是苹果近五年来在印度的最差业绩表现。要知道印度是全球手机第二大市场。

再看欧洲市场，今年一季度，苹果销量下滑至946万台，市场占有率从2018年的23%下滑到21%。反而华为，一季度在欧洲出货量大涨69%，达到1172万台，欧洲市场占有率从2018年的15%提升到26%，华为第一次超过了苹果，成为欧洲市场销量第二的品牌，与排名第一的三星相比差距仅仅200万台。

回到国内，今年6月，苹果环比下降17%，同比下降28%，销量才230万台。而华为手机销量983万台，环比上升7%。两者一对比，苹果只有华为的1/4，目前苹果的销量不仅远远不如华为，现在连OPPO、vivo、小米都比不了。

苹果在全球主要的三大市场都呈现节节败退的大趋势。如果在中国市场再度退缩，就会跟三星一样归属于“其他”类别了。

再看苹果公司的股价，似乎并没有受到多大的冲击，目前仍然有9441.86亿美元，落后微软和亚马逊，为全球第三大市值的公司。7月30日，预计苹果就将发布最新季度的财报。到时候，再看看苹果的神话故事能否继续讲下去。

（行情来源：富途证券）

苹果的落寞，另一边却折射出华为的荣光。一个像极了日薄西山的老人，一个像极了激情四射的年轻人。

二

华为手机产业链的崛起，也培养了一大批优秀的本土供应商。我们下面举例说明，一个是做PCB的沪电股份，一个是做导热材料以及电磁屏蔽的飞荣达。

6月27日盘中，沪电股份公布了年中业绩预告，超出所有人的预期。据公司公告显示，2019年上半年归母净利润4.4亿元-5亿元，同比增长123.86%-154.39%。对比一季报公司归母净利润1.62亿，二季度预期在2.78亿元—3.38亿元，几乎翻倍。

其实沪电股份在2018年二季度净利润以及营收已出现明显拉升，持续四个季度后，终于在2019年二季度爆发。

沪电股价也从2018年6月的3.26元一口气拉升至目前的15.26元，累计涨幅高达323.89%。要知道2018年，A股可是经历了至暗时刻，仍然阻挡不了沪电的持续大涨，因为背后有强劲的利润在支撑。

再来看飞荣达，绑上华为大腿20年，其订单占据公司总应收的20%。今年以来，股价累计上涨将近30%，期间最高涨幅为42.3%。

飞荣达一季度营收为3.67亿元，同比大增50.39%，归母净利润为0.4亿元，同比增长26.23%，扣非归母净利润为0.37亿元，同比增长66.36%。此前，预期一季度归母净利润为3200--4000万元，同比增长0--25%。一季度的业绩是远超预期的。

再看年中报业绩，公司预计上半年实现归母净利润1.45亿元~1.65亿元，同比增长107.01%~135.56%。预计Q2单季度实现归母净利润约1.05~1.25亿元元，扣非后为5531~7531万元，达到公司历史单季度业绩的最高水平。

此外，还有做指纹识别的汇顶科技，在7月1日创下历史新高的151.6元。而今年以来，股价就已经累计上涨近90%。

此外，还有沪电股份、立讯精密、顺络电子、欣旺达、中航光电等华为手机产业链的公司，股价表现都非常漂亮。

其中，最大的逻辑就是华为手机终端爆发，自然会带动手机产业链的供应商“兄弟们”，业绩向好，股价自然就上去了。

三

前文也提到，苹果和三星市场份额下滑不少，但华为却是全球市场饱和背景下的一匹黑马，销量激剧大增。并且，在可预期的5G时代（1-2年），华为将更加强势，赶超三星也将指日可待。

6月26日，2019年GTI国际产业峰会在上海世界移动通信大会期间召开。会上，中国移动董事长杨杰表示2020年1月1日起，我国将不允许NSA手机入网，将全力过渡到SA 5G组网。

在这里有必要解释一下NSA与SA的区别。SA和NSA分别表示5G独立组网和非独立组网。

5G NSA组网方式，运营商会采用4G/5G共用核心网的方式以节省网络投资，但缺点是无法支持低延时等5G新特性。而且手机在NSA网络下需要同时连接4G和5G网络，耗电也比SA网络下高。

日前，华为、小米、OPPO、Vivo及三星都宣布了自家的5G手机，Q3季度起就会正式上市了，除了华为有自己的5G方案之外，国内其他厂商都要依赖高通的X50 5G基带，但是随着国家推行一项重要5G政策，非华为系的5G手机要面临风险了。

目前，只有华为的Balong5000同时支持NSA和SA，搭载该基带的华为Mate20X5G版已经获得进网许可证。之前那些通过高通X50基带实现5G的手机，由于高通X50只支持NSA单模5G的基带，可能无法接入5G网络。高通目前也在快马加鞭地加快X55基带的推进速度，但不知具体何时能推出，那么有可能意味着明年的5G手机只有一种，那便是华为。

（图：当前部分5G手机组网支持情况）

然而，苹果至今也没说什么时候推出5G手机，最乐观的时间是在明年，并且还要看高通基带芯片的速度。如果芯片跟不上，苹果2020年上线5G手机都会出现问题。

总结来看，华为在接下来的4G以及5G换机潮中，不仅要大口吃掉苹果的一些份额，就连国内的小米、VIVO、OPPO应该也不能幸免了。按照这个趋势发展下去，华为在未来1-2年，或许将占据国内市场的半壁江山。

自然，华为手机产业链也将会迎接更大一波财富盛宴。

四

5月6日，美国政府祭杀出打压华为的大招，通过国内众多巨头以及联合西方发达国家一起来围追堵截，最终却以失败告终。任正非的未雨绸缪，让国人感动与振奋。

在5G时代，华为就是一个全能型的运动健将。在基站领域，干翻实力强大的诺基亚和爱立信；在手机终端领域上，把傲娇的苹果赶下神坛；在芯片领域，华为海思的实力不可小觑，挑逗着高通紧张的神经；在操作系统上，还要祭杀出“鸿蒙”来挑战谷歌的安卓江山，在云服务领域，华为云也开始发力，也将对微软和亚马逊造成压力。

还有，华为的平板、笔记本电脑、智能手环等产品销量也强势大增，并且，华为还要涉足电视、安防、车联网等众多5G应用场景的领域。

华为，一家中国的高科技公司，可以向美国众多的大牌科技企业发起挑战，并展现强大的实力，值得国人敬佩。

那么，华为的强势崛起，势必会有一大批本土厂商（不仅限于手机产业链）分享到红利，股民们好好挑选其中的龙头公司一样会搭上财富的顺风车。